国际经济金融走势分析

　　1.石油价格。近来，欧佩克正式确立了日减产100万桶的目标，理由是全球经济显露疲软迹象以及预期中的原油需求的季节性下降。据欧佩克、国际能源组织等有关机构预测，2001年国际油价将总体回落，在25美元/桶左右，但由于受石油市场各种因素的影响，将会在22美元/桶和28.53美元/桶之间大幅波动。预计今年的石油价格不会对全球经济增长造成太大冲击。

　　2.美国经济。美国经济继续减速，预计今年第一季度GDP增长率为0%。市场信心不足，投资和消费不振。美国公司公布第一季度业绩利润的绝对量有所下降，美国购买管理协会的非制造业指数3月份下降至50.3，这是自1997年7月以来的最低点，3月芝加哥采购经理人指数下降至35.0，为1982年4月以来的最低点，说明制造业也不景气。美国消费对GDP增长的贡献率达2/3，但2001年消费者信心指数持续下跌，第一季度的零售额月均下降0.2%。失业率则由2月的4.2%升至4.3%。股市萧条，从3月12日到16日，道琼斯指数跌破万点大关，在一周内猛降了7.7%，比2000年1月的最高峰下栽了16.2%。与此同时，纳斯达克[微博]指数滑落到2000点以下，标普500指数下降到1150.53点，这两项指数一周内的降幅分别达到7.9%和6.7%，与2000年3月的最高点相比分别跌了62.5%和24.7%。这是华尔街股市自1987年10月发生暴跌以来动荡最为剧烈、损失最为惨重的一周。美元依然坚挺，对日元及欧元都有不同程度上升，这虽然有利于吸引全球资金，但会打击美国制造企业的竞争力，影响出口。为了刺激经济，美联储今年已四次降息，联邦基金利率和贴现率已分别降至4.5%和4%，这使得美国股市近期出现反弹，但考虑到美国货币政策的时滞(一般为3至6个月)，再加上布什1.6万亿美元的减税计划能否顺利推出还是个未知数，预计美国经济增长还会进一步减速。

　　3.日本经济。今年4月2日日本央行公布的企业景气季报《短观》显示日本经济基本面仍然十分虚弱，企业信心及资本支出均明显下降,大型制造业景气判断指数为负5，大幅低于12月的正10，这是九个季度以来该指数首次下降,也是11个季度以来的最大降幅。财政近乎崩溃，政府债务达660万亿日元，为GDP的1.3倍。物价持续下跌，通货紧缩压力加大，失业率升至4.7%。日本银行业坏帐问题依然严重，不良资产占了日本金融机构所有贷款总额的22%，而1999财政年度及2000上半财政年度不良资产的增长速度超过了处理速度。股市不振。3月13日，东京股票市场日经平均指数跌破12000点心理大关，创下1985年2月以来的最低纪录。日元持续贬值。3月中旬日元汇价一度跌到123.27日元兑换1美元，为22个月以来的新低。近来日本政府已恢复零利率政策，但由于日本经济伤痕累累，且外部经济环境偏 紧，前景依然黯淡。

　　4.欧元区经济。现在已经有明显迹象表明，欧元区经济受到了美国经济放缓的影响。德国Ifo商业景气指数从1月的97.5%跌至2月的94.9%(此乃它在过去9个月里连续第8次下跌，并是它自1999年7月来的最低水平)，欧元区12国今年1月工业生产指数比去年12月下降了1.9%。股市下跌，除受美国大跌影响外，欧元疲软、欧洲央行(ECB)不肯降息也是重要原因。一季度欧元对美元汇率下跌6.4%，对疲软的日元也只有微弱的升幅。ECB是今年以来唯一没有减息的央行，ECB主席杜伊森贝赫暗示，由于美国经济减速比预计要严重，也许将考虑减息。由于巨大的内需及区内贸易，总的来看，欧洲今年的经济形势要好于美国和日本。

