青海证券 黄硕

　　因为有了重组消息，银广夏连续两天涨停，但顺着公开资料，我们发现了这根神秘的线：银广夏———深圳发特———马勇———海南国泰———琼海德，最后的结果居然是银广夏与琼海德有某种关联。

　　1。“深圳发特的马勇”何许人也？

　　深圳发特是一家在深圳注册、从事多种行业经营的大型民营企业，其前两大股东为海南鼎泰实业投资有限公司及海口保税区永泰贸易有限公司，法定代表人马勇。

　　(1)深圳发特———琼海德(0567)：在琼海德99年的年报里，“其他应收款”一栏里的欠款单位名单中，我们见到了深圳发特的大名。它给了我们一个重要提示：深圳发特的确曾与琼海德有过往来；

　　(2)琼海德———马勇：1997年至2000年底的三年多时间内，琼海德的法人代表一直是马勇。1997年6月6日，当时琼海德的发起人海口市经济技术开发总公司以协议方式一次性向海南国泰转让其所持有的琼海德国有法人股1500万股之后，海南国泰跃居为第一大股东，一直到2000年12月11日，琼海德董事会上同意公司董事长马勇先生辞去董事职务；

　　(3)马勇———海南国泰：琼海德前任董事长马勇的身份很清晰，他是海南国泰的法定代表人。马勇1992年8月起任中国战略与管理研究会常务理事、海南国泰实业发展总公司董事长、海南国泰实业投资有限公司董事长；

　　(4)海南国泰的实力：琼海德2000年初从6元起步，11月份最高冲到14元，如今又慢慢回落到8元左右，2001年每股亏损0.06元。

　　琼海德的盘子并不算太大(总股本1.5亿股、流通股本6048万元)，流通市值不足5亿元，相比之下，银广夏的盘子却是它的4倍左右(总股本5亿股、流通股本2.8亿股)，即使暴跌之后的流通市值如今仍然有18亿元左右。重组银广夏，谈何容易？深圳发特也罢、海南国泰也好，如何能给市场一个信心？

　　2。知难而退的先例

　　此次公告相当巧妙：(1)价格未定：深圳发特将受让8100万股，转让价格以2001年底的银广夏净资产值为依据确定。银广夏到今年中期止已经挤过一次泡沫了，每股净资产值从年初的2.64元早已降为1.03元，但不知还有多少“水份”？故而该转让价格究竟多少，现在实在很难确认；(2)过渡期间很微妙：双方表示目前仅是“委托管理”，需报有关部门审批后，才能正式签订。这意味着还可能存在“变数”。此时，我们想起了一个无法回避的现象：问题股重组中的“白马骑士”常常会知难而退。例如：

　　亿安科技(0008)———隆鑫集团：2001年4月20日隆鑫集团与亿安科技的三位股东签订股权转让合同，2001年9月27日合同解除，“蜜月”仅维持了5个月；

　　PT中浩(0015)———深圳鹏基：2001年3月30日深圳鹏基集团分别与PT中浩的第一、三大股东签订股权转让协议，2001年7月28日签署《协议终止书》，“蜜月”维持了4个月。随后，海南万众投资公司又冲了进来，表示将承担原由鹏基重组PT中浩的全部义务。PT中浩新近成为第三家退市股。

　　马勇公开表明自已“对宁夏有浓厚的感情、对开发西部特别是开发宁夏有坚定的信心”，但我们实在替他发愁，毕竟有“受让成功后，三年内不转让”的限制。近日在利好刺激下，大盘呈现整体涨停的强劲势头，银广夏或许仍可走强，但是短线热情过后呢？

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