今天猴王股份发布公告，公司的重组又有重要的进展，公司的四家法人股股东分别将手中持有的共计7.01%的法人股转让给上海国策实业发展公司，至此上海国策已经拥有14.94%的猴王股份，成为新任的控股股东，这使得重组现象更加被市场关注。这和昨天节目中我们对郑百文的重组方案进行的探讨产生了共鸣，在重组过程中，百文的所有大、小股东都做出了50%股权的牺牲。而在ST猴王的重组进程中，公司的股东不仅出让了50%的国家股和法人股来引进新的重组方，大股东还主动承担了4、5个亿的巨额债务，这被称为猴王重组的割肉放血 ，但是由于猴王债务包袱非常沉重，这就让猴王公司重组自救行为一直遇到了债务方面的阻力，为了了解事情进展的具体情况，曾经数次走访猴王事件的本栏目记者最近采访了猴王重组的当事人，了解了一些鲜为人知的事实，那么下面就请看记者揭开的猴王重组之谜。

　　2001年2月27日原公司第一大股东猴王集团宣告破产，帐面欠下上市公司5.9亿元，大股东的破产使上市公司也面临破产的危机。

　　3月7日“猴王股份”终于戴上了ST的帽子，从此猴王公司债主迎门，记者随之赶到宜昌看个究竟。

　　华融资产管理公司武汉办事处的龙志林谈到他从去年9月到现在去宜昌至少四五次，具体去猴王集团不下一二十次，在猴王集团对华融的欠债中，有1.05亿元是猴王股份公司作的担保，如华融从猴王集团拿不到欠款，他们会行使向股份公司追偿欠债的权利。

　　经过债务登记，债主们开始向亏损的猴王股份发难，3月27日，华融、信达资产管理公司和中国工商银行总行营业部正式向湖北省高级人民法院申请猴王破产还债，猴王股份从此到了生死攸关的时刻，3月30日，猴王召开了临时股东大会和董事会，讨论公司何去何从，会场气氛显得异常紧张，数十名记者被挡在门外，戏剧性的是，小股东北京赛特集团在会上掀起了一阵波澜。

　　赛特集团党委书记任宏杰说道，斗争向来是非常激烈的，每次董事会拍桌子瞪眼，但是他们根本就不顾小股东的利益，他们不但在猴王股份有限公司掌着权，而且又以猴王集团的领导名义出现，有时候用猴王集团的名义来扩张，有时候用猴王股份公司的名义来筹钱，他们为所欲为。

　　一场闹剧爆发之后，股东们终于冷静下来，因为利益让大家不得不同舟共济，是破产还是重组，成为每个股东面临的选择。

　　2001年4月20日，股东们终于达成一致，作一次重组的努力，力求公司躲开破产一劫，大股东宜昌市夷陵国资公司率先摆出了姿态，将猴王股份对宜昌市商业银行2亿元贷款担保责任转移至宜昌市大地信用担保公司。并且拿出2亿元土地和房屋换走ST猴王对猴王集团的2亿元坏账。在大股东的让步下，2001年4月28日，重组方案终于露面成型，非流通股股东同意割让50%股权，低价转让给战略投资者，猴王重组度过了第一关---股东关。

　　此后的数月中，猴王艰难的等待着重组方的露面，与此同时，公司度日如年，诉讼不断，2001年9月4日，神秘出场的重组方------上海国策公司一鸣惊人，支付240万元买走宜昌市夷陵国资公司持有的猴王国家股，并同意向其他法人股股东以每股一毛钱的价格收购50%的股权，条件就是承担债务，救活猴王，由此猴王重组顺利渡过第二关-----重组者关，开始向第三关---债权人关进军。

　　猴王的重组进行到这可以说股东们已经付出了不少努力，这在同类T族企业的重组中也是不多见的，今天来到本栏目北京直播室的嘉宾是华夏证券的董晨先生。

　　主持人：董晨你好，刚才我们看到重组猴王的过程，对于目前这个过程中，你觉得各方代表的态度对这个重组应该是非常关键的吗？

　　董晨：对。一般来讲重组各方的态度都是比较积极的，但是这要分成两个情况，它首先资可以抵债的时候，这个重组是比较容易的。用我们话说，这是比较干净的壳资源，它还有资产，不要另外付出更多的债务负担。不过，当一个公司出现资不抵债，尤其巨额资不抵债的时候，这个债务问题就非常严重了，这时候债权人的态度非常严重，这里面我有一组数据，根据最新公布的统计公告，在华融，信达等等的金融资产管理公司所管理的14千亿的不良资产中，到9月份收回了970多亿，其中真正还原成资产的只有360亿，这说明以华荣和信达为代表的金融资产管理公司，至少平均来讲，一般来说要收到三分之一的左右，现在对猴王来说，它有10亿左右的债务，华融起码收到3亿左右。

