本月科技股的暴跌使许多投资者后悔不迭，为什么不早点抛出，或者至少减少科技股的持有量。但是有些科技股公司 的业内人士和早期投资者似乎有先见之明。

　　有一些限制上市股票的持有者，如风险投资家、公司创办人和其他一些以底价获得股票的人士，他们在2月份申请出 售其持有的股票共值222亿美元。这个数字是上个月记录的2倍，是1999年2月份的5倍多。

　　公司业内人士卖出股票，主要是一些管理人员和经理们。2月份，构成那斯达克100指数的100家大公司的业内 人士共卖出45亿美元的股票，比1999年2月份全美股票业内人士卖出股票的总和还要多。

　　在第一季度有业内人士和早期投资者急于卖出股票的公司中，有许多自称为新经济的姣姣者，如互联网投资集团公司 (Internet Capital Group Inc.,ICGE)、Ariba Inc.(ARB)、Comm erce One Inc.(CMRC)、Akamai科技公司(Akamai Technologies Inc. ,AKAM)、以及Priceline.com Inc.(PCLN)。

　　有一些可以理解的理由说明为什么今年2月份和3月份这种抛售比较厉害。因为与1999年年初相比，科技股的涨 幅是如此之大，业内人士出售股票所得的现金自然较多。还有，去年是科技公司上市的高峰年，产生了许多限制上市的股票， 其中不乏一些只要一取消限制就要出售的股票。还有这样的情况，许多新公司的管理人员得到了大量的股票或股票期权作为报 酬，他们也想在可以出售时卖出一些股票。

　　然而，毫无疑问，这种抛售意味著股票的大转移，从一些对公司情况甚为了解的投资者手中转移到一些一般不太了解 情况的投资者(包括散户)手中。准确地说，这也不是给投资者以信心的举动；因为在正常情况下，你是不会把你看涨的股票 抛售出去的。大量的抛售只能看作是某种坏事情要来临的信号，这也正是一些聪敏的投资者所考虑的。

　　股价回落

　　为了在普通投资者与能够接近公司的投资者之间建立公平的游戏环境，规定公司的官员和经理们在他们要买入或卖出 股票时，必须要先向证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，SEC )提出申请。但是，在这些业内人士的交易公开以前股票就可以转移。

　　这就是为什么有些投资者也喜欢追踪这些限制流通股票何时可以出售的信息。公司的创建者和早期投资者在上市以前 得到的股票就是未注册的股票。根据SEC的规定，他们在一年之内不能出卖这些股票。为了使这些股票取得出售资格，股票 的所有者必须将持有的股票在SEC注册登记，而且已进行注册登记的情况要立即予以公布。

　　波士顿Kobrick基金的首席执行长弗雷德．柯布里克(Fred Kobrick)就是发现了这些警号的人 。他说，那些接近科技公司的人大量抛售股票是他在2月份把基金持有的科技股除留10%之外全部抛售出去的一个原因。

　　就像微软公司(Microsoft Corp.,MSFT)的创建人之一保罗．艾仑(Paul Allen) 这样的投资者就是浇在火上的油，他在2~3月份卖出了4,000万股微软的股票，共赚38亿美元。

　　最近发生的业内人士出售股票，部份原因是由于去年有一大批公司上市，而对这些公司业内人士所持股票上市禁令最 近正到了解除时间。这个禁令是来自于证券承销商，不是来自于SEC。当一个公司上市时，证券承销商照例要在一段时间内 禁止公司业内人士、风险投资家和其他以底价获得股票的人上市交易，禁止时间通常是180天。

　　在去年的公司上市高潮之后，今年一年之内都有限制到期的。3月份，大约有586亿美元的业内人士的股票因限制 到期而上市。以后还会不断增加。

　　解除禁令

　　证券承销商可以让股票持有者提前解禁。因为科技股升到无法承受的高度，有些证券承销商就采用了这个办法。这为 Akamai科技公司的某些投资者提供了方便，Akamai科技公司是为提高互联网网页速度提供方法的公司。3月下旬 ，该公司的股票价格是其五个月前发行价的7倍多。主承销商摩根士丹利添惠(Morgan Stanley Dean Witter #valueBody# Co.,MWD, 又译摩根士丹利丁威特)同意对大约220万股早期投资者和 业内人士持有的股票解禁。

　　3月29日就发生了效果。那天，这类股票持有者申请出售130多万股股票，按前一天股价算值2.65亿美元。 Akamai股票3月29日下跌约10%，收170美元。4月18日该股价格为91.5美元。

　　有时会发生这样的情况，如果一个公司在上市以前就运作了6个月，那么SEC对其出售股票一年的禁期就差不多与 承销商对它的6个月禁期同时到期。这就有可能造成大量的抛售。

　　业内人士可以有很多理由卖出股票。例如比尔．盖茨(Bill Gates)总是定期地卖出他持有的微软股票以 使其持股多样化。同时，这位科技先锋在2月底买入了一家极为传统的旧经济公司的股票：买入了Newport News Shipbuilding Inc.(NNS)8%的股份。