时至今日，沪深两地已经有许多家上市公司公布了中期报告，央视《证券时间》栏目与国泰君安、西南证券的研究人员合作，从每日中报中选择业绩变化较大的上市公司及时进行点评。

　　浦东金桥：盈利能力大幅增长源自产品结构调整

　　浦东金桥2001中期在主营收入同比下降24.72%的情况下，净利润增长了141%，达到6789万元，每股收益为0.10元。

　　公司业绩的提升主要源自主营产品结构的改善，即由住宅、厂房、仓库等物业的一次性出售为主转为出租为主，使得主营成本大大降低。 此外，报告期内，公司在销售费用和管理费用的成本控制方面卓有成效，分别较去年同期下降26.49%和63.11%，但同时财务费用的增长也很可观，同比增长为36.53%，使得三费的控制最终仅下降4.54%。结合本期公司新增投资1.89亿元及房地产资金占压时间较长的特点，我们认为财务管理，特别是现金的管理，已成为公司现期经营中的重点问题。

　　我国房地产业目前处于恢复性增长阶段，上海市的高经济增长、居民收入高于国内平均水平和市有关部门对房地产行业有效扶持的优势，将促使上海房地产业保持持续高速的增长。浦东金桥在高档外销房的开发与经营中积累了丰富的经验并获得了较好的品牌效应，加之高档商品房的利润率一般高于平均水平、公司拥有相对充足的土地储备，多重因素将促使其主业稳定增长。 (国泰君安 高广新)

　　有研硅股：开始正常运营

　　有研硅股2001年中期主营收入较去年同期增长了81.5%，但净利润增长幅度达到了244%，使每股收益由上年同期的0.028元增加到0.096元。

　　与去年上半年主要靠1100万的所得税返还、1400万的技术转让收入而有幸避免亏损不同，有研硅股经过近两年的生产线改扩建后，公司已经开始进入正常运营阶段，今年半导体材料业务所占收入占总收入的比重较去年同期大大提高。半导体业务是今年中期盈利的最主要来源，从公司报表来看，半导体材料业务的毛利率26%，处于行业正常水平。

　　但是，半导体行业正面临近年来最大的一次不景气，虽然公司运营正在步入正轨，但在半导体市场未有回暖迹象、公司的8英寸产品质量得到下游厂商认可之前，公司盈利的持续增长仍不容乐观。(国泰君安 肖利娟)

　　升华拜克： 业绩持续性存在疑问

　　升华拜克的主要业务是通过微生物发酵方法生产的生物兽药和生物农药，主要产品有伊维菌素、盐霉素和迪克拉苏。本期主营业务收入15645万元，比上年同期增长66%，毛利率38.35%，也比去年同期提高2个百分点。净利润4610万元，同比增长102%，每股收益在股本扩张后仍达到0.22元。公司业绩大幅增长的主要原因在于募股项目“新增12吨/年伊维菌素”对销售和利润的贡献。近年来阿维菌素、伊维菌素的价格一直在下跌，国内生产同类产品的企业如桂林集琦、海正药业在这一产品上基本都是微利甚至亏本，其中桂林集琦基本放弃这类产品，海正药业2000年年报披露的阿维菌素、伊维菌素产品毛利率为27%，都明显下降，公司自从上市以来毛利率基本稳定的现象显得较为特别，与市场价格走向出现较大的背离，公司的中报没有颇具说服力的解释。

　　由于主要产品的价格下滑因素，下半年业绩的持续性存在较大的疑问。中期推出10配3的方案，配股价7-19元，拟募集资金3亿元左右，从配股资金的几个投资项目来看前景应该不错，特别是兽药原料药硫酸粘杆菌素、除草剂、送线光(防治松树线虫)，所以公司应该具有较好的长远发展能力。(国泰君安 张凌云)

　　啤酒花：多元化经营带来利润大幅增长

　　啤酒花2001年中期经营业绩大幅提高，上半年完成主营业务收入28217.06万元，实现主营业务利润6444.52万元，净利润3182.65万元，分别比上年同期增长52%、98.43%和64.83%，在实现10股送1股和10股转增4.5股后，2001中期每股收益为 0.087元，净资产收益率达由上期4.44%增长到60.06%，每股经营活动产生的现金流量净 额为由-0.34元提高到0.195元，意味着经营状况明显改善。

　　该公司成功实现多元化经营是实现业绩大幅提高的关键所在。2001中期，公司在啤酒原料业务中实现了新的突破，啤酒花制品和啤酒大麦销售收入分别为1200多万元和 19200万元，实现毛利分别为166万元和2470多万元；生产经营胡萝卜汁饮品3000多万吨，实现销售收入4700多万元，毛利2900万元；公司房地产业务，实现销售收入2570多万元，毛利940多万元。由此可见，啤酒大麦业务、果蔬饮品产业和房地产业务已经成为该公司利润主要来源，改变了过去主营业务集中在啤酒花制品等农副产品的格局，果蔬饮品产业已经成为新的利润增长点。