　　主持人：这样才能满意一些。

　　董晨：对，这样的压力是非常大的。我想确实债权人的态度对于猴王的重组非常关键。

　　主持人：其实前段时间百文的重组也遇到这个问题，你把它比较一下，你觉得这两个有什么明显不同？

　　董晨：首先这两个重组问题都还没有完成，我根据它现在的进展情况，觉得至少有两点比较大的不同，一个百文提出对流通股的股东要50%的过户，它更直接的维护了重组方的利益，直接从二级市场中得到收益，但是目前猴王还没有进展到这一步，他们重组方，也就是国策公司它到底想干什么我们目前还不知道。第二点不同是关于债权债务的折扣问题，郑百文债权债务折扣已经实现了，华融，信达对它债务问题还不是问题，对于猴王来讲还没有谈到这一步，整体来讲，我觉得猴王相对于郑白文它还是一个初级阶段。

　　在对猴王重组情况的调查中记者发现，猴王的债务纠纷如何解决是重组成败的关键，那么当地的主管机关--宜昌市政府又做了哪些工作呢？

　　9月20号，宜昌市政府承担了猴王对宜昌市商业银行的1.3亿元负债，并用2万元代价买走了猴王旗下亏损上亿元的7家企业，为重组方减轻负担，10月12日，在大股东的协助下，ST猴王所欠的9000万元债务又被豁免，至此，ST猴王面对的只剩下华融公司等债权人十亿元左右的债务，这也就是猴王重组的决胜局，记者由此选定华融公司作为我们了解猴王重组真相的第一站。记者采访了华融资产管理公司总裁办的郭高峰。

　　记者：华融资产管理公司，猴王重组难过的一个独木桥，从始至终，华融咬定一条，要想过关必须留下买路钱，否则甘愿猴王破产，不惜两个亿的债务打水漂，那么双方关于还债多少的底牌到底是什么呢？

　　郭高峰：负责人们首先要坐在一起商量一下，什么时候向新闻界说，说什么，他们都要商量，这不是一个人能说的。

　　记者：猴王找过你们吗？

　　郭高峰：猴王一直在找我们，包括它们省委省政府。

　　记者：他们谈的条件是什么？你们的条件是什么？

　　郭高峰：那个我不清楚。

　　从华融这位负责人的态度上，记者感到重组事态相当敏感，债权人既不愿让猴王轻易破产，也不愿轻易豁免一些债务，处于进退两难的境地，当记者正准备离开公司时，偶然遇到华融公司武汉办事处的龙志林经理，这位龙经理的一席话，也许正说明了华融此刻的心境。

　　龙志林经理说到，它要是能重组，够条件就重组，不够条件就不重组，站在债权人这个角度，资产重组得一个条件，战略重组得一个条件，债务重组也得有一个条件。

　　债权人的开价不得而知，那么重组方的实力和设想又如何呢？记者开始试图约见猴王重组方-----上海国策公司董事长，但这位负责人始终对记者避而不见，无奈之下，记者只得来到位于上海浦东商城路一座写字楼里面的上海国策公司注册地。

　　据记者了解，上海国策公司，注册资金只有2000万元，而目前ST猴王的欠债已经高达8.9个亿，这样大悬殊，这家公司是否有能力重组ST猴王，它究竟从事什么样的业务？我们记者探访了这家公司。

　　公司行政人员谈到，实业发展公司下面有好多的分公司，都是主要涉及各个方面实业的投资，还有投资管理这些业务。公司成立只有大概几个月，人员配备还没完善，办公室刚刚是装修完了。

　　经过调查我们得知，重组方上海国策公司实际上是在猴王事件爆发后匆忙成立的，它的背后实际上是一家江苏南京的国有企业，至于为什么要参与重组和具体重组的设想公司不愿做任何透露，无奈之下，我们只有把希望寄托在曾在猴王股东大会上大闹一场，痛斥猴王的北京赛特集团书记任宏杰身上，希望从这位敢做敢为的现任猴王副董事长口中找到最后的答案。

　　任宏杰：因为我们通过董事会讨论过，猴王股份有限公司如果资产不能重组成功，就意味着破产，不像郑百文还有上海一些上市公司，它停牌以后，它公司还能存在，还能够继续生产，但猴王股份不是这样，它的负债远远大于资产，所以万一资产不能重组成功，那只有破产一条路。

