一家以数亿元参股证券公司的上市公司董事会秘书坦言，投资实业需要较长的回报期，风险较大，目前来看金融还是择业首选。

　　今年部分涉足金融业公司一览

　　1、正虹饲料：公司用自有资金对湖南证券有限责任公司追加投资16964.95万元，至此 ，公司对该公司投资合计达23000万元，占注册资本的19.10%。

　　2、特变电工：公司增加向上海邦联创业投资有限公司的投资，公司拟认购该公司增资扩股股份2000万股，共计投资2720万元。

　　3、丰乐种业：公司拟对深圳和君创业投资有限公司追加投资3000万元，公司持有该公司股权为15%左右。

　　4、宁波海运：公司以不超过15000万元自有资金以每股1.45元的价格认购闽发证券有限公司的股份，公司以自有资金2720万元，认购上海邦联创业投资有限公司增资扩股2000万股。

　　5、朝华科技：公司从自有资金收购四川立信投资有限公司所持四川新泰克投资有限责任公司55%的股权。

　　6、华茂股份：公司出资3633万元受让中国宝安集团股份有限公司所辖有的宏源证券股份有限公司2795.1万股法人股(占5.39%)。

　　7、赤天化：公司决议投资4000万元参与发起设立深圳高特佳创业投资有限责任公司，占其总股本的16.95%，投资3000万元参股遵义城市商业银行。

　　8、陆家嘴：公司投资23688万元参股平安证券有限责任公司、公司占该公司总股本的20%。

　　9、云南白药：公司董事会同意投资2000万元于红塔证券有限公司。

　　10、皖能电力：公司投资1亿元人民币参股华安证券占5.87%的股份。

　　11、四川湖山：公司拟出资2300万元收购恒远证券经纪有限公司20%的股权，共计2000万股。

　　12、洞庭水殖：公司以自有资金6500万元受让宏利实业有限公司转让其持有的蔚深证券有限责任公司20%的股权。

　　13、凤凰股份：公司从自有资金4000万元出资投资贵州省新证券经纪有限责任公司，公司占其12%的股权。(资料提供：王玉新)

　　-挖到第一桶金的示范效应

　　鞍山信托近日发布公告称，海尔集团拟受让其公司第一大股东，鞍山市财政局持有的9000余万股国家股，并签订了股权转让框架协议。本次转让完成后，海尔集团将持有鞍山信托总股份的20%，成为公司第一大股东。据海尔方面透露，此是为了强化和优化其传统业务。长远看，不排除可能有更大的目标。无独有偶，就在同一天，早在金融业分挖到第一桶金的东方集团和锦州港也分别发布公告，宣布投资2亿元和1亿元参与组建中国民族证券有限责任公司。一天之内，同时爆出三个传统企业涉足金融业的公告，其热灼手。

　　一份研究报告显示，1999年上市公司涉足金融业的数量达74起，占混合一体化扩张战略企业总数的27.3%，大大高于1998年10.8%的水平，2000年更是上升到80多起，2001年的数量还在上升。从涉足金融业的上市公司看，多为纺织、钢铁、化工、基建、商业百货等这些已经处于或正在步入夕阳行业的传统企业。一方面，其市场几近饱和甚至过剩，多数项目无利可图，投资收益率难以保证；另一方面，新兴产业赢利前景虽较为乐观，但高风险又让其裹足不前。

　　尤其是先进入者已经挖到的第一桶金，更是引来了传统企业的殷切目光。以在资本市场长袖善舞的东方集团为例，金融保险业带来的投资收益巨大，公司持有中国民生银行7.51%的股权和新华人寿保险股份有限公司10%的股权，仅新华人寿的投资就增值500%以上。而参股广发证券的辽宁成大，当年即获利8000余万元，今年中期投资广发的收益更是达到9000多万元，占该公司上半年净利润的八成多。深圳机场持有国信证券20%的股东权益，单单这项投资就为深圳机场增加利润6118.6万元。

　　-安营扎寨金融业的四个理由

　　第一，引发于经济大环境的变化。

　　房汉庭博士认为，一是WTO背景，它有不同于过去北美模式的欧洲模式，即不仅产业资本和金融资本不分，金融资本当中的投行业务和商业银行业务也不分。从这个大趋势来看，中国的金融资本，相对来说还比较小，需要从多渠道、多角度来壮大自己的力量，金融资本产生了扩容的需求。

