下半年债券市场的投资机会小于股市

　　申银万国

　　由于信贷扩张,资金成本会适度走高,预计未来3年银行利率将温和上升,因此下半年债券市场的投资机会比上半年少。宏观经济在去年开始呈现出加速迹象,经济指标增速提高,物价增长由负转正,银行信贷增长加快。这些都对中期利率水平的上升起到潜在的推动作用。面对这样的趋势,申万研究所建议,下半年在国债二级市场上,投资者应注重降低持仓比例,品种 配置上向中短期品种靠拢。

　　与债券市场相对应的是,如果股市三季度初市场出现系统性下跌,上证综指回落到1450点下方位置,那么该位置将成为轻仓机构(包括社保基金和QFII)的重要买点。预计,1550点将对指数波动产生较大牵制作用,在1600点上方停留的时间和空间较为有限。在行业方面,下半年申万研究所最看好专用设备、港口、钢铁、石油化工、化学制药、有色金属冶炼、电气设备、汽车整车、元件等9个行业。