图片说明：在第三届广州留学人员科技交流会熙熙攘攘的人流中，多少焦灼的目光企盼着风险投资(吴万生摄)

　　刚刚结束的第三届留学人员广州科技交流会又把风险投资的话题搅动起来。中国的科技人员，无论是土生土长的，还是喝洋墨水的，都把风险投资看作“天使资金”，热切希望能凭借这一杠杆撬动“科技兴国”的宏业。然而，时至今天，似乎没有迹象表明，市场具有强大的力量来撮合科技和资本，政府不得不再次担当引导潮流的重任。但是，政府是带头游泳摸过河流对岸好呢，还是更应该修筑桥梁让人通行呢？

　　一、政府不吃青苹果

　　不少留学人员对广州政府在风险投资的做法不甚满意：为什么至今为止，政府的风险投资基金还没为一个留学人员项目开过大门？在日本一家生物工程公司担任高级研究人员的王毅说，政府至少也得树一两个成功的榜样，让我们看到有人游过对岸，增加点信心和方向感。

　　政府真的心存偏颇吗？以广州市政府为例，1999年底成立广州科技风险投资有限公司，已筹得5亿元资金，准备在今年扩充至10亿元。公司成立至今，共收集和研究了100多个项目，重点跟踪40多个，已对六家IT、生物、新能源等高科技企业投入资金近8000万元。据了解，这些项目多是已经达到一定成熟阶段，盈利前景良好，资金来源较多，风险并不是很大。相形之下，留学人员的项目大多是“青苹果”，只是个抽象的研究成果，甚至连简单的项目可行性报告都没有，这怎么让投资基金能安心把钱交给他们？

　　广东省目前有13家从事风险投资业务的公司，大部分由政府出资或政府主导。这些各种政府属下的风险投资公司多数持审慎态度，把资金的安全性放在第一位。国外风险投资的业内人士对政府的这种态度倒是颇为赞赏。美中医药开发协会负责人李君宁认为，国内政府应该把重点放在处于成长阶段(growth stage)的企业，放在种子阶段(seed stage)风险太大，在政府资金不足的情况下，并不是很切实际。

　　因此，有人说中国目前并没有多少真正的风险投资，只有准风险投资，对项目也是求锦上添花，不会雪中送炭，对科研成果的转化意义并不是很大。

　　二、给谁钱，怎样给钱

　　据悉，一些地方的风险投资资金落实到项目必须由市长讨论拍板决定。领导一重视，反而把经济界一直担心的政企不分问题给摆了出来。不少经济学家一直强调，政府不宜直接涉入风险投资太深。

　　事实上，政府所属的风险投资公司确实带有相当重的老国有企业痕迹：董事长由政府委派，管理人员相当部分从原来的政府部门转岗而来，项目选择由科委等部门请专家审定，重大项目必须由政府领导决策，员工收入参照公务员适当加薪。而且，政府所属风险投资公司缺乏管理、金融乃至高新技术行业的人才，缺乏评估项目价值的机制，难以参与监督所投企业的经营。这样选出的扶持项目不一定达到如期目标，而且受到主观意识影响难以确保项目的长期连续性，加上缺乏必要的风险控制能力，使得政府风险投资公司在一些潜质极好的“种子项目”面前却步。

　　近期，国内一些风险投资公司已经开始与外资的风险投资公司合作。前不久，广州科技风险投资公司与台湾最大的证券公司京华山一国际(香港)有限公司签定合作意向书。广州市副市长林元和认为，政府出资组成风险投资公司，花纳税人的钱是要以市场化的操作，形成示范，引导民间、海外资本加入，最后形成民间资本和海外资本唱主角的成熟风险投资体系。思路无疑是正确的，政府也确实有必要让“几个人游到对岸”，但对于一个机制的建立却还远远不够。 　　

　　三、当为他人做嫁衣

　　政府大张旗鼓借风险投资来加快科技产业化的进程，但一些好项目的所有者似乎并不领情。在本届留学人员广州科技交流会上，记者屡屡听到留学人员这样的观点：我们回国，主要是看中这里的创业机会和广阔市场，有资金当然好，但就算没资金，只要有好的土壤，我们就不难找到资金，照样发展。有的直言不讳，手头是有不少好项目，放不放出来主要看这里的机制运作得如何。四处出来寻找项目的风险投资公司老总们也希望政府能提供一个鼓励创业、公平公开的竞争环境。用经济学家的话，则是“政府应该提供市场匮缺的公共产品。”

