进入新世纪以来，面对美国经济的现状，美国联邦储备委员会的掌门人格林斯潘也不得不改变其在上一世纪末惯用的加息策略，其最新的武器名为降息。面对近年来美联储的连续多次加息，投资者多少领略了利率对经济的调控作用以及格氏的风采。而对于一个月来的两番降息，我们目前尚难就其效果下断言，但是相信如果美国经济发展速率未有大改观的话，格氏在降息问题上也会像其连连加息一样，毫不手软。

　　美国会议委员会元月30日发表的抽样调查报告显示，美国消费者信心指数加速下降，到1月份已降至4年来的最低点，反映出居民对美国经济出现衰退的担心大大增加。据这家著名的研究机构调查，1月份美国消费者信心指数猛降14.2点，从去年12月份经修正后的128.6点降到114.4点。这是自1996年12月份达到114.2点以来，该指数创下的最低记录。这一显示对美国经济状况信心程度的指数从去年9月份达到142.5点以来，已连续第4个月下降，累计降幅高达28.1点。会议委员会消费者研究中心主任林恩·弗朗哥说，信心指数大幅下降表明消费者确实对美国企业和就业状况更为忧虑，他们的消费支出将会进一步下降。

　　这项调查同时还表明，显示对美国经济前景看法的预期指数从去年12月份的96.9点大幅降至1月份的77.0点，而这一水平通常在经济衰退前才会出现。美国劳工部本月2日公布的统计显示，由于美国经济降温导致许多公司裁员，今年1月份美国的失业率从12月份的4%升至4.2%，为过去16个月来的最高纪录。1月份，美国新增就业岗位26.8万个，远远超过12月份的1.9万个，但1月份美国新增劳动力达到46.6万个，使得失业率上升了0.2个百分点。另据统计，由于美国经济降温，去年第四季度美国公司一次裁减50人以上的大规模裁员达到5248次，总共裁减了64.7万多人，远远超过前年同期的水平。分析家们预计，鉴于美国经济增长速度还在继续放慢，今年的失业率将会继续上升。

　　此外，受美国联邦储备委员会过去两年多次提高利率和能源价格上涨等因素的影响，美国制造业活动已连续6个月收缩。经济学家们认为，美国制造业已经处于衰退之中。统计显示，1月份制造业活动状况的指数已从去年12月份的44.3下降到了41.2，不仅降到了1991年3月以来的最低水平，而且跌破了42.7这一标志整体经济升还是降的重要关口。该协会主席诺伯特·奥尔说，1月份的制造业活动指数意味着整个美国经济正以0.6%的年率下滑。美国第一银行资本市场公司资深经济学家安东尼·卡里达基斯认为，全国采购经理协会的报告证实了人们的感觉，即制造业已经处于衰退之中。官方统计显示，去年第四季度美国的制造业产值按年率计算下降了2.1%，为上一次经济衰退以来的最大降幅。

　　据美国商务部最新统计，去年第四季度美国经济增长率仅为1.4%，为过去5年半来的最低增幅。面对这些不理想的数据，经济学家们普遍认为，美国制造业已经陷入衰退。部分经济学家认为，今年美国经济可能会出现短暂的衰退。而格林斯潘日前也发出警告说，目前美国经济增长速度“可能已非常接近于零”。

　　为了保证美国经济能避免衰退，加之通货膨胀得到较好控制，美联储认为有必要在货币政策方面作出“迅速而强有力的反应”。事实上格氏在1月25日参议院听证会上的一番讲话，不仅给出了再度降息的信号，同时也表明其对减税措施的支持态度。其改变了原先一贯主张的应用盈余来减低债务的立场，转而赞同美国政府施行减税措施，为布什总统的减税政策提供了关键的支持。1月31日美联储即宣布，将联邦基金利率和贴现率分别下调0.5个百分点。美联储在一个月内如此大幅度下调利率，过去9年来还是第一次。经过这一轮放松银根后，美国的联邦基金利率，即商业银行间隔夜拆借利率和贴现率分别下降到了5.5%和5%。

　　降息当天美国股市对此的反应却截然不同，高科技股票出现下滑，而蓝筹股却有小幅攀升，这正是华尔街对美联储所作出的任何行动的典型反应。纳斯达克综合指数在降息消息一出台，短暂上升了1%后即开始一定幅度的下跌。以蓝筹股为代表的道·琼斯工业指数则出现小幅上涨。但不管怎么说，银行利率的降低对美国股市还是有利的。因为，它不仅可以降低商务交易的成本，推动美国法人社团的资本开销。而且，利率降低也在一定程度可以刺激消费的增长，这也正是推动美国经济发展的主要动力。

　　正如美国股市的不同反应，目前美国国内对降息的预期效应究竟是否有效也有所分歧，至少有为数不少的分析师认为两度降息并不能解决问题，美联储很有可能不得不再次降息。而且在第一次突然降息后，反而滋生出更多的对经济衰退的疑虑和不安，而且除了降息和减税，格氏还能想出什么招式来阻止衰退的步伐呢？虽然由于过去两年内多次连续加息使得美联储降息的余地仍较大，但是投资者还是希望看到多项提振经济的手段，以此来刺激衰退的经济和股市的人气。(华宝信托 陈巍强)

　　《国际金融报》(2001年02月05日第四版)

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