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□凯基证券邝民彬
美国股神巴菲特最近发表一年一度的致股东书函中，坦白承认过去一年投资成绩跑输大市。期内公司账面值增长21%，落后标普500指数28.7%的增幅，原因是坚守他一贯以“价值”作为标准的审慎投资策略。过去一年，美股在低息环境资金推动下大幅攀升，但巴菲特的旗舰公司保持了大量现金，因为市场上符合其“抵买”准则的股份很少，与其胡乱下注，
不如耐心等待时机。当然，这种做法也许惹人诟病，责以不思进取或不负责任。笔者认为，这种面对浮华外境而心不为所动的能耐，是需要很严格的纪律及冷静客观的心理质素才能做到的。股神巴菲特过往的卓越投资成绩，大家已有目共睹。他能避过2000年科技泡沬爆破危机，全赖坚守价值投资的信念。要做到宁缺勿滥，并不是容易的事，尤其是在股市的洪流中，随波逐流时心理上往往会较为轻松舒畅。实际上，虽然巴菲特于1999年和2003年跑输于指数，但其过去5年实质累积盈利升幅则远远超于同期指数的表现，这反映了不滥投资的好处。
部分上市公司的老板，在上市集资后，手头资金充裕，为了满足投资者的期望，不能忍受坐拥闲资而无所作为的压力，于是乎铤而走险从事一些非所专长的新投资项目，最终落得一败涂地的下场。其实，投资如人生很多事情的抉择一样，是对个人心念的考验，若心志不够坚定，最终往往引致令人后悔的结果。当然，投资市场是胜者为王，败者为寇。在大牛市中，处处可见耀武扬威的股神，但路遥才会知马力，能够长期在投资市场保持理想表现的大赢家，仅会是少数具有投资智能且严守纪律及在动荡中保持冷静镇定的投资高手。因此，投资者不宜过分偏重一时的得失，而应着眼于发展出一套稳健可靠的投资理念，以寻求长期优越的回报。
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