宋文昭

　　目前深沪股市中医药类上市公司共有64家，其中主营中药类24家、主营化学制药类27家、主营医疗器械类4家、主营生物医药类4家、主营生物农药类5家，根据各家公司已公布的中报，我们做了一番全景分析。业绩持续增长 增速明显放慢

　　从中报的统计情况来看，64家医药类上市公司2001年中期实现主营业务收入187.74亿元，与去年同期相比增长了11.8%，主营业务利润69.95亿元，与去年同期基本持平，净利润为29.39亿元，与去年同期相比增长了15.11%。从增速来看，主营业务收入、主营业务利润、净利润分别比去年同期下降了9.56%、34.12%和6.01%。

　　出现上述现象的原因主要有两点：

　　1、产品价格大幅下降

　　近几年来，为了调整产业结构，规范业内竞争秩序，国家先后出台了一系列针对医药行业的改革措施，如城镇职工基本医疗保险改革、处方药和非处方药分类管理、药品价格管理、药品招标等，企业经营的外部形势日趋严峻。为了适应形势的发展，许多企业也开始对自身的竞争策略和手段进行相应的调整，导致业内竞争日趋激烈。在这种背景下，许多企业被动和主动地调低了药品的售价，据有关资料显示，整个行业药品售价的下降幅度在20%以上。

　　2、主营业务成本上升

　　从中报来看，医药行业主营业务成本平均比上年同期上升了13.54%，其中医疗器械类上市公司平均成本上升了40.83%、生物制药类上市公司平均成本上升了39.98%、中药类上市公司平均成本上升了20.90%、生物农药类上市公司平均成本上升了18.79%、化学制药类上市公司平均成本上升了9.71%。

　　主营业务成本上升和销售价格下降，直接导致了企业毛利率和主营业务利润率的下滑，今年中期医药行业平均毛利率为35.79%，与去年同期相比下滑了19.14%，行业平均主营业务利润率为42.80%，与去年同期相比下滑了4.46%。

　　子行业表现各异生物医药独占熬头

　　1、生物医药 业绩大幅攀升

　　生物医药类上市公司连续增长的势头今年仍在延续，这充分体现了高科技企业的高成长性。从中报来看，生物医药类上市公司今年上半年实现主营业务收入77596万元、主营业务利润55252万元和净利润18368万元，分别比去年同期增长40.44%、36.49%和19.06%，这三大指标分别比行业平均水平高出28.64%、36.49%和3.95%，其主营业务收入、主营业务利润和净利润增幅分别比化学制药类上市公司高出35.68%、43.12%和8.46%。

　　此外，从毛利率、主营业务利润率和净利润率这三项指标来看，生物医药类上市公司也在医药行业中处于绝对领先地位，分别高出了医药行业平均值28%、20.13%和20.25%。

　　值得一提的是，虽然生物医药类上市公司每股经营活动产生的现金流为-0.06元，较去年同期下降了130.06%，但这主要是由于受海王生物的影响所致。海王生物由于举债扩张，其每股经营活动产生的现金流为-0.51元，与去年同期相比下降了117.50%，从而造成了生物医药类上市公司整体该项指标呈负增长。

　　2、中药 业绩增长平稳

　　作为有着巨大发展潜力的子行业，中药类上市公司2001年业绩保持了稳定的增长态势，中报显示：上半年该子行业在主营业务收入和主营业务利润同比分别增长20.69%和20.90%的情况下，净利润上涨了6.32%。此外，毛利率、主营业务利润率和净利润率分别比去年同期增长了44.46%、45.42%和6.66%，均高于医药类上市公司的平均值。

　　中药类上市公司经营业绩与生物医药类上市公司相比稍逊一筹，其原因除了受该行业本身发展特点的影响外，轻骑海药业绩的大幅滑坡，对该行业整体经营业绩的影响也是显而易见的。轻骑海药今年中期每股亏损0.63元，其净利润为-12703万元，与去年同期相比下降了1240%，这一现象直接影响了中药类上市公司的整体业绩，从而导致中药类上市公司的净利润增幅仅为6.32%。

　　中药类上市公司业绩增长虽然与生物医药类上市公司相比有一定的差距，但也不乏业绩十分优良的公司，如同仁堂、太极集团和九芝堂。

　　3、医疗器械、生物农药、化学制药 主业下滑 净利上升

　　这三个子行业有共同的特点：一是主营业务收入升幅较小。三个子行业的主营业务收入平均增幅为4.68%，低于医药行业平均增幅7.12%，低于生物医药类上市公司平均增幅35.76%；二是主营业务利润大幅滑坡。从平均水平来看，医药行业主营业务利润与去年同期基本持平，而该三个子行业却出现了较大幅度的下滑，其中医疗器械的降幅最大，达到了38.98%，生物农药和化学制药的降幅分别为11.86%和6.63%；三是净利润稳中有升。虽然这三个子行业的净利润指标与去年同期相比呈上升趋势，增幅分别为28.28%、12.35%和10.70%，但进一步分析发现，医疗器械和化学制药指标的上升主要是由于非经常性损益的大幅攀升所致。中报显示：医疗器械和化学制药2001年上半年的非经常性损益增长同比分别达到了259.68%和211.92%，其中中西药业高居榜首，增幅为813%，而上海医药和南京医药的增幅也分别达到了25.69%和69.22%，这三家公司共占化学制药类上市公司非经常性损益的83.93%。生物农药类上市公司利润增长的主要原因是升华拜克和丰原生化报告期内主营业务收入大幅增长，从而导致净利润的同步上升，这两家公司净利润增幅分别达到了102%和84.55%，这在一定程度上消化了其它三家公司利润下降所带来的负面影响。行业总体趋势向好优势企业值得重视

　　2001年国家各项医疗卫生体制的改革将向纵深发展，这对医药类上市公司来说，是挑战更是机遇，如何在这场变革中抢占商机、做大做强是每个医药类上市公司都在认真思考并积极付诸实施的头等大事，而那些拥有雄厚科研实力、强大的营销网络和国际化管理经验的上市公司无疑将会在这场竞争中脱颖而出，成为中国医药领域的生力军。

　　综合各方面的情况来看，上市公司中同仁堂、云南白药、哈药集团、双鹤药业、上海医药、复星实业、星湖科技等具有明显的竞争优势，值得重点关注。

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