曾因业绩优良而被视为农业股板块楷模的蓝田股份近来成为市场关注的焦点。该公司在公布了2001年中报之后，有关会计专家对其财务数据的合理性提出了种种质疑。随着近期一个个所谓的蓝筹股以造假包装业绩的行为被曝光进而纷纷走下神坛并引发股价暴跌，投资者十分担心蓝田股份是否会重蹈覆辙。10月9日蓝田股份发布公告称，9月21日已接受中国证监会对公司有关事项的调查。该股因刊登此项公告，9日上午停牌。这一消息更加深了市场对公司基本面的不利揣测，致使该股9日午后以跌停价复牌。10日和11日两天该股走势均封死跌 停板，盘中仅有微量成交。

　　大家对蓝田股份的质疑主要集中于以下几个方面：

　　质疑一

　　蓝田股份原总经理瞿兆玉曾公开说：蓝田的精养鱼塘每亩产值可达3万元。一位投资者就此提出质疑，他认为各种鱼的平均批发价绝不会超过10元／公斤，这意味着蓝田股份的每亩水面产量至少应达到3000至4000公斤鱼，也就是说，在不到一米多深的水塘里，每平方米水面下要有50—60公斤的鱼，如此之高的密度在生物学上是值得怀疑的。而同样是在湖北养鱼的武昌鱼股份有限公司在其招股说明书中称其单亩产值不足1000元。蓝田股份的鱼塘养殖业绩达到了武昌鱼的30倍，为什么？

　　质疑二

　　据蓝田股份1999年中报称，中央电视台《焦点访谈》节目前播出的中国蓝田广告是中国蓝田总公司的企业形象广告，该广告中提到“蓝田股份”生产的产品“野莲汁”、“野藕汁”，该广告合同为中国蓝田总公司签订并支付全部费用，“蓝田股份”没有支付，也没有以任何形式承诺支付该广告费。中国蓝田总公司作为蓝田股份的“祖公司”，为蓝田股份支付了如此不菲的广告费用。如此“祖孙情深，无偿献血”看似无可厚非，但是应该由蓝田股份支付的成本与费用由别人义务代付，意味着蓝田股份的营业费用失真，净利润含有水分。

　　质疑三

　　应收账款过低。蓝田股份去年应收账款占其主营业务收入比重极低。该公司解释，因上门提货的客户中个体比重大，当地银行没有开通全国联行业务，故采用“钱货两清”方式结算成为惯例，造成应收账款数额极小。但是巨额主营业务收入主要靠现金交易完成不能不令人生疑。而且竟然没有一家银行在其当地设立具有联行业务的办事处，白白放着这么一大块业务来源不做，难道中国的商业银行这么傻？不仅如此，蓝田股份对巨额交易使用现金结算，其资金的安全性也令人担忧。

　　质疑四

　　蓝田股份称，职工大部分是“承包型”职工，公司不按月向他们支付工资。这些职工按照公司额定量和单价交售产品给公司，其余产量公司按市价收购。但是，该公司对承包职工的收购价究竟是如何确定的？如果这一价格低于市场价格，公司能否保证其职工“大公无私”地将产品卖给公司，而不是暗中卖给市场？如果这一价格接近甚至高于市价，公司又怎能从差价中获利？

　　质疑五

　　据有关专家称，该公司在建工程工期拖延，支出超预算。前者如莲花酒店二期工程，从1996年开始施工，至今仍挂在在建工程项目上，原因何在？后者如洪湖菜篮子二期工程，截止到2000年末，公司已累积在此项目超支100%，为什么？

　　质疑六

　　2001年中报显示，蓝田股份加大了对银行资金的依赖程度，流动资金借款增加，但是其帐上尚有大量未分配利润，为什么？

　　质疑七

　　产品毛利率过高令人生疑。一般来说，只有公司在同业具有垄断地位或者其产品成本极低才会发生产品毛利率较高的情形。对这一问题，该公司解释，主要原因是随着相关规模设施的建成投产，降低了成本，提高了单产。同时，公司注重以增加名、优、特水产品来调整产品结构，野生绿色食品具有价格优势；主要原材料系自产，成本较低；燃料及动力、工资及福利等费用较低；野莲汁、野藕汁售价的市场定位较高。

　　质疑八

　　职工每月收入令人生疑。有关专家根据该公司现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”栏认为该公司支付给职工的薪酬过于低廉。

　　质疑九

　　专家认为，该公司固定资产折旧年限过长。固定资产折旧年限延长，会降低每年应摊的折旧费用，从而提高早期年度的利润。根据蓝田2000年报，该公司以前年度制定的折旧年限过长，2000年依据《农业企业财务制度》，大幅度缩短了一些固定资产的年限，增提了巨额折旧，致使当期利润比原折旧政策下估算的利润减少4800万元。

　　事实真相究竟如何，蓝田股份究竟是被冤枉还是确实存在某些问题，还有待于证监会公布调查结果及处理措施。尤其令人不解的是，在前不久由普华永道(中国)主持的“中国最受尊敬的上市公司”评选活动中，蓝田股份赫然榜上有名。究竟孰是孰非？

　　据悉，2001年沪市中报披露事后审查过程中，上证所根据《股票上市规则》的有关规定，对有关的上市公司提出了批评，从中也可找到蓝田股份的名字，但是具体为什么批评就不得而知了。

　　蓝田股份还因一些“历史问题”受到人们关注。1999年10月15日，证监会发布《关于沈阳蓝田股份有限公司违反证券法规行为的处罚决定》，指出蓝田股份在申请上市过程中存在若干违规事实。从此之后，有的投资者对该股心存芥蒂，使该股在二级市场的表现不尽如人意，被有的分析家惊呼为“价值被严重低估的绩优股”，但也有投资者为它抱冤叫屈，认为蓝田股份是“为历史所累”，呼吁大家不要对历史问题耿耿于怀，而要放眼未来，这一说法似乎不无道理。但是如果此次证监会调查后发现蓝田股份在财务上的确存在严重问题，那么谁还敢“放眼未来”？

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