2001年7月26日安徽江淮汽车8800万股上网定价发行，发行价9.90元，其中：国有股存量发行800万股，新增发行8000万股。发行市盈率(全面摊薄)25.80倍，全面摊薄每股收益为0.38元，发行后总股本23000万股，发行前每股净资产为1.57元，发行后每股净资产为4.16元。主承销商及上市推荐人：联合证券。

　　公司由安徽江淮汽车集团有限公司、 马来西亚安卡莎机械有限公司、安徽省科技产业投资有限公司、安徽省机械设备总公司、武汉天喻信息产业有限责任公司(现已变更为武汉天喻信息产业股份有限公司)发起设立，主要从事汽车底盘(主要是客车专用底盘)及其配套汽车变速箱的开发、生产和销售，为国内最早从事客车专用底盘生产的企业之一，并已发展成为国内规模最大的中、轻型客车专用底盘生产基地。公司已于2000年元月被安徽省科技厅认定为高新技术企业，同年7月被国家科技部认定为国家级火炬计划重点高新技术企业。公司是安徽省重点企业集团。

　　发行前后本公司的股权结构如下表所示：

　　股东类别/名称 公开发行前 公开发行后

　　股数(万股) 比例(%) 股数(万股) 比例(%)

　　安徽江淮汽车集团有限公司 10755 71.70 9993.9 43.45

　　马来西亚安卡莎机械有限公司 3675 24.50 3675 15.98

　　安徽省科技产业投资有限公司 500 3.33 464.6 2.02

　　安徽省机械设备总公司 50 0.33 46.5 0.20

　　武汉天喻信息产业股份有限公司 20 0.13 20 0.09

　　社会公众股 0 0 8800 38.26

　　合 计 15000 100 23000 100

　　上市定位预测：22-24元。

　　行业发展趋势

　　目前客车底盘的需求结构基本与客车市场的需求结构相类似，呈高中低“金字塔”型：高档底盘产品约占底盘需求总量的5%， 中档底盘产品约占底盘需求总量的20%，低档底盘产品约占底盘需求总量的75%。随着人们生活水平提高和我国高速公路建设加快，中高档底盘产品的需求比重将逐步上升。

　　“十五”期间，我国将重点发展大中型客车专用底盘。即吸收国外先进汽车制造技术，全面提高我国大中型客车专用底盘的可靠性、安全性和动力性。

　　汽车工业作为我国国民经济的支柱产业， 其发展将得到国家政策的大力支持。 “十五”期间，国家将出台有关基础设施建设、西部开发、 小城镇建设、城市公交和促进旅游业发展等一系列政策措施。这些政策措施的逐步实施，将为客车和客车底盘行业的健康发展创造良好的经济环境。 目前我国汽车零部件行业产品及生产技术水平较低， 在一定程度上制约了国内汽车底盘行业的发展。 加入WTO后，我国将取消零部件的配额管理，降低关税，这将有利于底盘生产厂在全球范围择优采购汽车零部件，提高底盘价格性能比，实现国际化销售。随着国内客车厂家生产规模和技术开发实力不断提高， 一些大型客车生产厂家计划自建客车底盘生产线，减少向外采购，影响底盘市场规模进一步扩大。

　　公司竞争优势

　　江汽股份是国内重要的客车底盘专业化定点生产企业，具有30多年的汽车生产经验，是国内最早从事客车专用底盘生产的厂家之一，拥有3个国家级技改投资项目，具有“(车身)长中短、(档次)高中低、(动力)汽柴油、(发动机)前后置” 全系列产品。公司已于2000年元月被安徽省科技厅认定为高新技术企业，同年7 月被国家科技部认定为国家级火炬计划重点高新技术企业。目前公司技术中心正在申报国家级技术中心。通过发挥自身的专业化技术优势，本公司在激烈的底盘市场竞争中稳步发展，底盘销量连续多年高速增长且一直位居国内首位，形成一大批稳固的市场策略同盟和战略合作伙伴，并成为国内规模最大的中、轻型客车专用底盘生产基地。

　　目前我国客车底盘行业的主要生产企业包括安徽江淮汽车底盘股份有限公司和中国第一汽车集团公司、东风汽车公司、跃进汽车集团公司等国内大型汽车集团的附属底盘生产厂。安徽江淮汽车底盘股份有限公司在激烈的底盘市场竞争中稳步发展，底盘销量连续多年保持高速增长且一直位居国内首位，并成为国内规模最大的中、轻型客车专用底盘生产基地。2000年公司中、轻型客车专用底盘综合市场占有率达到37%，在全国同类产品市场占有率中排名第一。

