“君子之泽，五世而斩；富贵之家，三代其衰”。这也就是民间常说的“富不过三代”。而香港长江实业集团主席李嘉诚今年2月2日否定了这个说法。他在自家公司70楼的办公室里与香港中文大学行政人员、工商管理硕士座谈领袖之道时说：“我昨天刚与一欧洲著名家族吃午饭，他们已经有五代的成功历史，十分有修养、有礼貌。中国有句老话‘富不过三代’，但今天的教育、组织不同，令事业可以继续，相信这句话日后将会修正，正如这个欧洲家族今天的事业比过去任何一代都好”。此间人们揣测，在爱子李泽楷管理的电讯盈科遇到 重重困难之际，李嘉诚大谈教子经寓意深远，乃是他帮助爱子渡过难关所做的铺垫之笔，而且在此之前的父子公开聚餐已经露出了个中端倪。

　　今年春节之前，1月18日，星期四，中午12时45分，李嘉诚及李泽楷两父子，突然双双在位于香港的香格里拉酒店出现。随行的还有两名保镖。他们穿过人来人往的酒店大堂，乘扶手电梯往下层中餐厅“夏宫”之际，被宴会厅门外等候来访新加坡副总理李显龙的记者发现，即时全场热闹起来。当日他们在夏宫订了一间贵宾房，但一改常态，并不是往常习惯去的大门一侧、不大引人注意的那一间，而是在侍应带领下，穿过厅堂位于大堂正面的那一间。当时正值午市繁忙时间，大厅内不少客人均可目睹两父子吃饭的情景，引来阵阵耳语；而每当贵宾房门打开时，大厅客人均引颈内望，企图窥看父子二人在房内食饭的情景。饭局约在2点15分结束，李氏父子虽然早知门外有几十名记者守候，但照样一起走出夏宫。李嘉诚一见到记者便笑咪咪地说：“怎么你们会在这里？我可不是你们想象推测的那样(商讨洽购大东所持的电盈股份)，只是同朋友吃顿饭。”李氏父子一起吃饭被记者碰上，并不寻常，当然事出有因。据该酒店一名大堂职员表示，李嘉诚虽然每月都会到香格里拉吃饭，但只会在晚上出现，而且每次都只往56楼的法国餐厅。而夏宫的侍应也说，半年未见过李泽楷或李嘉诚光顾过，算是稀客了。

　　世纪饭局奇招救子

　　作为长江实业集团(001)主席的李嘉诚与李泽楷两父子有意在一家酒店公开进膳，表明李嘉诚将出手帮助李泽楷，为电盈拉拢策略性投资者，收购大东手上部分电盈股份，以免电盈股价继续寻底。而李泽楷当时接受记者采访时却强调，配售事宜正适当安排，但因法律所限，暂时不能公开任何计划。被问及电盈是否与刚来港的新加坡副总理李显龙洽商，与新加坡电信合作这一问题时，李泽楷则三缄其口。谈到是否向父亲求助，他则说“没有主动(向李嘉诚)要求协助。”问及李嘉诚会不会主动相助，李泽楷则说“你问他吧！”李泽楷同时还否认基金不愿吸纳电盈股份，并了解到有些基金一直对电盈进行研究，他对这些基金有信心，但一切待适当时候再公布。对日前传言该公司互联网主营业务将延迟上市，他的回答是，互联网主营业务一直计划在今年内、在市场容许时上市，现时市场上有太多传言，他无法逐一澄清。另外，他有信心电盈的47亿美元再融资计划能顺利完成，由于银行给予该公司的息率比英国电讯低，而与AT&T相同，他对再融资的息率表示满意。至于市场盛传电盈股价有机会下试3元，李泽楷说，该公司一定会为股东想。不过，市场人士认为，电盈仍受债务问题困扰，且基本因素没有改善，1月18日股价上升纯属技术性反弹，短期可能再穿4元水平，继续寻底。东方惠嘉发表的报告则估计电盈应值6.1元，每股资产净值则为3.39元，4元水平股价不算昂贵。

　　新年新世纪的1月上旬可以称得上是风雨飘摇的电盈最富戏剧性的日子。月初，市场传出英国大东公司有意以每股3元低价配售，以解冻一批电盈股份，一时间让电盈股价像吃了泻药，连跌不止。长实主席李嘉诚却有异乎寻常的举动——在中区五星级大酒店，公开与电盈主席李泽楷，也就是他的爱子共进午餐。此间财经界观察家认为，李嘉诚公演的这场世纪饭局，乃是为救儿子出的奇招，意在令电盈股价即时止泻回扬，重振大肆沽售电盈股份的“空仓之军”，吸引他们回航补仓，结果果然奏效，电盈股价急速回升两成。然而，业内专家认为，电盈内伤根本没有得到有效治疗医治，而今年更会难关重重，除非李嘉诚真的出手搭救，否则电盈股价，今年别指望翻身。