　　5.周边国家和地区经济。受美国经济大幅下滑的影响，亚洲国家和地区经济增长明显放慢。新加坡第一季度GDP增长率从去年同期的11%降至4.6%。马来西亚经济增长率由预期的5%降至4%，而今年上半年经济增长率将远低于4%。菲律宾今年的经济增长预计只能达到3.8%。亚行3月发表的报告预计，印尼、韩国、马来西亚、菲律宾和泰国今年GDP增长率将从去年的7.1%下降到4%。出口受阻。亚洲1/4的出口产品销往美国，12%销往日本，受美、日经济形势的影响，菲律宾2月份出口额比去年同期减少了3.3%，泰国1月份出现了30个月来的第一次外贸赤字，韩国今年3月份的出口额比2月份减少了0.6%，外汇储备额已连续3个月减少。汇率纷纷贬值。受日元大幅贬值的影响，许多亚洲国家和地区为增强出口产品的竞争力，采取货币跟随贬值政策，韩元已贬值13%。虽然亚洲经济复苏蒙上了阴影，但由于亚洲国家和地区经过几年的改革和调整，抗风险能力加强，预计再次发生金融危机的可能性不大。值得一提的是，我国的最大邻国俄罗斯今年一季度经济继续向好，国内生产总值增幅显著，外贸出口增长势头强劲，银行状况得到改善，居民收入增加。

　　全球经济减速对我国的影响

　　近日国际货币基金组织[微博](IMF)再次调低2001年全球经济增长率，预计2001年全球经济增长率为3.4%，低于IMF原来预计的3.5%。联合国[微博]10日发表预测报告说，全球经济增长率将从2000年的4%降为2001年的2.4%，发展中国家的经济增长速度将从2000年的5.7%降为2001年的4.4%，世界贸易额的增长速度将从2000年的12%降为6%。世界经济增长放缓会给我国经济带来以下几方面的影响：

　　一是出口面临较大压力，贸易顺差将大幅缩小。我国的出口市场主要是美国和日本，其需求紧缩势必对我国的出口造成较大影响。加之我国传统的纺织、鞋帽等收入弹性较低的出口产品占比有所降低，而收入弹性较高的机电产品已占到出口总额的42%，这种影响可能更为明显。亚洲周边国家货币贬值也非常不利于我国的出口增长。一季度我国进出口总值为1138.14亿美元，同比增长15.19%，其中：出口592.74亿美元，同比增长14.7%；进口545.4亿美元，同比增长17.3%，进出口顺差47.34亿美元。与去年相比，出口增幅回落较大，下降了近20个百分点。面对严峻的出口形势，推动出口企业的产业升级、加快出口企业重组以及降低出口区域集中度已成为我国的必然选择。

　　二是外资流入可望大量增加。美日欧经济放缓、股市下跌以及降息等因素将有利于我国引进外资。一季度，我国合同利用外资159.93亿元，同比增长44.34%，实际使用外资79.78亿元，同比增长11.74%。今年前2个月全国共新批设立外商投资企业3205家，比去年同期增长29.49%。面对有利的引资形势，我们要加快改革，大力改善我国的投资环境，尤其对外资进入形式应有所放宽。

　　三是人民币将面临一定的升值压力。外资的大量流入，将不可避免地给人民币带来一定程度的升值压力。

　　对我国银行相关业务的影响及对策建议

　　1.外汇存款。受B股对境内居民放开及外币存款利率下调的影响，我国银行的外汇储蓄存款增长较缓。据中国人民银行统计，中资金融机构居民外汇储蓄存款3月末余额为740.04亿美元，比去年同期增长24.42%，一季度增加6.77亿美元。其中居民外汇储蓄定期存款余额为690.34亿美元，比去年同期增长24.23%，一季度增加3.85亿美元。流向B股市场的外汇资金很大一部分通过证券公司的同业存放又回流到银行。但是，由于第一季度我国企业出口增幅回落，外汇盈余增长较少，因此银行的外汇对公存款呈现增幅下降态势。企业外汇存款3月末余额为456.25亿美元，比去年同期增长12.9%，其中企业外汇定期存款余额为324.14亿美元，比去年同期增长18%，一季度增加1.77亿美元。面对新的形势，我们要积极调整揽存策略。对于储蓄存款，应拓宽海外个人外汇汇款的渠道，多争取现汇。对公主要抓券商B股保证金存款，同时考虑到外资流入高峰期的到来，我们应加强对国际大客户的市场营销，扩大银行的外汇资金来源。值得指出，随着我国市场对外开放的进一步深入，外资进入的方式会有所变化，预计在购并等方式上会有所突破，而直接投资设厂的比重将下降。所以，我们的揽存措施还要与资金清算、信息咨询、财务顾问等业务紧密联系起来，以争取更多的外汇沉淀资金。