　　第二，从产业资本来说，中国现有的融资方式，不是很匹配，主要是金融机构都相对应于某些特定的客户，商业银行对产业资本大多是短期融资，长期融资则比较少。从资本这个层面来看，产业资本更主要是借助股票这类的融资工具，缺少更多的融资窗口。产业资本想扩大融资阵线，当然就产生了介入金融业的动力。其实从1999年下半年，券商大规模的增资扩股、保险公司的多元股权化结构改革、信托投资公司的改组都为上市公司参股金融企业打开了进入的大门，使急于为部分沉淀资金寻找出路的上市公司带来了机会。前些年成立了很多像鞍山信托这样的机构，始终没有自己的主营业务，早期和商业银行抢饭吃，后期和投资银行抢饭吃，结果在经营过程中不良资产急剧增加，现在很多这样的机构都经营困难，需要资产重组。而作为有实力的，特别是这20年里成长起来的一些比较大的产业资本，本身有很大的营运资金闲置，与其说将资金放到别的银行去闲着，不如自己收购一家金融机构来运作。

　　第三，金融行业目前的高赢利也是传统企业趋之若鹜的重要原因。华夏证券的李磊认为，实业资本看好金融行业，与目前国家对金融业政策性控制较严，收益较高分不开。特别是证券和保险这两年发展快，收益率特别高，前景也不错。以证券业为例，2000年净利润241个亿，比1998年增长346%，全行业平均净资产收益率是31%。

　　第四，金融企业上市的大门开启，也提升了上市公司参股金融业的兴趣。宏源信托改组为证券公司，民生银行发行上市，目前正在进行增资扩股工作的光大银行，交通、华夏、上海等股份制银行的上市工作也正在紧锣密鼓地进行。太平洋、平安、新华人寿等保险公司正积极筹备国内外上市，近日有报道称，太保公司正在进行产、寿险分业，并已进入上市辅导期，上市似乎指日可待。金融企业的上市不仅为参股公司提供了资产保值增值的机会，更为日后的退出作了铺垫。

　　-暴利不可能是永恒的风景上市公司一哄而上，越来越大的风险却也凸现眼前。利益驱使是更多上市公司投资金融业的最直接的动因，但暴利毕竟不可能是永恒的风景。

　　以去年最火的证券业为例，不少业内人士认为，未来3到5年，金融业必将面临混业经营的模式。也就是说现有的主要靠利息收入的商业银行，将集商业银行业务、投资银行业务、证券业务与保险业务于一身，以期降低运营成本，而交易网点的增多必将摊薄证券公司现有的市场份额，并由此直接影响证券公司的收益，印花税及交易佣金的下调也是必然趋势。而投行业务收入现在是许多券商利润构成的重要部分，国泰君安证券股份有限公司2000年12个多亿的税前利润中，投行业务收入高达两亿多元，占总收入比例近20%。但随着开放金融市场后国外券商的涌入，投资银行业务将会被资本金雄厚、市场影响力大的券商逐渐垄断；同时监管力度的加强会使自营盘运作难度加大，获利空间将日益薄弱。因此从中长远看，前景未必阳光灿烂，参股证券公司的上市公司，其经营业绩也会大打折扣。

　　今年的证券市场现状已经给证券投资发烧者们一个警示，证券业的赢利能力今非昔比。如利润主要来源之一的证券经纪业务萎缩就是明显佐证。据上海证交所统计，1至7月，上证所会员成交排名首位的海通证券，股票累计成交同比减少约13%，其中今年7月同比减少达33%。国泰君安、华夏证券、申银万国和南方证券等今年1至7月在沪市股票累计交易同比减少分别约15%、22%、15%和33%。承销业务今年也结束了保赚不赔的局面，哈药集团等上市公司配股的股东认购率还不足20%。承销业务风险可能让券商倒贴利润。

　　由于金融业的竞争日趋激烈，国家政策性扶持、优惠政策都会逐步淡化，整个市场最后会开始全面的竞争。鉴于此，专家提醒，传统企业进入金融业前应该审时度势，看清金融业经营风险上升的现状，理性选择投资对象，才能将进入新行业的风险降到最低。作者:江帆

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