　　虎父出面电盈止泻

　　打虎亲兄弟，上阵父子兵。事实上，李嘉诚见电讯盈科股价低残，出手搭救儿子乃是情理之中的事。而李氏父子相约共进午餐的消息，马上能在香港金融界流传开去，沸沸扬扬，并令上午时还在3元9角水平喘息的电盈股价，下午一开市时便急速反弹近一成，则带有明显的香港金融市场的特点。这一饭局之后，市场陆续传出多项利好电盈的传言，如持有电盈股份的中国电信，会接下大东计划于下月抛售的16亿股电盈；也有人揣测李嘉诚要出手接货，撑住小儿子李泽楷云云。此后的一个多星期时间，狂沽电盈的对冲基金以及“空仓之军”，见形势不对，于是暂时鸣金收兵，马上在市场买货补仓，使得电盈股价掉头抽上，升回4元以上的心理关口，最后以4元2角5收市，升幅达一成。而李氏父子这一顿高调的“世纪午宴”，不单令电盈市值一天回升82亿元，而且令电盈股价急挫局面扭转，暂时化险为夷。翌日，电盈股价再弹升至4元6角2分5，股价再升近9%。在此之前的7个交易日，电盈股价曾经不断滑落，由5元1角5散落4元5角5，及至跌落到4元2的水平，所以当翌日电盈召开股东特别大会时，小股东不禁反复追问李泽楷：股价何时可见底？无奈的李泽楷当时没有也无法正面回答这个问题，只轻描淡写地表示：在不利的大形势下，电盈股价很难逆流而上。电盈股价于是继续下滑。其实，李泽楷及电盈高层，早就为托住急泻的电盈股价而想尽一切办法。去年10月，当电盈股价跌穿8元时，公司高层得知基金有意将放弃股价已经不足1美元的电盈而去，于是邀请一大批证券分析员乘豪华游艇出海聚餐游览，席间游说证券分析员们多言好事，不要再拆电讯盈科公司台。去年12月份，电盈跌到5元多时，公司副主席袁天凡亲自出马邀请一帮华资经纪人吃饭，希望这批叔叔伯伯们给些面子，多帮忙向散户推介电盈股票，多捧盈科的场。而公司主席李泽楷也频频出动，与基金大户会晤，为投资者解疑释惑，希望力挽狂澜。

　　“大东”放货“空军”出动

　　尽管如此，电盈的股价还是屡创新低。到了1月14日以后，更由于大批“空军”出货而使形势急转直下，跌穿4元。原来，去年9月曾大举沽空电盈的对冲基金，再次伺机出动。12月初，当电盈新股配售完成后，股价曾出现轻微反弹，在6元5角以上，但到了12月中旬，当电盈股价仍在5元5角水平，“空军”便开始累积淡仓，每日不断沽空，然后在市场上不断传出大东将可能于2月17日禁售期届满后，把手上16亿电盈股份“大平卖”。于是电盈股价由5元多开始不断下泻。1月15日，市场又再传出大东配股，而且还言之凿凿的讲出配股价格，会定在3元左右的低位时，电盈股价马上由4元半急挫一成。1月17日星期三早上开市，电盈即跌穿4元。不少于十几元高元半现金，电盈下挫，那些贷款炒股的小股民补仓都补到头晕，不少补到心虚或无钱再补，1月18日都咬牙斩仓。“我有个客户在13元左右扫了20万股电盈，做65%贷款。电盈股价一直跌他就一直要补贷款，总之每跌1元他就要补6角5，即每次要补13万，真是补到气短……结果快到4元破底时，我联系他，他已经不肯补了，于是18日引刀成一快罗，最后他的帐户上仍是负数，倒欠1万元。”一位证券经纪说，这个客户就这样输了90万本金及100万贷款，真的欲哭无泪。