　　2.外汇贷款。由于外汇贷款相对于人民币贷款利率偏高，且审批手续烦琐，银行的外币贷款不太景气，但一季度的下降幅度较2000年有所缩小。据统计，3月末，中资金融机构外汇各项贷款余额为836.1亿美元，比去年末减少13.2亿美元。其中短期外汇贷款余额为212.03亿美元，比去年末减少3.48亿美元，中长期贷款余额为250.6亿美元，比去年末减少3.33亿美元。今年，我国的出口形势不容乐观，为此国家将出台一些政策以确保出口任务的完成。鉴于我国的平均出口退税率已达到15.5%，上升空间有限，政府将主要在保证企业周转资金及时到位方面提供支持，尤其是针对大型机电企业，因此，我们要重点加大对大型机电企业的跟踪调查力度。这些企业很多都是我们的本币优质客户，现在的关键是要加强本、外币贷款的综合营销，争取外币优质客户。另一方面，随着我国企业国际竞争力的增强，尤其是面对日益严重的贸易保护主义倾向和外资大量流入造成人民币的升值潜力，我国的对外直接投资在今年可望有较快增长，这就需要我们对这些企业实行跟踪战略，提供优质的外币贷款等服务。其次，积极寻求国际合作，参与国际银团贷款。外资不仅将在我国增加投资设厂，更看中我国广阔的基础设施、环保等大型项目市场，因此我们要主动介入相关谈判，拿到一些份额。先利用熟悉国情的优势，积累银团贷款经验，逐步扩大份额并走出国门，参与国际招标。另外，进一步搞活B股市场是大势所趋，为此我们应加快金融创新，为开展B股质押贷款做好准备。

　　3.国际结算业务。一季度，我国的出口增长有较大回落，这种势头会随着美国经济的进一步减速而日趋明显。但同时，由于扩大内需和企业技术改造等因素的影响，我国的进口势头将不会有太大回落，所以顺差将缩小。在这种形势下，银行的企业汇入汇款、跟单托收、信用证结汇等出口结算业务会有所收缩，进口结算业务则可望有一定发展。因此，我们要围绕自营进出口企业、外商投资企业和专业外贸公司等三类优质客户，采取多种业务联动的方式，加大市场营销。尤其是信贷部门要负责对有贷户的国际结算业务的营销，提高有贷户的国际结算业务比例。另外，在规范客户的信用评级和风险认定标准的基础上，加快贸易融资业务的发展，从而为银行国际结算业务的快速增长提供支持。对于出口，要制定新的制度办法，对真正具备较强实力的地区和客户，应适当放宽打包放款和出口押汇的条件。对于进口，应先在有条件的地区发展进口押汇，并逐步推广到具有良好信用记录的优质客户。同时，银行还要根据市场需求，积极引进国内外同业先进的业务品种，在消化吸收的基础上，结合银行客户的实际，进行创新，力求为它们提供便捷的贸易融资服务。

　　4.外汇资金交易。随着我国外出留学、工作的公民增多，本地居民持有外汇数量的上升趋势十分明显。针对一些大户，我们要配备高素质的客户经理，进行金融产品创新，为客户提供优质的外汇买卖业务。对于自营业务，考虑到银行相对充裕的外汇闲余资金，我们要密切关注国际汇率尤其是美元汇率市场的变化动态。从今年一季度来看，美国的强势美元政策在短期内不会有太大改变，但随着美国经济的减速，国际资本大量流出美国的可能性增加，美元能否持续坚挺还是个变数。总之，今年的国际外汇市场将更加扑朔迷离，我们应尽早加紧调研，设计出较好的产品组合。

　　5.海外机构及业务。由于美国市场需求的收缩，今年我国的出口市场势必呈现多元化的态势，而我国的经济周期与欧洲较为吻合，所以预计欧洲将是今年我国出口市场重点开拓的目标。目前我国银行在欧洲的分支机构已具备了一定的规模，但问题不少，主要是彼此之间以及与国内行之间联系、沟通不够。为此，欧洲的分支机构应多加强对当地市场的研究，互通有无，为总行及国内客户提供有价值的市场信息。其次，各大银行要加快建立并巩固与欧洲大行的代理行关系，确保结算渠道畅通、快捷。另外，受日元贬值的影响，我国周边的亚洲国家尤其是东南亚国家已开始出现新一轮的货币贬值，银行在这些地区的分支机构应及早动手，为我国企业的海外投资寻求机会。值得一提的是，我们的最大邻国俄罗斯今年一季度的经济形势继续向好，鉴于中俄经贸合作的巨大潜力，建议银行应尽早考虑在俄罗斯设立分支机构的问题。（邹新 杨瑞峰）