中国银行北京市分行 孙新夏

　　在外汇市场上经常会由于一些突发事件造成汇率大幅波动，虽然这种情况下随着汇率震幅的加大，蕴涵的盈利机会也相应增多。这里，我们将介绍一些外汇交易员的操作经验，以帮助大家找到其中的规律。

　　突发事件出现后，最重要的一点就是要判断出该事件对各汇率将产生何种影响。例如当年的“苏联入侵阿富汗”、“两伊战争”、“海湾战争”，这些事件发生瞬间，美元汇率都会因其避险作用而大涨。而此次“9·１1”事件，由于是在美国本土发生，使得投资者投资美国市场的信心受到很大打击，因此美元汇率下跌就成为自然的事了。又如，周一美国开始对阿富汗进行军事打击，美元汇率又出现小幅下挫。主要原因是，众多投资者认为此次战争不确定性极大，同时拉登誓言美国将永无宁日，在这种情况下交易商处于避险的考虑会再次青睐瑞郎等货币。

　　其次，也是对制订交易策略最重要的一点，要判断出突发事件对汇率原本的趋势是正强化还是负强化。例如“9·１1”事件发生前，美元由于本国经济滑坡，汇率已步入中期下跌趋势，爆炸事件的发生对美元同样是负面作用，两股力量相加，使得美元汇率加速下跌，而且相互作用使突发事件的影响还得到了扩大。在这种正强化的情况下，选择顺势的交易策略，大胆做空美元，风险相对较小，盈利的机会也较大。实际情况正印证了这一点，美元兑瑞郎汇率从9月11日的1.6900一直跌到9月21日的1.5680才止住。那么相反的例子是，2000年年初日元兑美元不断升值，日本央行数次乘市场较为平静的时候突然入市干预，卖出日元，虽然当时日元汇率瞬间下跌，但是由于日元原本的趋势是上升，因此突然干预效果并不明显，汇率很快又回到原来的走势之中。这就是所谓的负强化。在这种情况下，突发事件往往对汇率影响较小，波动的时间也非常短暂，一般条件下，普通的汇民由于信息掌握慢，面临的风险也较大，因此最好不要盲目改变自己原有的操作策略。

　　针对目前的局势，战争的不确定性使得美元仍会面临压力，尤其是美国经济并未见好转。美元兑日元汇率近期内虽然承受压力，但由于日本央行非常不愿意看到日元走强，随时准备入市干预，因此目前持有日元风险较大，建议大家做多日元时要提高警惕。尽管欧元区以及瑞士本国的经济也并不乐观，但在当前情况下，持有欧元和瑞郎风险稍小，如果本周四欧洲央行能再度降息的话，欧元兑美元汇率上升空间仍十分广阔。

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