黄河证券研究所 吴智

　　长江通信(600345)2001年中期完成主营业务收入比上年同期下降7.2%；实现主营业务利润同比下降15.9%；实现利润总额同比增长275.9%，实现净利润同比增长372.6%。每股实现收益达0.693元，同比增长246.50%，每股经营活动产生的现金流为-0.26元。

　　如果仅从利润及每股收益来看，长江通讯的业绩可谓“不俗”，称得上是高速成长的绩优股了。但仔细阅读2001年中报，我们不难看出，利润的大幅增长绝大部分来自于其一项长期投资收益——持有25%股权的长飞光纤光缆有限公司。

　　长飞今年上半年为上市公司贡献了1.1亿元的投资收益，而去年同期仅为2253万元。武汉长飞光纤光缆公司是国内最大的光纤光缆生产企业， 是国内唯一具有从光纤预制棒到光纤、光缆全套生产能力的企业。长飞光纤光缆有限公司上半年生产规模进一步扩大，销售收入及利润大幅度增加，而且有望在2-3年内继续保持高速增长。

　　而实际上，长江通信是一个典型的捆绑上市类的企业。公司的资产为9个规模不大的控股和参股企业，其中重要的资产有两块：一是长江通信持有的武汉长飞25%的股权；二是主要生产光传输设备的武汉日电公司，这是一家中日合资企业。是主营收入的主要来源。报告期内，长江通信自身的主营业务却发展很慢甚至停滞不前：主营业务收入不仅利润比上年同期有所下降，且每股经营活动产生的现金净量还为-0.26元。去年底发行新股募资3.546亿元，拟投资7大项目，半年后居然仅投资1940万元，尚余下3亿元舍不得“花”(其中1亿元存银行、2亿元买国债)。中报显示，公司拟进行内部整合，由光网公司对公司所属长江有限、长日、三网三家公司进行吸收合并，组建了武汉长江光网通信有限责任公司。

　　展望未来，公司所属的光通讯产业前景广阔，有大股东武汉市政府的背景，加上长飞光纤这颗“摇钱树”，巨额募集资金一旦找到好的项目，长江通讯应该还是很有潜力的。

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