8月21日美联储的第七次降息行动非但没有促使美国股市回升，反而导致三大股指全面重挫。经济分析人士认为，美联储今年以来的七次降息行动虽减缓了美国经济不景气的程度，但却未能刺激经济反弹，投资者信心因此大受影响。

　　另一个让人揪心的景象是，由于经济不景气，席卷发达国家的裁员风潮一浪高过一浪。制造业中的许多世界级大公司在这股裁员浪潮中首当其冲。名单中包括了福特、三菱、五 十菱、东芝、联合利华、欧洲石化、可口可乐等大公司。受到裁员浪潮冲击的第二类公司是信息和电信技术企业。美国芯片制造商通用半导体公司、英国的马科尼公司以及英特尔、亚马逊、爱立信、朗讯科技和摩托罗拉等公司纷纷裁员。全球最大的媒体集团公司和因特网服务提供商，如美国在线-时代华纳集团、路透集团等，在裁员浪潮中也未能幸免。目前，这股从制造业一路刮到信息技术和其它行业的裁员风，还没有出现减弱的迹象。美国经济复苏的希望非常渺茫。

　　反观我国，在全球经济一体化和我国即将加入WTO的今天，美国经济的不景气以及日本经济的一蹶不振，就连基本没有出现过什么问题的新加坡也陷入衰退的阴影，致使我们不得不正视世界经济放缓对国内经济的负面影响。这从下面的几组数据也可以看出。今年1至6月份中国外贸进出口总值比去年同期增长11.3%，但主要是进口增长贡献的，出口增长率为较低的8.8%，低于进口增长率5.2个百分点。糟糕的是，6月份出口同比下降0.6%，为今年以来首次出现的月度同比负增长。与此同时，7月末货币供应量总量指标增长率出现了明显的普遍回落。基础货币的增长率下降将产生一种实际上的货币收缩作用。产生这种货币紧缩的效应并不是央行的政策目标，而可能是在经济运行中产生了紧缩的效应，这可能是更值得忧虑的。货币供应量的增长速度下降，必然会对实物经济的运行产生不利的影响，也会使经济走出通货紧缩更加困难。

　　更重要的是，今年中国经济增长“前高后低”的格局已定。从影响经济的各种因素来看，下半年的负面因素居多。从1999年下半年开始的这一轮中国经济增长周期到目前已给出结束的信号。伴随国际经贸环境整体恶化，中国经济出现周期性波动，丝毫也不令人感到意外。

　　也正因为此，今年下半年，我国在出口拉动效应难以奏效的情况下，政府将发放一系列国债，来鼓励投资消费；而家电、楼市和旅游消费仍将是中国内需扩大的主要来源。不久前宣布的对公务员的大幅加薪，以及在未来实现职工带薪休假的政策，都体现了国家鼓励消费的良苦用心。从决策层的政策导向看，增加农民收入和扩大社会保障的范围成为保证消费对经济拉动的重中之重。从这个意义上来看，国有股减持在近期内会成为一个钢性的政策，不管股市的走势如何，都要保证社保基金的足额到位。毕竟，从目前看，我们这个市场的筹资功能要远远重于资源配置的功能。股市的调整还是基本反映了目前的国际国内形势。对此，广大中小投资者应该有足够的认识。(刘冬)

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