　　记者：你怎么评价目前猴王股份公司的资产质量？

　　任宏杰：从现在来看资产质量还是不好，这就是历史原因造成的，而且现在只是工厂里有一点来料加工，真正生产的设备还不能充分发挥，因为它没有资金的来源，各个银行都不贷它。

　　记者：目前，猴王公司的债务处理情况怎样？

　　任宏杰：目前债务量也是相当大，而且这个工作还在谈判中，还没有最终的结果，债权人的态度就是多要得到偿还，但是现在猴王这么一个实际情况，它已经没有实力啦，而且我们对于新的合作伙伴也不能要求过高，因为假设说所有的债务马上要都还给它，这是不可能的，新的战略伙伴也没有这么大的资金马上就还债务，但是通过资产重组以后，分三年五年，债务缩小到一定比例，然后还给它我相信这是有可能的。

　　记者：为什么选定上海国策作为合作伙伴？它的实力到底是怎样的？

　　任宏杰：我们认为上海国策实业公司还是有实力的，而且它还有一些新的产品，而且也同意把生产基地放在宜昌市，这样对宜昌市今后的发展也是有利的。

　　记者：您认为目前资产重组最大的障碍是什么？

　　任宏杰：需要各个股东，各个债权人，齐心协力共同来堵这个窟窿，才有可能重组成功，如果资产重组能够成功，我想这是一个很好的教科书，因为重组中有很多问题，每个股东的心态，每个债权人的心态，我觉得都反应了我们中国证券市场的实际情况。

　　和其它的T类企业重组不同，猴王股东们的自救显然别具一格，现在猴王重组已经连闯两关，股东们已经割肉放了血，重组方也宁愿冒险挽救猴王，可是无奈如今的猴王欠债太多，猴王能否跳出债权人的手掌心今天还没有一个定论，但是不管最终破产也罢、重组也罢，其实这一切麻烦都来自当初猴王自身的违规运作，经历了这样一场前所未有的磨难之后，每个当事人都有他自己的反思。

　　主持人：猴王重组给市场带来一些问题和教训应该说是深刻的，也反映了目前中国证券市场上一些T类公司面临的现状。董晨，对于刚才咱们看到片子里面那些情况，猴王的重组可以是一本教科书，最重要它的债务重组这块，你觉得现在有没有更好的解决方式，比如第三关，债务关这一块？

　　董晨：我刚才看了咱们的片子，我有个非常深刻的印象，就是说关键在于它的大股东，尤其是宜昌市的国资局，还有商业银行，还有它已经进的国策公司他们的态度。我想如果它能把优质资产不断注入，让外面的债权人看到这个公司还有希望，或者说它找到一个新的公司，能够把这个债权先剥离出去，我想这个公司会慢慢活起来，只要公司活了，我想后面的问题能够慢慢解决，但是这个方面不能取得进一步进展，也有第二种方法，就是大家联合起来，一起跟大债权人去谈判，能够争取他来尽量把他的债权进行折扣，如果折扣下来，到一定的程度，他能负担得起，我想也是比较好的方法。

　　主持人：这样你对猴王也提出新的思路？

　　董晨：对。第三种还是还有一种情况，债转股。我想只要猴王真正有了生机了，我想它的大债权人也可能会愿意债转股。

　　主持人：那么对于猴王这种公司来讲，以前这种重组的方式有没有前车之鉴呢？

　　董晨：现在来看，这种前车之鉴，应该还是比较多的，已经重组的情况是非常多的，像郑百文还有其它等等，也是比较好的例子，当然这方面还有很多公司重组还没有完成，还没有任何进展，你比如像银广夏现在已经提出来，还有最近正在进展中的农垦商社等等。

　　主持人：最近T类公司又在市场上表现比较活跃，你觉得投资者怎么来看待这类股票的一种机会？

　　董晨：这里面我想有一个非常明确的例子就是四环生物，四环生物从433重组到四环生物，现在已经是非常好的一个公司了。首先我想肯定一点就是T类公司它的重组非常具有现实意义，那么对于公司，对于整个股市来讲它都有重大的意义，它是非常好的投资点。这里面我想提醒，像猴王首先它存在的问题是它的重组目前还是初级的，还没有最后的定型。没有定型的东西你可以进行初步的投资，或者进行长期的投资，但是你还要更进一步关注它重组进度，那么这里面存在比较大的变术。(记者：赵悦)

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