该股走低的双重原因：首创股份战略投资者所持1.4亿股自10月11日开始将先后上市流通；公司最大的投资项目是投资3.96亿元参股南方证券，市场人士对次笔投资收益不寄厚望。但公司主营是以基建为主，回报率虽然低但较为稳定，如其股价下跌过度，投资机会也将应运而生。

　　周四首创股份(600008)出现了自上市以来的第一个跌停，也创出了其上市后的新低。 那么，为何该股股价在远低于市场平均持股成本的情况下，却出现了加速下跌的走势呢？

　　笔者认为，该股的走低有市场和公司自身基本面发展的双重原因。首先，首创股份的加速下跌与其战略投资者所持股份即将上市流通有关。首创发行之时曾向战略投资者配售，共有25家战略投资者获得了1.4亿股的配售额，其中持股数量1000万股的有3家，另外22家均为500万股。根据其与战略投资者达成的协议看，今年10月11日将至少有5000万股可以上市流通，其它未流通股在随后几个月也将先后上市流通，而目前该股流通股本为1.6亿股。该股的发行价为8.98元，按目前价位抛售仍有相当的获利空间，并且临近年底各公司都有资金回笼的要求。由于市场投资者担心战略投资者配售部分上市之后出现巨大抛压，因此纷纷提前割肉离场出局。受此不利因素影响，公司股票加速下挫，成为周四沪市三支跌停个股之一。

　　此外，从公司对外股权投资情况看，公司最大的投资项目是投资3.96亿元参股南方证券，成为南方证券的第二大股东，此笔投资占到了公司目前对外股权投资额的51.23%。由于原来对此项投资回报预期较高，因此该项投资项目的回报情况将直接影响公司经营业绩，从而进一步影响公司股票的表现。众所周知，券商由于垄断性所带来的高收益曾一度成为上市公司的投资热点，曾几何时各家上市公司纷纷参股证券公司，并从中获得了不菲的回报。然而，今年以来由于市场的低迷，各家券商经济收入普遍大幅度下降，其它业务收益情况也不理想，再加上管理层加强监管，使得券商的经营政策风险凸现。下半年以来，更是由于股票二级市场交投清淡，新股发行工作暂停，各个券商的承销业务也受到了很大影响，许多业内人士预计今年将会有1/3营业部出现亏损。这就使得投资者对参股证券公司的投资回报率期望骤降，近期有的证券公司增资扩股难以募集到所需资金，就说明了证券行业经营与以往已有所不同，证券公司未来发展将面临多方面挑战。我国即将正式加入世贸组织，证券业将与世界接轨，证券公司的经营环境也必然会随之发生改变。从发展趋势看，佣金的市场化极有可能在正式向国外开放之前实施。这就会造成各证券公司的竞争更加激烈，只有少数实力大的公司才能够生存下来。此外，从网上交易管理办法公布的情况看，银行和IT公司都有望在未来开展网上股票交易，这也会加剧市场的竞争激烈程度，整个行业利润率将会大幅度下降。同时在未来的三至五年，外国国际大券商将会纷纷登陆中国市场，它们具有雄厚的资本优势、先进的管理经验和高级管理人才，会给国内券商带来非常大的压力。因此，整个证券行业经营大环境的恶化，也必然给首创股份参股的南方证券经营带来困难，持有首创股份的投资者原本期望甚高的投资回报就难以实现，其股价理所当然也会受到打击。

　　其次，从首创股份2001年中期经营业绩看，其利润来源有相当大部分来自于政府补贴，1.8亿元的补贴收入占到了当期利润总额的78.95%。去年募股资金项目在短期内难以产生可观的经济效益，其主营业务难以实现较快增长。因此，今年公司每股收益与原来预期的大幅增长将会有较大差距。最后，首创股份的跌停也有其市场方面的原因。从其走势看，该股在北京申奥成功之后冲高挑战去年高点，但无功而返。从当时走势看，在申奥成功的第一个交易日该股成交量高达2000多万股，呈现高开低走的走势，而后股价一路下挫。现在看当时主力资金极有可能借利好出货，股价也因此一路走低。不过，由于公司主营是以基建为主，回报率虽然低但较为稳定，其业绩在目前上市公司中仍算较为理想。因此，在其股价不断下跌过程中，该股投资机会也将应运而生。

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