　　虽然啤酒原料业务受市场需求的各种限制较多，本身业务发展存在种种局限性，但是由于公司成功地实现了多元化经营，果蔬饮品产业对提高公司经营业绩的贡献度正在加大，房地产已经处于稳定上涨趋势，因此，今年公司的经营业绩有望保持目前的良好状态。随着2000年募集资金项目的顺利完工和投产，公司多元化经营的优势将更趋明显，公司的发展潜力将再次显示出来。 (国泰君安 瞿永祥)

　　深南电 下半年将增新利润增长点

　　深南电中报显示，公司主营收入为4.46亿元，比上年同期增长20.64%；净利润位9674万元，比上年增长76.54%；每股收益0.18元。今年中报公司业绩出现较大增长，主要原因在于深圳市经济的快速发展，使该市电力需求继续保持旺盛的发展势头，全市上半年发电量较上年增长了11.6%。另外，公司通过技术改造和有效管理进一步优化了发电机组的节能降耗水平，主营利润率由上年同期的21.1%提高到24.6%，主营业务利润同比增长了40.6%，盈利能力得到了加强。

　　下半年公司业绩将更加乐观。一方面，下半年的市场需求量一般要高于上半年。另一方面，公司前期投巨资的首期燃机“以大代小”单循环技改项目，以及与此工程配套的燃机联合余热发电项目将于7月底正式完工投产，公司总装机容量将由现有的35万千瓦增加到52.8千瓦，增幅达50.9%，经济效益凸现。(西南证券 罗敏)

　　太钢不锈：产量增长和收入增长不匹配

　　太钢不锈是国内最大的不锈钢生产企业，今年上半年产量和主营业务收入都有相应幅度的增长，其中钢锭、钢坯、钢材产量增长22.18%，主营业务增长11.28%.

　　公司主营业务收入的增长主要原因是由于国家加大反走私的力度，市场环境的好转。但是由于随着不锈钢主要原料金属镍的价格下滑，不锈钢的价格也有所下调，因此造成公司产量的增长和主营业务收入增长不匹配。

　　预计下半年由于金属镍的价格将止跌持稳，公司的产品价格的下跌有限。同时，我们注意到公司和银河证券有2亿元的委托理财，这将对公司业绩有所影响。(西南证券)

　　泰达股份：纺织新材料领域大有作为

　　泰达股份2001年在功能性纺织材料领域取得重大突破，成功引导21世纪生态服装消费的潮流，实现主营业务收入20127.9万元，比去年同期增长44.7%；实现净利润7629.3万元，每股收益0.254元/股，同比分别下降5.7%和16.8%，表面上看业绩似乎有所下降。

　　深入分析，公司2001年中期净利润下降主要由于本期投资收益中未收到联营或合营公司分配利润所致，而去年同期该项收益为1242.3万元，同时由于公司加大功能性纺织材料的开发力度，新增短期借款6.1亿元，导致财务费用增幅209.6%，同时管理费用也增加500多万元，剔除上述因素和2000年末13%的股本扩张，净利润和每股收益同比增加。

　　负离子保健内衣和负离子保健衬衣附加值高，该产品毛利率在40%左右，市场前景看好，下半年可实现预期高收益。同时公司应注意应收帐款的控制和现金流量的均衡，提高现金保障的安全性。(西南证券研发中心 高芳敏)

　　皖维高新：纵向一体化使公司高速发展

　　皖维高新中报显示公司主营业务收入为23344万元，比去年同期增长了42%；利润总额3989万元，比去年同期增长了45%。

　　今年上半年公司经营业绩大幅提升的主要原因是主导产品聚乙烯醇市场比较好，价格比去年同期高1000元/吨左右；同时，深加工产品——高强高模聚乙烯醇全部出口，创汇730万美元，比去年同期大幅增长了65%。值得关注的是，公司完成了综合治理项目，并建成了40万吨水泥生产线，既解决了环保问题，又形成了新的利润增长点。

　　预计下半年配股的两个聚乙烯醇深加工项目将投产，另外，通过增发，公司将进一步提高出口创汇水平；虽然国内市场聚乙烯醇的价格有一定的调整，但总体利润水平应该比上半年有15%左右的增长。(西南证券 张鹏)

　　辽河油田(0817)：产量下降，利润虚增

　　辽河油田中报显示，公司主营业务收入5.82亿元，比去年同期下降2.78%；主营业务利润3.18亿元，净利润2.15亿元，每股收益0.196元，均比去年同期增长超过7%。

　　鉴于上半年国际原油、天然气平均价格要高于去年同期，因此公司生产下滑不容忽视。主营业务利润增长是由于上年留抵进项税减少主营业务税金所致，净利润增长还因为公司委托贷款的利息收入增加，扣除这两项非生产性收入，净利润应该较去年同期下降6.7%。

　　货款回笼情况不佳值得注意，公司的原油和天然气产品均由控股股东中国石油的辽河油田分公司负责销售，上半年应收帐款4.98亿元，占公司主营业务收入的85.6%。

　　公司下半年原油和天然气产量难有提高，国际原油和天然气市场剧烈震荡的可能性也不大，因此预计公司下半年发展仍将平稳，利润状况将略低于上半年。(西南证券 童利斌)

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