　　目前，市场最为匮缺的是什么？是一套良好的价格评估体系和交换体系。深圳市主管科技的部门曾将全市求“金”若渴的高科技企业全都扯在一起，在风险投资商面前集体亮相，却没有一个报告能令人满意。美国IDG中国代表处总经理王树多次强调，风险投资项目单有美丽的故事还不够，还必须有美丽的报表。不少项目人抱怨：一些企业狮子大开口，却说不清他打算怎么花掉这些钱，没有近期、中期、远期目标，就算有目标，也说不出将用什么手段达到这些目标。根据美国、台湾的发展经验，正是成千上万的评估师事务所、律师事务所、会计师事务所、投资银行等各种中介为公司项目包装整合推介，才有众多成功的故事。

　　近期，证券公司开始介入这一行业。行内人士建议，政府应当加大力度引导中介机构进入市场，从而增强市场的流动性和活力，政府本身则应当加大监管力度，确保市场的公平公正，创造一块适合资金拥有者和技术拥有者“谈婚论嫁”的土壤。

　　如何吸引风险投资

　　与风险投资机构接触，获得风险投资基金的方法有两种，一种是直接向风险投资机构进行申请，由于目前国内尚未形成风险投资的有效机制，所有风险投资机构都是分散经营的，而且以国外机构占主要地位，因此直接申请的相对难度较大。另一种获得风险投资的方法是通过中介机构进行，申请人的利益保障主要看中介机构的素质，并不是所有中介机构都能承担申请工作的，即使是著名的或经验丰富的中介机构也不见得都能满足每个申请人的要求。无论是直接申请，还有间接通过中介机构申请，获得风险投资基金必须经过以下步骤：

　　1.商业建议书的编制；

　　2.申请文件的递交；

　　3.与风险投资机构洽谈；

　　4.风险投资机构考察项目或企业；

　　5.法律文件签属；

　　6.取得风险投资基金。

　　其中商业建议书的编制可以求助顾问机构协助编写商业建议书。申请一经递交，企业和申请人便开始吸引风险投资基金的历程了，这个历程在美国通常需要3-6周完成，目前在国内没有这么快，最快获得风险投资基金的企业花了15周的时间，最长的超过36个月。

　　通过中介机构进行风险投资基金申请时，一定要注意中介机构的个人和整体素质。申请风险投资基金的个人或企业在聘用中介机构前，应尽可能找著名的中介机构，或大型的中介机构。

　　如果只能找到中小型中介机构，应首先让他们展示成功的案例，如录像、照片、媒体报导等等，并可以要求他们提供某一个成功案例近半年的发展情况、联系人和电话号码等，申请人可以与那家成功吸引风险投资的企业进行联系，了解实际情况。

　　风险投资的运作程序

　　虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序，但总的来说包括下步骤：

　　一、搜索投资机会

　　投资机会可以来源于风险投资企业自行寻找、企业家自荐或第三方推荐。

　　二、初审

　　风险投资企业根据企业家交来的投资建议书，对项目进行初次审查，并挑选出少数感兴趣者作进一步考察。

　　三、再审

　　对通过初审的少数感兴趣企业经营建议书进行进一步研究。

　　四、面谈

　　如果风险投资家对创业者的项目感兴趣，会邀请创业者面谈，这是整个过程最重要的一次会面。

　　五、责任审查

　　如果初次面谈成功，风险投资家将通过严格的审查程序对意向中企业技术、市场潜力和规模以及管理部门进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，进行技术咨询并与管理部门举行几轮会谈。

　　六、寻求共同出资者

　　风险资本家一般都会寻求其他投资者共同投资。这样，既可以增大投资总额，又能够分散风险。

　　七、条款清单

　　如果风险投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可以开始进行投资形式和估计的谈判。通常创业者会得到一个条款清单，概括出涉及的内容，这个过程要持续几个月。

　　八、签定合同

　　风险家力图使其投资回报与所承担的风险相适应，根据具体情况，风险投资家对未来3-5年的投资价值分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理部门、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。一旦最后协议签定完成，创业者便能得到资金。在多数协议中，还包括退出退出计划。

　　九、投资生效后的临管

　　投资生效后，风险投资家便有了风险企业股份，并在董事会中占有席位。多数风险投资家在董事会中扮演咨询的角色。作为咨询者，他们主要就改善经营机制以获取更多的利润提出建议，定期与创造者接触以跟踪经营的进展状况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。(本报记者吴延晖)