“入世”在即，资产管理公司处于十字路口，需要探索符合国情的处置办法，杜绝不良资产的再产生———呼唤职业企业家！

　　不良资产处置任重道远

　　今年初，中国人民银行行长戴相龙在新闻发布会上说，国有商业银行的不良贷款底数已经弄清，应该到下降的时候了。戴相龙称，去年底逾期尚未收回的贷款占全部贷款的四分之一，今年央行将加强对国有商业银行的监管，严格监管不良资产的比例，今后每年要下降2到3个百分点。

　　早在1997年，央行就希望国有商业银行不良资产比例下降幅度大一些，但没有达到预定目标。四大金融资产管理公司成立后，到去年年底共从四家国有商业银行剥离了13000多亿不良贷款，使不良资产比例下降了近十个百分点。

　　然而，对于资产管理公司来说，工作刚刚开始。去年下半年，四大金融资产管理公司陆续进入不良资产的处置阶段，通过债务重组、追偿、拍卖、收息、租赁等多种途径，收回了数十亿不良资产，但是和1万多亿的总数相比，无疑是才开了个头。2月12日，规模最大的、握有5000多亿不良资产的中国华融资产管理公司总裁杨凯生表示，今年要加大资产处置力度，以回收现金为主线，综合采用追讨本息、以物抵债等多种方式回收资产，确保收回现金70亿元，力争收回100亿元。据悉，华融今年除了准备参加国内的大型招商活动外，还将在北美、欧洲进行一次国际路演，为手中的不良资产寻找出路。

　　对于不良资产的回收率，业内人士多半认为不容乐观。中国人民银行政策研究局局长谢平说：“我们1.3万亿的不良资产贷款合同要素不全，市场价格不可预期，买者是谁也不知道，因此，我认为，如果不包括股权资产的话，不良资产的回收率估计应该是比较低的数字。”

　　一方面，是对已经剥离的不良资产回收率的谨慎估计；另一方面，有关专家认为，由于政企不分，虽然剥离了四大国有商业银行的部分不良资产，但是并没有消除新增贷款中产生不良资产的根源。国有资产管理公司持有股份并不能有效地改变国有企业的经营机制，坏账依然存在，只不过是换了一个户头罢了。当国有企业出现新的亏损时，很可能进一步加深银行的危机。与发达国家商业银行相比，我国银行业的坏账明显偏高。入世在即，我国金融业面临激烈竞争，国有商业银行降低不良资产比例的任务刻不容缓。

　　资产管理公司要摸着石头过河

　　问：四大资产管理公司握有1万多亿从国有银行剥离出的不良资产，一些金融界人士认为这些不良资产的回收率并不乐观，您认为原因在哪里？

　　赵锡军教授(中国人民大学财政金融学院金融系主任)：建立资产管理公司的目的就是解决银行的不良资产，目前已经做了第一步，把不良资产按照国家的规定接收过来了一部分。现在进入第二步，就是处置阶段，但怎么处置，好像还缺乏很好的办法。

　　从国外情况看，像亚洲的一些国家也成立国有资产管理公司来解决不良资产，比如韩国。政府只是临时性地提供周转，让银行渡过难关，处置掉不良资产，但他们的银行不是国有，责任由银行自己承担。欧洲也有国有资产管理公司，主要是东欧国家市场化过程中，一部分国有资产要进行处理，管理的并不完全是不良资产。

　　而我们国家情况比较特殊，国有银行是国家投资，在以前商业性业务和政策性业务是捆在一起的，现在想按照商业化的方法来处理时就遇到一些问题。因此国外经验可以借鉴，但二者背景不同，很难说国外经验什么是合适的，什么是不合适的。实际上，像我们国家这样的问题是头一遭，只能创造摸索解决途径，原则上要从我们自己的情况出发来解决这个问题。

