青海证券 黄小鹏

　　今年5、6月份上市的股票对投资者(包括机构投资者)来说可谓是有人欢喜有人愁。喜的是那些一级市场的中签者，由于指数处于高位，新股上市首日往往涨幅惊人，中签者及时抛出无不获利丰厚。而忧的是那些在上市时就介入准备作“投资”的人了，随着股市地震的发生，这批高位上市的新股普遍走上价值回归之路，调整幅度巨大。6月12日上市的广东榕泰 也不例外，由于该股是民营高科技企业并曾准备在创业板上市，因而上市之初受到大资金的追捧，以出人意料30。80元开盘，最高冲到36。38元，后随大盘调整到目前的27元左右。这种二级市场走势实在太普遍了，没有什么出奇之处，不过，上市后短短半个月的机构变化动向倒是值得我们细细琢磨。

　　资料显示，持有该股的机构在半个月内已彻底实现了大换班。主要流通股东已由6月12日的中信、国信、国通、大鹏和普丰基金变成了闽发、南方、景业裕阳两基金及一个个人投资者。对于中信等机构的退出我们一点也不难理解：300%的获利空间加上纷纷扬扬的舆论压力，没有不获利了结的理由。而我们最关心的是这些新介入的主力：它们为什么要在30元以上的价位介入，它们是什么时候介入的，它们是不是被套其中？

　　主力为什么要在30元以上的高位介入，我们用不着思考太多的原因，股市如同社会，有人辞官司归故里，有人星夜赶科场，市场总是在看多和看空的斗争中向前运行的。不过基金裕阳和景业的作法就有点令人不解，因为国信和大鹏分别是它们的发起人，应该实现了信息共享，为何不和国信、大鹏一起参与一级市场申购而要选择二级市场呢？

　　它们是何时介入的呢？ 盘面显示：该股第一天开盘价30.88元，此处成交360万股；31.1元处成交约500万股；当日均价32.76元，其中32元以下成交约有1800万股。机构炒作新股的特点一般是有备而来的，从开盘5分钟的成交量和当日换手率来判断，主力的成本应在32元左右。在随后的几个交易日中，该股继续冲高，成交量也维持得较大，直到6月19日缩量，量价的这种配合关系显示场内资金基本稳定。6月20日，该股放量收出一根中阴线，部分资金已试图出局，但减仓规模并不大。中报数据证明，到6月29日，这批从二级市场介入的资金仍在把持着局面。从其后的无量阴跌走势看，机构资金出局并不顺利，目前主要部分仍处被套之中。

　　我们再来看看公司的基本面。公司作为一家获得双高认证的民营企业，曾有意在创业板上市。其主营产品ML复合材料是一种高分子合成物质，是传统工业材料的替代品，一直处于供不应求的状态，技术上具有相对的垄断性。与其它拼凑项目上市融资不同，公司此次募集资金全部投入与主营产品有关的项目中，以解决产品供不应求的矛盾，因而其业绩增长的基础十分牢靠。从中报中可以看出，在募集资金尚未发生效应的情况下，今年上半年净利增长了28%，接近达到一致认可的高成长标准。而公司的销售额增幅也大大超过了产量增幅，显示产品的市场广阔，因而待公司募集资金发挥效应，业绩将有望出现高速的的增长。

　　公司有如此上佳的基本面，总股本和流通股分别只有16000万和4000万，又有主力被套在其中，虽然我们知道机构也会经常犯错，但我们认为基本面是支撑股价的最重要因素，相信后市只要调整到位，机会还是不可小视的。

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