　　小本经纪借货狂扔

　　除了大户沽得凶狠，连小经纪也不把李泽楷放在眼内。“我觉得买电盈的赢利面可以有三四元(当时股价4元)，你想它还可以有什么利好消息出来？它上次(去年9月)挟仓使出了吃奶的劲儿，才只挟上去几毛钱，但消息接二连三，大东公司又有那么多货没出，买它跌的面好大。”一位证券人士这样分析盈科的前景。连经纪都沽空，皆因“尝到甜头还想吃”。一名华资行的经纪人去年见电盈股价每日都跌，沽空赢面机会大，便向客人借了4万股，在13元多卖出，10日后在市场以每股11元补货还给客人，轻易赚了8万元。不过当时向股东借货，要支付八九厘的利息；今天电盈因配股后更多，总发行股数达218亿股时，借货利率已降至一两厘，形成这次对冲基金沽货更为凶狠的情形。李嘉诚见儿子领导的电盈，股价形势如此险峻，于是按捺不住出面力撑，而相约李泽楷高调聚首吃饭。公开亮相的效果，除了是在为儿子打气鼓劲，还有向电盈的“敌人”示警之效——超人随时会出手搭救小超人的。结果也正是如此——电盈股价止跌回扬。李氏超人出手，大小散户开怀。在香港观塘浙江兴业银行看板前的一名电盈散户非常兴奋：“你看看，单单是昨天跟他老爹吃顿饭，电讯盈科立刻就升上去啦……我估计电讯盈科到6月会升到6元；7月升到7元；到8月等大东公司去了货，还会升得更快呀！到10月，就会升到10元啦！”

　　难关重重前途未卜

　　而现实并不像这位散户股民想象的那么乐观。李泽楷与电盈刚刚于1月19日(星期五)跨过的难关，是电盈那47亿美元再融资银团贷款，经历多变后终于签约落实。但年利率已加至约6厘，令电盈背上沉重包袱，每年单是还这笔贷款的利息便要20亿元港币，相当于电盈固网业务税前盈利的20%以上。过了农历新年后，李泽楷还面临着另一个更大的难关，那便是大东公司于今年2月17日可以解禁出售的那批16亿3000万股电盈股份。专家们一致认为，这势必再给电盈的股价造成更沉重的压力。李氏父子的“世纪饭局”，令市场憧憬电盈已为大东公司找到了接货人，“啃掉”那批货，不会抛低股价。然而，电盈是否成功物色到买家仍成疑问。据传，中国电信方面曾暗示，不会接手大东配售的这批电盈股份。

　　还有一种市场预测认为，要看李嘉诚会不会真的出手救电盈了，如果答案是否定的，大东最终只好在市场批股；但是，由于不少基金已对电盈失去信心，大东要套现，非大贱卖不可。“我基本上不会要，因为短期股价波动得太大，而且电盈负债又那么高，长远来看都没有什么吸引力。其实有很多传统基金、退休基金等都避开了，因为长线投资者，最重视公司对股东的尊重，可是电讯盈科既没有利息派，而且又不断地批股，再加上上次用每股9块8角8接大东公司的股票(造成即刻赔钱)，所以信心大受打击啦！”香港东骥资产管理公司的黄伯伟说。而另一基金ValuePartners的基金经理何民基也表示：“如果大东公司真是要用3元批股，我或者会考虑买，但如果用4元批，吸引力就不大了。”

　　不景之时出招之日

　　大东公司除了要于短期内沽售这批16亿股电盈外，另一批相同巨额的电盈股份，也会于今年8月解冻出售。对于要钱不要股的大东，市场估计会出现不惜贱价出售的局面。而且，除大东持有重货外，日本光通信社长重田康光，去年2月与李泽楷私人换股后取得的3亿3000万电盈股份，也可能随时在市场抛货。而于1999年与盈科换股的美国网股CMGI，现有4亿多股，可在明年底出售。

　　如果加上电盈发给公司内部职员的认股证、可换股债券等等因素，使电盈面临的沽压一个接一个；再加上早前高价配股及供股累积下的一大堆蟹货，电盈股价今年难望乐观。因为每升上1元，都会吸引一批批蟹民抛货，股价上升阻力重重。另外，电盈2000年的结算也肯定不会理想。将于今年6月公布合并后全年业绩的电盈，多家证券行对它的盈利都不乐观。据荷兰银行最新发表的研究报告指出，电盈负债沉重达550亿元，已削弱其发展能力，每股资产值只在1元7角8至3元9角5分之间，所以建议客户沽货。而各大银行的盈利预测均不超过40亿元，当中还未计算，投资于科网业的创业基金，所出现的35亿元亏损以及收购香港电讯的商业。“电盈盘数其实都没有什么好讲的，因为赚多少、赔多少都是要看它怎样投资，再加上这家股份的股价，根本不是看数字，而是看大东公司批货什么时侯出货减少沽压。”一电盈分析员说。当然，也有人认为，无论如何，电讯盈科始终是备受瞩目的股票，虽然目前大东公司手上所持的货，尚未有着落，但它并不会、也没有必要搞残电盈。况且，李嘉诚已经明言，不会入股电盈。因此，有理由相信，大东公司如果把货出尽，李嘉诚完全可以以私人名义收货。这种做法并非救子之方，实属营商之道。众人都说不景之时，便是李超人出招之日，过去已屡见不鲜，更何况电盈又是超值的股票。(本刊驻香港记者 黎明)