香港(道琼斯)：因为担忧美国加息对亚洲股票价格产生的影响，亚洲投资者开始增持中国概念股，并希望北京对资本的控制将使该市场免受美国联邦储备委员会(Federal Reserve，Fed)进一步采取货币紧缩政策带来的影响。

　　基准联邦基金目标利率在过去1年中已经攀升175个基点。Fed加息在过去几个月中对亚洲股票价格造成巨大打击。1月份曾被投资者看好的股市，如韩国和泰国股市，纷纷从第一季度高点下跌，主要股指至今分别下跌20%和28%。

　　但并不是所有亚洲市场都对Fed政策的变动如此敏感。因为中国对资本帐户采取限制措施，其股市表现反而比以前更好。今年迄今为止，深市B股指数上涨30%，而上海B股指数猛涨46%，主要是受外国证券组合基金流入推动。

　　德意志银行(Deutsche Bank)驻香港高级经济学家尼古拉斯.布鲁克斯(Nicholas Brooks)解释说，股市投资者试图避开对利率敏感的市场。在不断加息的大环境面前，中国是一个安全的避难所，因为中国利率目前和美国利率没有关联。

　　因为在中国获取外国货币受到限制，资本无法流出中国以寻求国外更高收益率的投资，因此中国央行不必跟随美国加息政策提高利率以维持人民币的价值。

　　中国的利率按照日本的标准可能不低，但6%的商业贷款利率和其他使用公开资本帐户的亚洲国家相比是比较低的。这对中国股市有利。

　　香港瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)地区经济学家董涛(Dong Tao音译)说，称中国是安全避难所可能有所夸张。但他承认，对一位共同基金经理来说，如果管理的基金至少有80%或90%必须投资于亚洲股票，中国比该地区其他市场更有潜力。

　　虽然中国目前出口强劲，Fed加息引起的美国经济增长放缓可能将压制中国出口行业。作为防范措施，投资者已经集中在能从国内需求增长中获益的行业，例如基础设施公司。

　　虽然最近石油价格上涨，外国投资者还是看好中国国内航空公司，这些公司注定将从消费支出增长中大受裨益。

　　一些分析师警告说，目前没有增持中国概念股的投资者已经错过了机会。

　　随著美国最近疲软的就业和通货膨胀数据的发布，全球市场越来越认为美国加息幅度不会象以前所担心的那么大，也不会那么快。大胆的投资组合经理调整所持头寸，等待对美国利率敏感的亚洲股市的反弹。他们预计目前货币紧缩周期即将结束。

　　但是目前这只是少数人的观点。根据霸菱集团(ING Barings)称，中国在未来一段时间内将继续作为安全的投资港湾。在本月上旬发布的报告中，霸菱的经济学家蒂姆.康登(Tim Condon)认为，中国3、4月份货币供应的强劲增长表明，中国货币形势在下半年将有所缓解，即使美国继续其货币紧缩政策。

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