中国石化(600028)

　　8月8日上市定位：4.60元-5.00元

　　发行价4.2元/股，每股净资产1.45元(发行后)，每股资本公积金(发行后)？，2000年(2001年预测)每股收益为0.19(0.21元)，实际所得税率33%，中签率1.1428%，发行市盈率为20.10倍(全面摊薄)，发行后总股本为8670243.9万股。本次上市流通股154000万股(另外，网下实际配售数量为12.6亿股。除社保基金和其他战略投资者共获得57000万股的配售外，其余三类法人投资者获得配售比例分别如下：A类：获配比例4.5%；B类：获配比例1.2637%；C类：获配比例0.9%)。

　　中国石油化工股份有限公司是由中国石油化工集团公司于2000年2月25日独家发起成立的。根据公司与集团签署的《重组协议》，集团公司将其附属公司的石油石化的主营业务连同有关资产及负债于1999年12月31日投入本公司，并由本公司分开独立经营管理。公司主营石油、天然气勘探、开采；石油炼制；石油化工；成品油销售等。根据2000年的经营收入，公司是中国最大的一体化能源化工公司，也是亚洲最大的能源化工公司之一。本次发行所筹集资金约117亿元，主要以64.46亿元收购中国新星石油公司；分别投资14.64亿元和24.36亿元新建宁波-上海-南京的原油输送管道和茂名-贵阳-昆明的成品油输送管道。从石化行业的关联性分析，资金主要投向上游的油气生产环节和中游的炼油和油品销售环节。这些投资项目一旦完成，将大大提升中石化的一体化整体优势，有利于加强公司的上游业务实力，并为公司在天然气与市场开发方面带来有利机会。就笔者对中石化的价值判断而言，该股二级市场的价格不应该高于宝钢股份。即使市场可以接受高于宝钢股份的价格，但宝钢股份的市价对中石化的参考意义非常大。同时，投资者还可以海外投资者的市场行为作为自身操作的参考。中石化于2000年10月H股的发行价最终定为每股H股1.61港元。6月下旬中石化刊登国内招股意向书的时候，该股H股市价上攻后也未收复发行价。在中石化国内发行赢得非凡成功的时候，其H股的市价却随H股的下跌真至1.30港元止跌。8月1日收盘价为1.35港元。

　　预计该股二级市场定位于4.60元-5.00元之间，投资者可于4.60元附近考虑逢低吸纳，5.05元以上短线逢高派发。如果该股上市首日定位相对合理的话，则总体走势可能平稳企高。

　　(国通上海地区总部)

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