美国经济在实现了近10年的持续快速增长后，自去年下半年其经济增长速度开始放缓，美联储主席格林斯潘日前甚至表示，目前美国的经济增长实际上是零。从去年年末至今，美国企业的贷款难度已大为增加。专家分析认为，这种现象甚至比20世纪90年代初美国经济衰退时的情况更为严重。

　　美国经济走软探因

　　从目前来看，在导致美国经济急剧放慢的诸多因素中，最重要的因素是美国联邦储备委员会过度紧缩了货币政策，从而打压了人们的消费热情和企业的投资热情，导致美国消费者的信心受到影响，造成个人消费降温过快。最近几年来，美国经济确实存在着过热情况，增长速度过快导致劳动力紧缺和劳动成本的上升，这是通货膨胀可能上升的信号。为了保证经济沿着健康的轨道持续运行，美联储出于未雨绸缪的目的，在消费物价并未明显上涨的情况下，从1999年6月开始到2000年5月6次提高了美国的联邦基金拆借利率。利率的提高不但逐步抑制人们的消费热潮，对美国经济起到降温作用，而且对人们的心理影响更大，美国股市在此情况下出现下跌。去年，纽约股市的道-琼斯30种工业股票平均价格指数下跌6.16%，与上一年25.2%的升幅形成了鲜明的对照。而主要由新创科技企业构成的美国纳斯达克市场指数也从2000年3月间的近5000点暴跌至日前的2117点，创下了1998年12月22日以来的最低收盘指数，而纳斯达克指数前年飙升85.6%。自1996年以来，那斯达克股市同美国经济之间的关联一直相当紧密，尤其是与消费开支之间的关系更是如此。纳斯达克综合指数怎么走，美国经济就会怎么走，纳斯达克指数成了美国经济的晴雨表。纳斯达克指数暴跌，说明美国经济增长急剧放缓。股市的下跌无形中使许多家庭遭受了巨大的财富损失，进一步打击了消费者的消费信心，使得个人消费这一美国经济增长的主要发动机推力不足。从外部因素看，世界石油价格去年大幅上扬也对美国经济带来了严重的不利影响。

　　资金会大量流入亚洲吗

　　20世纪90年代初期，美国经济陷入疲软，导致大量资金从美国撤离，流向亚洲等新兴市场，使得亚洲市场股价迅速上扬。如今，美国经济再次走软，那么，历史会重演吗？亚洲市场是否又将迎来新的资金流入高峰？

　　一些专家分析认为，虽然现在的情况与10年前有些相似，但由于一些关键的不同之处导致转向亚洲的任何资金流都将如涓涓细流，而非铺天盖地的巨浪。以下是部分不同点：

　　亚洲经济状况与从前不同。10年前，在美国步入衰退之时，亚洲经济还是在快速发展。投资者很容易决定把资金撤离增长缓慢的国家，而投资于繁荣昌盛的国家。

　　对新兴市场的态度趋于成熟。在20世纪90年代早期，新兴市场被投资者视为下一个繁荣的市场；投资者青睐亚洲迅速成长的经济体，并尤其支持日本对该地区的直接投资。

　　美国的货币和财政政策有所改善。10年前，投资者对美国决策层毫无信心，决策者似乎没有能力阻止美国经济逐步陷入衰退。而到2001年，美国刚经历长达9年的经济扩张。有经济学家认为：“投资者对美国决策者有信心，他们相信美国政府有阻止经济陷入全面衰退的能力。”

　　股本回报率不同。即便在美国经济不景气的年代里，美国的回报率也高于亚洲国家。有专家认为，除非发生了令投资者大为失望的事情，比如美国经济增长率急剧放缓，才会动摇他们对美国资产的信心。去年，美国的经济增长率为5%，而大多数经济学家预计今年的增长率约为2.5%。对投资者要产生影响，美国经济增长率得远远低于该水平，比如1%左右，或连续几个季度出现负增长，显著低于投资人的一致预期。

　　过去两年内的资金流入情况。很多基金经理，尤其是欧洲的养老基金经理，早已在过去几年内增加了对亚洲市场的持股比重。因此，今年他们不太可能大量增加对亚洲的投资。

　　新加坡安本资产管理公司是一家管理着亚洲各地总值40多亿美元的基金。该公司总经理休·杨认为，美国资本市场对亚洲市场的影响已经不如以前那样大，主要的影响集中在科技类股。如果美国的科技类股大幅下跌的话，将会对亚洲市场造成影响。但亚洲经济的周期循环与美国并不同步。最近美国股市泡沫破灭的情况早在5年前便在亚洲爆发过了。而美国股市下跌时，资金似乎消失在一个黑洞里。虽有传闻称，美国的基金经理对亚洲市场的兴趣有所增强了，但流入亚洲市场的资金还是很有限。

　　其实不必太悲观

　　从某种意义上讲，规模近10万亿美元的美国经济在世界总体经济中起到牵一发而动全身的作用，在经济全球化趋势使得各国经济相互依存越来越紧密的今天更是如此，所以美国经济的动向引起了世界各国的密切关注。以亚洲为例，除日本外的亚洲国家对美国的出口占这些国家国内生产总值的10%。新加坡、马来西亚和菲律宾对美国的出口在它们的国内生产总值中所占的比例则分别高达20%、27%和16%左右。由于美国经济出现的困难，今年世界经济的增长速度预计将从去年估计的4.2%降至3.4%。

　　基于此，美国经济能否摆脱衰退的阴影并迅速恢复增长速度，是世界经济界当前最为关心的问题。对此，美国经济航船的掌舵人、美联储主席格林斯潘最近表示了谨慎的乐观。尽管他认为美国经济去年年底曾停滞不前，但他也认为最困难的时刻已经过去，今年将可实现2%到2.5%的增长，失业率和通胀率将继续保持在低水平。从目前情况看，这一估计是比较客观的。虽然美国经济面临严重的困难，但经济基本面尚好，具体表现在通胀率和失业率低、网络经济增长潜力大、劳动生产率大幅度提高、美元坚挺、财政盈余连年增加和在经济中占主要成分的服务业形势良好等。最重要的是，美联储在新年伊始两次大幅度降低了利率，这不仅将有力地刺激消费的增长，而且对人们的心理起到了更重要的鼓舞作用。同时，由于利率仍处于较高水平，还存在进一步下调利率的空间。此外，世界能源价格的下跌趋势也为美国经济的恢复提供了较好的外部条件。正因为如上有利因素，最近举行的西方七国财政部长和中央银行行长会议也对美国经济的前景表示了乐观。美国和世界经济界目前普遍认为，美国经济今年不至于陷入衰退。

　　因此，只有美国政府和美联储采取正确的财政和货币政策度过难关，全球经济的稳定增长才能有保证。(本报记者汪洋）

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