　　成立资产管理公司也是一种探索，从目前来看，其运作还存在一些有待改善的地方。资产管理公司政策方面没有很特殊的政策环境，操作方面除了国家给的国家股以外没有特殊的操作办法，在人员方面资本市场运作人员的素质比不上很多证券公司，资金实力不如商业银行。总之，还缺乏足够的手段、环境和政策，受到相当的限制。现在就是要探索更好的办法来完成这个事情，资产管理公司从人员、业务管理上都要进一步加强，要采用市场化的方法，动员各方面力量，采取多种方式，有所创新，开发出新的手段，让不良资产运转起来。

　　资产管理公司实际上是摸着石头过河，究竟处理结果怎样，就要看它能不能摸到政策的“石头”，能不能摸到市场的“石头”，能不能摸到人的“石头”，一块块石头都摸到了，路子就趟出来了。

　　不过尽管不良资产的数额比较庞大，但随着整个经济规模的扩大，不良资产在整个国民经济中所占的比例会逐渐减小，经过10年处置后，国家有能力来承担它。前提条件是不再产生新的不良资产。

　　问：资产管理公司对负债国有企业的管理应该注意哪些问题？

　　赵锡军：处理好不良资产的关键是让剥离出的不良资产运转起来。国家财政的投入是作为启动资金，目的就是运作不良资产，使其产生效益。但目前采用的债转股的办法对一些国有企业来说，可能起不到很好的效果。债转股之后，顿时企业负债变小，财务状况好转，企业以前造成的负债、亏损都掩盖掉了。国有企业不是通过经营管理改善了财务状况，而是通过国家政策改善了财务状况，这可能导致一些企业管理者的精力不是花在如何改善经营管理上，而是用于想方设法拿到国家债转股的额度上，反而不利于企业的发展。

　　因此，要弄清企业的负债原因，如果是政策方面的因素，政府通过债转股等方式解决。如果是管理方面的因素，那么管理者应承担责任。要是不区分开来，就不能推动企业改善经营管理。

　　国有企业债转股后，如果资产管理公司成为企业的大股东，就有权直接或委托人员对企业进行经营管理。但由于我们缺乏职业化的企业家，所以有没有这个环境、资产管理公司有没有能力来做这件事都是问题。这是一个十字路口，是否能够操作好直接关系到不良资产的处置效果。

　　彻底解决不良资产问题的关键是建立符合市场化要求的金融体制

　　问：剥离不良资产对国有银行来说，是否起到了应有的效果？

　　赵锡军：对银行来说，不良资产剥离出去后，银行的财务报表看上去比以前好多了。但由于这么多年来，各国有银行历史上积累的不良资产数额比较多。按照公布的数据看，不良资产占到银行资产的10%到20%左右，而有些推断认为甚至到30%，所以不良资产的数量远远超过已经剥离出来的1万多亿。因此实际情况怎么样，那要另当别论了。要看银行新增加的资产里，会不会再产生不良资产。如果一方面剥离，一方面银行又增加更多的不良资产，就还不能解决问题。从目前情况看，银行的体制没有发生很大的变化，所以还不能说剥离出去后能够彻底解决银行的困难。

　　解决银行的不良资产，首先要考虑不良资产的来源———它是怎么样产生的，这个要分清楚。因为这个包袱由谁来背，谁来消化它，这和来源是有关系的。国有银行不良资产的产生，有的是政策方面的原因，如银行执行国家的某些特殊政策导致的问题，有的可能是由于银行经营方面的问题，如银行经营本身不善，那就应该由银行的经营者来负责。按照国际商业惯例，由于商业银行经营不善出现的不良资产，银行自己承担责任。常规的做法是，银行通过提风险准备金等手段冲掉不良资产。如果再不行，那么就由投资这个银行的股东来承担损失。在此过程中，政府可能会起一点作用，当银行还有可能渡过这个难关，政府会采取提供一些临时贷款等方式帮助银行。

