谭雅玲[微博]/文

　　最近，欧元、英镑、日元汇率波幅较大，究其原因，主要有三点。

　　首先，英国加入欧元区政府意愿上升的影响。由于英国工党连任成功，英镑加入欧元区的可能性加大，英国经济相对的独立性将需顺应欧元区以及欧盟经济趋势和政策的需要，而英国经济的相对利好和英镑汇率的略有高估将不利于英镑加入欧元区的稳定，因此呈现英镑汇率调整较大。在整个欧洲区域经济中，近年英国经济持续稳定增长，失业率与通货膨胀率都处于较低水平，经济增长率处于较为温和向上阶段，因而驱动英镑汇率向上明显。今年随着国际经济环境不利的变化，英国经济增长也面临调整，英镑汇率向下也有利于风险规避。而从欧洲经济金融整体作用看，英国置于欧元区之外，对欧元区和英国自身都有负面的影响与牵制。英国无论从经济规模和影响、金融实力和效益以及政治作用与力量都对欧洲国家和欧元区具有重要意义。而工党连任有利于英国加入欧元区进展加速，对英国和欧元区都是较为有利的政治格局。英国政府的状况以及政策取向的倾斜对汇率走势具有影响与牵动是正常趋势，或许更有利于英国经济金融发展趋势，对欧元区长期前景的支持也将更有利。

　　其次，欧元区环境不利变化的影响。近期欧元区国家面临较为不利的宏观经济环境的变化，其中最为重要的牵制在于通货膨胀的较大压力，已经有信息表明，5月份统计，欧元区的通货膨胀率将可能上升为3%的水平，这不仅对欧元区经济政策的协调带来巨大障碍，更将阻碍欧洲中央银行的利率调控抉择。面对全球降息环境的压力，欧洲央行有违于经济基本面和政策需求的降息，不仅不利于欧元汇率的稳定与向上，而且对利率调控所需的宏观环境的配合也愈加不利，降息之后的负面效益形成对经济金融较为不利的趋势。因此，近期欧元的波动实际上与环境和政策具有更为密切的连带，经济基本面的支持也明显弱化。

　　第三，日元信心再度弱化的影响。近期日元贬值与经济基本面和经济信心连带密切，日本经济再度弱化，使得经济信心受挫严重，而经济基本面又直接受到政策效益的打压，突出于金融心理的不稳定与不确定，其中股市、不良债权以及政府负债的恶化都直接冲击汇率信心和心理。目前整体趋势对日本不利较大，而日本经济不景气和政策效益弱化受制于美元更为明显。预计短期日元疲软将会加剧，欧元贬值趋势将明显，美元汇率强势不仅将拉动美国经济信心，更刺激汇率对金融主导的支持。但第三季度汇率水平将向均衡方向发展，因为美国的政策实施需要让美元略有下跌。