今年我国国民经济出现了重大转机，宏观面与微观层面同时发生了可喜的变化，这些变化可以概括为五个特点。

　　特点之一：国民经济增长率摆脱了连续7年下降的局面，经济增长速度明显加快并回到了8%以上的轨道，国民经济出现了重要的转折，新一轮经济增长趋势初现。

　　今年前三季度GDP增长8.2%，而全年GDP增长在8%以上已成定局。这一增速，意味着我国连续七年GDP增幅逐年下降的局面终于被扭转。

　　从产业结构上看，今年工业增长速度加快的最为明显。1～11月，工业增加值比去年同期增长了11.5%；国有及国有控股经济增长速度加快，前三季度增长了10.5%；外商及港澳台投资，股份制企业前三季度增长最快，均为14.7%。预计全年股份制企业增加值可望增长约14.5%，而上市公司的增长可望超过20%。

　　特点之二：经济增长的内在动力增强，消费继续担当拉动经济增长的主力，出口的实质性带动作用不容忽视，但积极的财政政策仍然起到较为重要的作用。

　　今年上半年消费对GDP的贡献率为58.8%，即在8.2%的GDP增幅中，有4.8个百分点来自消费增长。鉴于下半年消费增长加快，投资增速回落，外贸净出口增速降低，预计全年消费对GDP的贡献率将达到65%以上。可见，消费对经济的推动作用延续了1999年以来的增长态势。

　　此外，全球经济的快速增长，带动了我国出口的快速增长，增速将达31.68%，实际增长速度超过了预期。据海关统计，今年前11个月，中国外贸进出口总额达4390亿美元，比去年同期增长33%；其中，出口比去年同期增长30%，进口同比增长37%，实现贸易顺差235亿美元。这个顺差比去年前11个月实现的264亿美元的顺差有所减少。

　　最后，积极的财政政策仍是投资增长的关键因素，对西部经济而言，财政政策的作用更加明显。

　　特点之三：经济运行质量显著提高，企业盈利大幅度增加，存货明显减少，销售率增加，企业经营预期上升，宏观经济形势与微观形势的统一性、联动性加强。

　　首先，企业盈利大幅增加，亏损企业大幅度减亏。今年前10个月，企业综合利润突破3000亿元，盈亏相抵后，工业企业利润比去年同期增长98.7%，亏损企业的亏损则减少了13.3%。同期，国家重点企业共实现利润1901.5亿元，同比增长97.9%；国有及国有控股企业利润总额增长高达1.6倍。

　　其次，企业销售增加，库存增幅下降，应收帐款增幅显著低于销售增加幅度。一至十月，工业企业实现产品销售收入比上年同期增长22%，且呈现加速提高的趋势。与此同期，企业应收帐款增幅持续回落，到十月末，企业应收帐款净额比上年同期仅增长8.6%，显著低于销售增长速度。

　　最后，企业综合效益指标创出近年新高。今年1～10月份工业企业经济效益综合指数114.8，比上年同期提高16.8点，比前三季度提高1.1点。

　　特点之四：价格水平止跌回升，通缩问题得到缓解。

　　1～11月累计平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨0.2%，连续的通货紧缩已经被打破。在今年的全部价格中，率先反弹的是以原油为龙头的工业原材料价格，到今年9月底，全部工业原材料价格水平比去年底上涨了9.7%。在原材料价格的带动下，今年2月起，生产资料价格结束了长达47个月的下降局面，出现了全面反弹回升的局面，生活资料涨幅甚微。

　　特点之五：货币供应充足、流动性提高，进入股市的资金快速增加，机构和个人投资者投资热情旺盛。

　　今年广义货币增长速度继续适度宽松。截至11月末，广义货币(M2)余额为130994亿元，比去年同期增长12.4%，这个比率比GDP增速加通货膨胀率，高出了大约4个百分点。

　　受企业景气状况持续好转的影响，金融机构贷款总量持续增加。到11月末，金融机构贷款余额达98180亿元，按可比口径计算增长14.7%，比上年末高2.4个百分点。

　　贷款向个人倾斜，储蓄存款增幅下降。1至11月金融机构对个人购房、消费和助学三项贷款累计增加2316亿元，比去年同期多增加1533亿元，占全部金融机构各项贷款多增额的44%；与此形成鲜明对照的是，居民储蓄存款余额比去年累计增加仅4136亿元，同比少增1680亿元。储蓄的分流主要集中在消费、国债和股市等方面。

　　同业拆借大幅度增加。截至12月4日，全国人民币同业拆借累计达到20040.42亿元人民币。其中信用拆借市场累计成交5779.25亿元，债券回购市场成交13632.64亿元，现券成交628.53亿元，分别较1999年同期增长106.62%、280.49%和1052.63%。其中，券商和基金进入银行同业拆借市场，对于增加股市资金起到了较大的作用。

　　进入股市的资金增长幅度是历年最高的一年，估计机构投资者与个人投资者的新增资金至少分别为5000亿元和3000亿元，两者之和不低于8000亿元,而去年底两市的流通市值总和还不到9000亿元，难怪今年股市持续攀升。

　　基本面的转机导致了上市公司盈利的快速增长，提高了股票的投资价值；同时，良好的基本面提高了投资者的信心，两者形成了股市涨升的原始动力。此外，宽松的股市资金供给，有力地推动了股市的持续上涨，形成了股市上涨的直接动力。(特区证券研究所韩士专）

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