广东百灵信 吴佳

　　在对大牛股的分析中我们发现，很多股票的走牛主要靠筹码的高度集中和主力资金的强行拉升，一旦基本面情况恶化，股票容易出现报复性下挫，给持股者带来极大伤害，依靠成功重组而始终保持上升格局的股票寥寥可数。湘火炬是依靠成功重组后一直保持牛市格局的个股，甚至可以说它是中国证券市场成功重组上市公司之第一例，它的出现，为公司重组开辟了新的思路。本栏今次将就湘火炬的走势进行一综合性分析。

　　湘火炬自97年底新疆德隆集团入主之后，便开始了牛市征途。如果仅从技术面分析，很难赚到以后几年牛市的大部分利润，此时基本面分析便起着主导作用。

　　技术面上，湘火炬较为突出的表现主要发生在97年。相对于大起大落的97年大盘，湘火炬走势较为平稳，一直以震荡走势为主，震荡范围在7-9元之间。当时的图形上，7-9元的位置是该股的历史高位，在历史性高位不跟随大盘起伏，以横盘的方式运行近一年，这在当时的市场十分抢眼，特别发生在这样一只股性一直较为呆滞、不受市场重视的股票上。果然，97年中期，公司推出高比例送股方案，似乎股价走强的答案被揭出。但好戏还在后头。在同年11月的临时股东大会上，大股东株洲市国资局以股份转让正在办理中为名否定了分配预案，股价从9元左右跌至7元附近。在经历了这最后一次洗盘之后，湘火炬便开始了冲天牛市。

　　基本面上，97年底新疆德隆入主之后，积极展开了系列将公司主业做强做大的动作。德隆的主要思路是：依托株洲市这一老工业城市的汽配生产力量，采取收购、兼并、控股等方式，将汽配生产企业和销售企业集合起来，创民族汽配第一品牌。98年，湘火炬明确提出做大汽配这一战略目标。为保证公司产品的竞争力，98年还有过公司销毁价值100万符合行业标准、但低于公司内控标准即世界一流标准的火花塞产品和零部件之举。

　　从公司的几次更名可以看出公司发展的轨迹。德隆入主不久，即将公司原名“株洲火炬火花塞股份有限公司”变更为“湘火炬汽车零部件股份有限公司”；99年7月，再更名为“湘火炬汽车零部件(集团)股份有限公司”，多了“集团”两个字；2000年3月，公司更名为“湘火炬投资股份有限公司”。从中可以发现，湘火炬经历了从单一火花塞产品到汽车零部件，到汽车零部件集团，再到控股公司这样一个过程。实际运作中，湘火炬也是这样，从以多种方式不断扩大麾下汽配企业，到逐步控股相关的贸易公司和外资企业，以至到参股金融企业，一个控股集团逐渐形成。

　　股价对基本面的反映是由强渐弱的。当基本面突然发生改变时，股价会以较为迅猛的方式反映出来，股价的表现甚至会超出基本面的改观程度，这种惯性会维持一段时间；当市场对公司良好的基本面已习以为常之后，股价对基本面的反应就会由强转弱，加之股价对基本面的提前消化，股价可能会更为滞后以致出现呆滞。湘火炬的走势也具这种特色。湘火炬最具爆发力的行情是在97年底最后一次下探之后，升势一直到98年10月才稍为停顿，10个月的时间升幅达250%。而在这段时间，大盘是以震荡走势为主，波动范围在1000-1400点之点。99年3月，湘火炬还乘过一次高比例送股的东风，5.19行情中也有过趁势拉升。此后，湘火炬虽能保持高位，但在对行情的反应上已是一波不如一波，2000年初行情之后出现罕有的深幅回调，在低位企稳后股价保持平稳小幅向上，给人以老态之感。

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