　　江汽股份的主要产品客车专用底盘和轻型货车底盘均通过消化吸收国外先进技术自主开发而成，客车专用底盘的技术水平、品种数和产量在国内客车底盘行业均处于领先地位。公司已于2000年元月被安徽省科技厅认定为高新技术企业，同年7月被国家科技部认定为国家级火炬计划重点高新技术企业。江汽股份生产的客车专用底盘较好地消化吸收国外先进技术，充分应用日本五十铃汽车国产化总成件，匹配合理，系列化程度高，部分产品已达到国际九十年代水平，主要有HFC6600、HFC6700和HFC6800三大系列，其中，HFC6600和HFC6700系列销量较大，HFC6800系列为江汽股份新开发的产品，是江汽股份今后较具发展潜力的产品品种。

　　公司竞争劣势

　　规模偏小，资金严重不足。 产品结构上矛盾较为突出，8米以上客车专用底盘开发能力相对不足。

　　加入WTO对公司的影响

　　加入WTO后，尽管汽车行业整体上将承受一定的压力， 但随着进口零部件采购成本的降低、出口配额限制的取消和关税的降低，本公司在进入国际市场方面将面临更好的发展机遇。本公司将通过加强与国外同行的技术交流、进一步提高产品自主开发和创新能力等措施，利用加入WTO后零部件采购、产品出口方面的有利条件，实施全球化采购，主动进军国际市场，拓展企业新的成长空间。

　　募股资金运用：

　　1、7-8米客车专用底盘及其配套汽车变速器技改

　　＊ 客车专用底盘国家“九五”双加工程项目

　　＊ LC5T97汽车变速器安徽省重点技改项目

　　＊ LC5T30汽车变速器国家级火炬计划项目

　　2、8-10米中、高档客车专用底盘及其配套汽车变速器技改

　　＊ 中、高档客车专用底盘国家重点技术改造“双高一优”项目

　　＊ LC6T46大扭矩汽车变速器技改项目

　　3、HFC6500系列客车专用底盘配套部件技改

　　＊ HFC6500系列前桥总成技改项目

　　＊ HFC11811系列驱动桥技改项目

　　＊ HFC6500系列车架技改项目

　　＊ LC5T80汽车变速器技改项目

　　4、客车专用底盘总体设计专家系统开发和建设项目

　　5、工模具车间技改项目

　　安徽江淮汽车底盘股份有限公司本次募集资金投资项目包括五大类，共11个项目，总体上看，这些项目的选择符合国家产业政策要求和公司未来发展的需要，对于提高公司的核心竞争力，扩大公司产品的市场占有率、培育和发展公司新的经济增长点具有极其重要的现实意义。

　　五大类11个项目中有三个项目分别为国家“九五”双加工程项目、国家级火炬计划项目和国家重点技术改造“双高一优”项目，具有较高的技术含量，同时还有一些项目对于公司提升产品档次、进行产品的升级换代以及提高产品的技术水平和生产能力等具有重要的作用。除了四大类技改项目外，本次拟用募集资金投资4800万元，建设客车专用底盘总体设计专家系统的开发和建设，该项目为2000年度安徽省重点技术创新项目，可填补国内空白，缩短与国际先进水平的差距，增强公司客车专用底盘在产品开发和技术创新上的领先优势，预计该系统的应用，可推动年销售收入增长5-8%，间接经济效益相当明显。

　　从投资项目见效期看，除个别项目外，绝大多数项目的投资见效期均为2001年到2002年，且内部收益率均高于20%，因此，预计新项目的建成投产将会给公司带来较多的新的利润增长点。

　　无论从行业属性还是上市公司自身的质地来看，江汽股份无疑是绩优蓝筹股典型。

　　从行业地位看，公司是国内规模最大的中、轻型客车专用底盘生产基地在同行业中综合市场占有率居第一位，同时多项专有技术代表着国内同行业的最高水平，居于行业龙头地位。

　　从公司自身的管理以及技术、研发方面看，公司是国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，技术开发力量雄厚，拥有省级企业技术中心，公司实施的JAC-CIMS应用示范工程被列入国家“863”高技术发展计划，并于2000年底通过国家863专家组的验收。

　　从募集资金投向看，所投项目均为国家和省级“九五”、“十五”期间的重点项目，作为传统行业中的高新技术企业，江汽股份未来的发展空间将是巨大的。同时公司享有多项政策扶持，作为安徽省高新技术企业公司享有优惠的税收政策。

　　综合分析，江汽股份在整个汽车板块中属于绩优成长型，其显著的行业龙头地位又将塑造其蓝筹股的风范。预测上市定位应在22-24元。

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