　　另外还有其他方面的一些原因，但都要分清来源，不能是一笔糊涂账。银行如果自己的账都弄不清楚，那没有人会相信它。如果不管什么来源，都由四大资产管理公司来解决，还是一个笼而统之的办法，只能治表不能治本，甚至治表都治不了。

　　根据我们国家的特殊情况，可以采取以往造成的问题特殊原因特殊处理，不承担或少承担责任的办法。但是必须弄清这个问题由谁、怎么样发生的，账目是多大，否则还是一锅粥，无法取信于投资者和存款人，以后也无法杜绝再产生不良资产。要从不良资产的源头上把握住，再解决后面的问题就相对容易。一个银行要按商业化原则来运行，必须划清责任，否则十分不利于金融业的发展。

　　问：是否可以说，处理不良资产问题的根本是理顺国有商业银行的体制？

　　赵锡军：客观地说，以目前的状况，要真正解决问题，银行的管理方式、制度、结构都要发生变化。建立商业化运作的体制后，会减少新的不良资产的产生。

　　有人认为，国际上商业银行都已经合业经营了，比如美国银行已进入证券领域，中国为什么不行？重要原因就是由于我们商业银行的机制没有理顺，本身的业务还没有做到家，再开拓新业务，一没有专业人才，二没有专业管理，三不知道怎样防范风险，很难把新业务做好。按照目前的体制，包括所有制结构、管理方式、激励机制等，基本上还是一个行政部门的体制，不符合市场化的要求，发挥不出潜力。

　　中国即将加入WTO，国外银行将进入国内市场，金融业存在一个与国际竞争的问题。国内银行的资产负债、不良资产比重等都要符合国际标准，如果不满足这个标准，存款人、投资者会转移自己的资金。因此银行不仅要处理旧的遗留问题，更要建立新的符合国际标准的健康机制，这应是一个重点。（采写／特约记者王青笠）

　　金融资产管理公司

　　为了解决困扰四大国有银行多年的不良贷款问题，1998年末召开的中央经济工作会议决定组建金融资产管理公司。有效处置银行不良资产，防范和化解金融风险，促进商业银行发展，为国有企业的改革与发展服务，引导陷入困境的国有企业走出困境，是资产管理公司确立的根本宗旨。

　　根据资产管理公司的业务范围，金融资产管理公司具有政策允许的资金来源渠道，可以发行由财政部担保的资产管理公司债券筹集资金，也可以通过向国内外商业借款和向金融机构借款筹集资金，还可以向中央银行申请再贷款等。金融资产管理公司业务范围横跨商业银行、证券公司和投资银行等领域，体现了国家在金融证券等领域实行严格分业管理的今天，赋予资产管理公司“特殊法律地位和专业优势”，其目的是最大限度地实现不良资产的处置变现目标。

　　四大金融资产管理公司简介：

　　华融资产管理公司

　　成立于1999年10月19日，国有独资金融企业，是规模最大的一家资产管理公司。华融资产管理公司的主要任务是收购、管理、处置中国工商银行剥离的不良资产，并运用资产管理公司的特殊法律地位优势，实行专业化经营，最大限度保全资产，减少损失，盘活国有商业银行不良资产，切实化解金融风险。华融的实收资本金为100亿元人民币，由财政部全额拨入。公司总部设在北京。

　　长城资产管理公司

　　成立于1999年10月18日，国有独资金融企业，公司注册资本金100亿元人民币，公司的主要任务是收购、管理、处置中国农业银行剥离的不良资产。

　　东方资产管理公司

　　成立于1999年10月15日，国有独资金融企业，公司注册资本为100亿元人民币，其中人民币60亿元，外汇5亿美元。主要业务是收购、管理、处置从中国银行剥离的不良资产。

　　信达资产管理公司

　　成立于1999年4月20日，国有独资金融企业，公司注册资本金100亿元人民币。公司主要任务是收购、管理、处置中国建设银行剥离的不良资产。主要经营目标，最大限度保全资产、减少损失。

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