郎咸平教授：我们低估了国际炒家的能量

　　香港中文大学和长江商学院金融学讲座教授郎咸平13日在中国证券报发表文章认为，在我国资本账目还未开放的情况下，国际热钱大量流入，美日两国联手压迫人民币升值，这种做法应引起高度重视。

　　郎咸平认为，我们低估了国际炒家的能量。其实，国际炒家外汇操作手法之复杂，他们和各国政客关系之暧昧以及他们在短期内动用大量资金的能力之强，绝对不是我们能够想 象的。

　　炒家操作手法值得关注

　　郎咸平指出，国际炒家炒作外汇必须有一个适当的环境，而近两年中国经济发展明显快于欧美各国就是一个切入点。例如，中国经济增长率为7.7%，而欧元区和美国的经济增长率却分别为1.1%和1.4%；中国的消费物价指数基本维持在接近于零的水平，而欧元区和美国分别上涨了4.4%和5%。另外，从国际收支看，中国经常项目的顺差占GDP比重平均为2.5%左右，而欧元区和美国这一比重平均为0.7%和负4.4%。这些因素都成为国际炒家觊觎人民币的背景。

　　2002年我国外汇储备高达2864亿美元，今年前6个月又增加601亿美元。外汇储备的突增成了人民币升值的直接压力。仔细分析该笔资金的组成，我们发现今年上半年中国商品贸易顺差仅为45亿美元，外商直接投资仅303亿美元(这里还不是净流入，即没有考虑中国对国外直接投资的资本流出)，二者之和348亿美元，比外汇储备增加额601亿美元少250多亿美元。目前我国仍未开放资本账目，因此这笔250多亿美元热钱从何而来值得怀疑。

　　郎咸平认为，这笔热钱是国际炒家带入中国的。“如果我的判断被证实的话，那么在我国仍未开放资本账目的情况下，国际炒家到底用了什么样的复杂手法绕过未开放的资本账目，就非常值得我们关注，也更应引起我们的警觉。”

　　加紧核查打击炒作行为

　　摩根士丹利首席经济分析员罗奇认为，上半年以来，以美日财阀为主的“热钱”大举投机人民币，估计涉及资金超过500亿美元，其中仅来自日本财阀的“热钱”便多达300亿美元，导致中国外汇储备激增。

　　郎咸平认为，虽然没有直接证据证明财阀和政客之间的关系，但无独有偶的却是，美日两国政府继该两国财阀热钱大量流入中国之后，继续利用国际舆论压迫中国政府将人民币升值。其后法国和德国也加入战团，希望中国检讨汇率政策。目前国际局势更为复杂，在欧盟财长会议和七大工业国财长会议上，人民币已经成为讨论的焦点之一。

　　郎咸平指出，在此情况下，我们必须对国际炒作行为予以迎头痛击，因为他们在短期内动用大量资金的能力之强绝对不是我们能够想象的。

　　建立大宗结汇跟踪系统

　　国家外汇管理局已经意识到“热钱”流入对人民币汇率的冲击，因此外汇局将对外汇指定银行收汇、结汇业务进行专项检查。由于国外“热钱”流入管道太过复杂，郎咸平认为，央行目前应建立一套大宗结汇严格跟踪体系，以监管未来资金流向。

　　对于迎头打击国际炒家一事，最近国内媒体提出调低人民币的利率。在国内，人民币和美元一年期储蓄存款利率分别为1.98%和0.56%，利差达1.42个百分点。有专家建议调低存款利率以解决人民币升值压力。例如降低人民币储蓄存款的利率0.5至1个百分点，使美元和人民币在中国境内的储蓄存款利差降低，以减少套利机会，从根本上去掉“热钱”流入的动因。

　　郎咸平指出，这个说法有其理论上的合理性，但并不符合国际炒家的狙击行为。国际炒家狙击某国货币绝非为了小小的息差，而是希望通过两个策略赚钱：一是卖空某国货币，期望该国货币短期内贬值，例如索罗斯1997年狙击泰铢和港币；二是买入某国货币，期望该国货币短期之内升值，例如此次国际炒家狙击人民币。

　　但实际操作手法则复杂得多。例如索罗斯1997年狙击港币的真正目的并非期望港币贬值，但港府惊慌失措之下大幅调高了银行间拆放利率，因此第二天股市大跌。最后，发现国际炒家真正想狙击的目标是恒生指数而不是港币。因此国际炒家在事先大量卖空恒生指数期货，等股市大跌后，他们虽然在汇市亏了小钱，但却在股市赚了大钱。

　　郎咸平认为，这次“热钱”流入的真正目的是为逼迫人民币升值而图利。而央行迎头打击国际炒家最直接的做法，就是保持人民币的稳定以打破投机者的预期。