经济学家钟朋荣：当前股市为何与经济走势背离

　　

著名经济学家钟朋荣

　　新浪财经编者按：从即日起，新浪财经开辟“与著名经济学家对话”专题栏目，旨在让广大网友通过新浪网平台，分享国内外著名经济学家对当前经济现象、热点问题的最新思考及研究成果。以作为对2003年的回顾总结及对新的一年经济大势的展望。鉴于本期访谈内容广泛，将以连载方式发布。

　　2003年11月19日，新浪财经相龙在北京视野咨询中心对著名经济学家钟朋荣研究员进 行了独家访谈，以下为访谈实录。

　　新浪财经：很高兴请您参加新浪财经“与著名经济学家对话”栏目，您是我们这个栏目邀请的第一位经济学家。请您就大家当前比较关心的一些问题，谈谈您的看法。

　　钟朋荣：好的。

　　新浪财经：先从中国的资本市场谈起，最近的股市行情不大好，前不久创出4年新低。但有关数据显示，中国经济大势不错，保持稳定增长，为什么会出现股市行情与经济增长的这种背离。

　　钟朋荣：

　　经济的大势是以民营经济为主的大势，中国的经济最有活力的部分更多是来自民营企业，百分之80%是民营经济，民营经济充满活力，民营经济充满活力就是中国经济充满活力。但是，我们的股市是国有企业的股市，股市经济是国有企业的经济，而且这些国有企业还不是一般的国有企业，和政府的关系更加密切。那么，股市背后很多的大股东是政府。这样，股市上市公司里面存在很多地方政府“擦屁股”的事。比一般的国有企业还要国有企业。因此，两个板块是两个形势，整个中国经济是以民营经济为主，而股市是国有企业的股市，中国的股民是国有企业的股民。而且，这一般的国有企业还不是一般的国有企业，上市之后背了很多的包袱，地方政府加了很多东西进去。

　　新浪财经：当前股市最大的问题是什么？

　　钟朋荣：

　　中国的股市有几个大的问题，第一个问题，总的供求关系的问题。任何一个经济只要短缺就要腐败，就会扭曲。比如，如果煤炭短缺，“倒煤”就会发财。中国股票市场的新股发行表现为一个大的短缺的市场，供不应求的市场，因为如果有一个企业发行股票的话，中签率是千分之一。一千个人买只有一个人中。这不叫卖股票，这是卖古董。比如说一块钱何以炒到十块钱，二十块钱，一开始就没有投资价值，投机的人才会去买。

　　中国的资金市场应该是供不应求，应该是一个“用钱人”求着“有钱人”。但是我们的股市，与整个中国资金市场反其道而行，搞的是“有钱人”求“用钱人”，公司上市要花钱，哪一个企业上市，哪一个企业吃香。所以，从这里面讲，中国的股市，首先一个要把古董式的市场，供不应求的市场，一个卖方市场，变成一个买方市场。1988年变成的彩电市场变成1999年的彩电市场。88年的彩电一台彩电是卖几千块钱，倒一台彩电是可以赚两千块钱，98年的彩电市场，成本是3000元，而卖2800元，老百姓一般买这样的彩电是不会吃亏的。这个短缺的资本市场人为就增加了腐败，增加了扭曲，增加了炒作，使股票一开始就没有投资价值，这是一个问题。

　　再一个，我们股市卖的是国有企业，上市公司的主体是国有企业。但是，现在情况是国有企业上市之后没有改制，它的体制、它的机制都没有改变，和以前一样，有些甚至比以前更糟糕。所以，我有一个观点，我们要对广大的股民负责，我们最好不要再让国有企业上市。并不是说国有企业不能上市，而是国有企业上市要先改制，先改制后上市。没有改制就不要上市。没有改制企业上市，最终坑的是股民。

　　国有企业以前没有改好，这样的话是换了招牌，本质没有变，以前是坑银行，现在是坑股民，本质没有改变，机制没有改变。就是换了上市招牌的国有企业，骨子里还是国有企业，因此，中国的股市是国有企业。

　　现在证监会强调规范，规范非常重要，规范讲的是交易秩序。但是，企业本身就不行，再规范有什么用呢？就像菜市场，菜都是烂菜了，再规范菜的市场也是规范的烂菜市场，老百姓买的还是烂菜，问题在这。这是第二个问题。

　　因此，我们讲，第一，民营企业成为上市公司的主体，将来国有企业先改制再上市。什么叫改制，改制是卖，卖给谁，首先卖给本企业的管理层，其次卖给职工，其次卖给民营企业，其次也卖给外资，卖多少，能全卖最好全卖，不能全卖也得卖大半，不要让我们的国有资产控股，因为国有资产控股就是地方政府控股。这样的话，必须得实行产权改制，这样改制以后再去上市，这样就有一个对广大股民负责的新的体制，新的机制，有一个质的保障。

　　第三，中国的股市到底应该建立什么呢，应该建立大一统的股市，建立全国人民买一家企业的股市，中国的股市应该建立多元化的股市还是建立一个高度集中的股市？中国国家很大，信息也不是很透明，媒体的监督功能还有限，媒体往往是一个公司出了大问题，让他报道的时候才能报道，等他报道的时候已经无可追回了。再有，就是我们有些腐败的问题比较严重，另外，中国老百姓的赌性很强，投机性很强，很多人不想做事，不想创造财富，都希望天上掉馅饼，想通过股市的涨跌一夜暴富。因此，当全国人民买类似“新疆啤酒花”这样的股票之时。谁知道这个企业在哪呢？谁知道这个企业的老总是优秀的企业家还是一个坏蛋呢？谁去参加股东大会呢？这样的话，没有任何信息，只能靠看公司本身的一些公告、报表，公告，报表一旦有假，他就只能等着吃亏。这样是大家赌运气，大家捕风捉影的听消息。

　　新浪财经：您您说的这种多元化的模式，可以避免这些问题吗？

　　钟朋荣：如果还是这样的股市，这样的股民，最终就成了赌民了。股民不可能对公司形成一个外部的约束机制，这样的话，中国的股市有两个过度分散，股民的数量过度的分散，一家公司几十万个股东。我的观点，一家公司几十万股东还不如搞国有企业，国有企业还有银行看着他，还有主管部门看着他。上市公司几十万股东想怎么干就怎么干，没有人看着他。就像孤儿，没有父母了，愿意怎么干就怎么干。股东忘记了自己是股东，而是炒民、赌民。这样的话，企业就成了孤儿院。第二个股民的分散指股民居住地的分散，股民的空间分布过度地分散，几十万的股民分布在中国大地，有的在海南，有的在东北，有的在新疆，他们不可能参加股东会，他们不可能和企业近距离的接触，更不可能到企业调查研究了解事情。正因为这样两个股民的过度分散，所以中国的股民是“两无”股民，一无股东意识，二无信息优势。以这“两无股民”成为股东的企业就成了孤儿院。

　　(未完待续)

　　附：经济学家钟朋荣简历