请李嘉诚打工--卢楚其家族基金的投资故事

　　怎样让家族成员的生活质量，在家族企业遇到低谷的时候不受影响？卢氏家族基金的投资或许是个不错的答案

　　文/本刊记者 刘建强

　　“请李嘉诚为我打工”是卢楚其经常挂在嘴边的一句话。在他看来，除了李嘉诚 外，为自己打工的还有比尔.盖茨、拉里.埃利森、约玛.奥利拉等等—都是富甲天下的人物。

　　尽管说法怪异，事实好像就是这么回事。

　　靠着这些人手中名震遐迩的大公司，卢楚其轻松地让自己的家族基金不断增值。而和记黄埔、微软、甲骨文、诺基亚等公司并不知道自己还有这么一位“老板”。

　　把死老虎当作活老虎打

　　夜色降临，坐到笔记本电脑后面，收看纽约证券交易所的股票行情，这曾经是让卢楚其非常兴奋的工作。

　　卢是广东万和集团的董事长，生产燃气热水器、厨房电器等产品。卢楚其不愿意别人将“股票投资”称作“炒股”—后者把他的行为简单化了，况且，卢的此类投资并不只是股票一项。

　　卢楚其称自己正在操作的资金为“家族基金”：“我们的数目很少，比起真正的家族基金不算什么。”1998年，万和集团成立5年，虽然增长迅速，但卢楚其仍然担心：企业发展有高潮也有低谷，如果低谷来了怎么办—家族的生活已经到达一定水准，怎么样让他们的生活质量不受企业影响呢？他决定把家族成员的年终分红集中起来，为大家理财。

　　尽管卢楚其认为自己担心的事情“不大可能”发生，他觉得还是应该“把死老虎当作活老虎来打”。

　　家族基金初期有数千万元，现在已经过亿。“其实这也不是我一个人的本事，有几个工作组在为我们工作。”卢所说的“工作组”是指他的基金存储地—花旗、美林、瑞士信贷等银行机构。当你的存储金额超过一定数量，这些机构会主动为你提供理财服务，根据你的投资意向提供相应的信息。因此，现在卢楚其很少再去看盘，而是定期浏览这些信息，并适时下达买卖指令。

　　卢楚其的家族基金2003年的收益率达到20%以上，今年的市场行情不大好，卢的期望是不低于10%。

　　见好就收

　　70%的卢氏家族基金购买的是股票，其余为债券、外汇各一半。股东们都有自己的私人户口，“买车、买房等私人用钱都从这里出”。卢说大家都很节俭，因此，基本没有什么人用钱。

　　卢曾把部分资金交与德隆，获益甚大。2000年，卢楚其在上海与唐万新有过两个小时的谈话。“他是一个思想开阔的人，构思宏伟。”尽管卢如此评价唐万新，他还是于2001年全部收回了在德隆的投资。“我跟这么多的金融机构打过交道，没见过德隆这么慷慨的。”卢楚其说，德隆不仅回报率高，而且如果赔了还给补上，万无一失。但是“德隆整合的产业大多是传统的制造业，没有自己的核心技术，回报率这么高，不正常。”卢楚其分析说。德隆给卢氏家族基金的回报最多时高达40%。

　　除此，卢楚其提起来就兴高采烈的是2002年以前在国内A股市场的新股申购。“我们最多时为此投入了上亿元资金，包括向银行贷款。我记得最厉害的时候回报率达到了60%—70%。”事实上，目前的A股申购有时也能达到这样的收益标准，但卢已经对它失去了兴趣：“偶尔(成功)的东西不能搞。” 这也是卢不把自己的操作完全界定为“投机”的原因所在。卢认为现在的国内股票市场是在“开玩笑”—基本问题没有解决，而公司上市的速度却越来越快。

　　2002年后，除了债券，卢楚其的家族基金投资完全转向了国外，即使是投中国公司也是通过香港市场。

　　见好就收，这是卢楚其在管理家族基金上采取的一种稳妥策略。

　　请李嘉诚给我打工

　　卢楚其认为基金操作并不是“多读几本书或者多找几家投资理财机构”就能成功的。在这方面，卢推崇李嘉诚。尽管媒体就和黄出售宝洁股份众说不一，但卢楚其对李嘉诚仅此一项就净赚50倍表示由衷钦佩。钦佩之余，他只得购买和黄的股票，请李嘉诚来为自己“打工”。

　　卢楚其说，和黄的股价由于和黄对3G的投资而下跌，但是他看好和黄，下跌是“暂时”的。“我不是技术派。尽管我的综合知识面可能比较宽，但是并不深入，所以我必须对这些公司的基本情况有详细的了解，尽量排除人为因素的干扰。”同理，现在诺基亚股价也处于低谷，卢楚其在不断买进。“别看摩托罗拉、西门子、三星暂时分掉了诺基亚一点儿市场，诺基亚肯定不会坐视不理。”

　　卢楚其经常买卖的股票只有五六十只，多为世界排名前几位的医药公司(如默沙东)、IT公司(如微软、IBM、甲骨文)、通讯器材公司(如诺基亚)。而且购买国外股票，卢楚其是结合股票期权(一种套期保值的金融品种，国内尚无)一起做的，风险大大降低。他的外汇投资(主要为英镑、欧元和美元)也是如此。“国外的股票分红收益往往也能达到4%—5%，真成了股东也没关系，所以相对国内股市而言，风险非常小。”同时，“外汇储蓄(尤其是英镑)的利息也很可观。”

　　卢氏家族基金并不是无往而不胜，2000年就曾经亏损，但数额不大，在5%左右。2000年3月-4月，股市达到历史高点，卢楚其没能够跑掉。此前卢选择的都是大公司，股价较为抗跌且反弹能力较强，因此损失不大。

　　请李嘉诚打工同样也并不能够一劳永逸。“重要的是战胜贪婪和恐惧。”卢楚其说。

　　旁观者

　　据说，卢楚其曾表示，卢氏家族基金的投资收益超过了万和集团的净利润。有时候，“家族基金还会借钱给集团，是要付利息的。”卢说。

　　卢楚其的办公室里挂着一幅字：洞烛机先。万和集团就是因为研制出国内第一台水控式燃气热水器才在众多热水器企业中脱颖而出，而当年参股民生银行也使其收益数倍于投资。

　　卢不承认自己比别人聪明，“比别人勤奋是有的”。他说对于万和集团，自己现在是一个“旁观者”，旁观者清，能够更清楚地看到别人未曾注意的问题。“我也不是完全不管，而是在重要的时候出来提醒他们。”

　　卢楚其的两个兄弟和一个徒弟担任集团的高管，他对他们“很放心”。来自集团内部的舆论认为，那三位高管的确人尽其才、恪尽职守，因此，旁观者卢楚其自然比他们都“潇洒”。当年，卢楚其力排众议引入职业经理人，并曾对扬言要把职业经理人从窗口扔出去的两兄弟说：“你们把他扔出去，我就把你们扔出去。”现在，经理人遍布集团，卢享受到了自己栽下的大树的阴凉。接受采访时，卢楚其刚从国外回来，马上又要飞往欧洲。

　　现在，卢楚其用来操作家族基金的时间只占工作时间的20%。他更多的工作是多看，多想，小心决策，为集团把握方向。

　　卢楚其说，很多为他理财的投资银行都说他“已经具有了专业投资人的水平”，“我不承认”，卢说，“你一定要清醒。”