摩根大通挖角凶猛 美林“中国买办”欣然加盟

　　本报记者 钱琪 香港报道

　　李小加其人

　　李小加的离去，对美林似釜底抽薪，在摩根大通则是“欣然宣布其加盟”。

　　生在北京、长在甘肃的李小加，早年毕业于厦门大学文学系，在美国为《中国时报社》工作两年，后进入哥伦比亚大学法学系，博士毕业后，进入华尔街做律师。

　　九年前李小加加入美林证券，从事中国公司的企业融资项目。

　　1999年李开始担任美林中国区的董事总经理兼总裁，全面负责中国业务的发展，牵头多项重大交易，包括价值10亿美元的中国国债全球发售、第一太平洋、天津发展、吉林化工、江西铜业、庆铃汽车、凤凰卫视、中国移 动、中海油、中国电信等多笔股票首次公开发行及债券融资项目，参与项目累计融资额达126.4亿美元。

　　李自言出身草根，10年的摸爬滚打，吃过苦，也受过累，信奉“长期关系原则”。摩根大通称许其“给公司带来逾十年的企业融资及顾问经验”，实际上看中的正是李“长期关系原则”背后所积累的大量政府及各产业界的人脉资源。

　　摩根大通对李小加的青睐，源于其在内地市场打拼多年，为美林赢得累累硕果的过往经历。

　　摩根中国人才布局

　　摩根大通的中国人才战略布局早在2001年就开始，近两三年来眼神则更为犀利和饥渴，是挖角最活跃的投行之一。

　　2001年1月“大通曼哈顿银行”与J.P.摩根合并而成摩根大通(JP Morgan Chase＆Co.)，资产规模超过7550亿美元，成为美国第二大综合金融服务机构。

　　由此说来摩根大通进入中国并不晚。1973年当时的大通银行董事会主席大卫·洛克菲勒首次访华，1980年就在北京设立了代表处，1990年开始扩大业务，在上海和天津设立代表处，并在上海和深圳交易所获得B股交易席位。

　　但大通银行早期商业银行业务的发展并未给合并后的摩根大通投行业务上带来更多建树，摩根大通在兼并、收购市场上虽占有一席之地，但在中国IPO市场上获得主承销商资格的项目却还是寥寥无几。

　　远的且不必说，单就目前待上市的保险行业而言，几家公司承销商团队的选择也基本尘埃落定，摩根大通再度成为失意者。

　　2003年3月，中国人寿选定所罗门美邦、瑞士信贷第一波士顿、德意志银行和中金4家投资银行担任其总额20亿美元IPO的全球协调人；

　　中国人保则由“中金”和摩根士丹利牵头；

　　平保则被高盛、摩根士丹利、汇丰、中银国际四家股东单位分食。

　　在这一波投行业务争夺战中，“中金”和摩根士丹利无疑是大赢家，摩根大通却毫无斩获。

　　为“先来居上”，摩根大通四处招兵买马，扩充中国业务团队。

　　2001年聘请原北京控股(0392.HK)副总裁方方，又从瑞士信贷第一波士顿挖来其电信业务组的王励弘。并从中金挖来霍康(carl walter)，出任该行中国投行部营运总裁；

　　2002年8月，香港投行界著名银行家梁嘉嶂在“美林”工作了18个月后，重返摩根大通，同期加入该行的还有里昂证券(CLSA)中国电信研究主管李裕生及东方惠嘉证券(indosuez.w.i. carr securities)的中国石化分析师李明。

　　2003年1月，再次从瑞士信贷第一波士顿纽约分行，挖来负责媒体和电信公司并购业务的孟亮为大中华区并构业务高级副总裁。

　　目前摩根大通服务大中华市场的队伍已经大约扩充至60名左右。

　　李小加现时仍然是负责摩根大通在华的投资银行业务，他与摩根大通早前任命的大中华区营运委员会主席朱德淼及大中华区营运总裁霍康，共称摩根大通中国攻略鼎足而立的三猛将。

　　攻城略地之重点

　　肯出大价钱挖角是华尔街投资银行的特长，但精打细算，唯利是图的华尔街投行也是从来不养闲人。

　　李小加说“要么成功，要么出局，没有第三种原地不动的可能给你选择”。所以作为投资银行家的职业生涯普遍并不长久，“音乐椅”不停转运，急促的鼓点让人精神紧张。李是活跃在中国市场上为数不多的企业融资经验超过10年的外资投行“买办”之一。

　　李小加认为就职新的公司，一切都会从头开始。

　　他认为，中国现在的情形，对投资银行有需求的基本还集中在大型的国有企业，属于金字塔顶尖的那一部分，数量有限，同时规模很大，要求极高，只有最好的投资银行和人才才可以应付；尤其在过去两三年开始全球投资银行的不景气也拖累中国市场的IPO，李认为这是在中国市场做投资银行业务需要承担更大工作强度和压力的原因。

　　“银行的上市肯定是下一步要做的大方向，不是做还是不做的问题，而是什么时候做。”李小加说。

　　虽初到摩根大通，但对中国市场相当熟稔的李小加判断，最近一段时间，中国的大型IPO项目不会很多，下一个波浪到来之前，还有待时日。

　　他说：“目前主要精力会放在对政策的研究上，研究下一个阶段哪个行业具有大发展机会，判断哪个行业的政策层面出台将利于行业的发展。”

　　我离开了美林

　　《21世纪》：你为什么离开美林？

　　李：其实没有想到要离开美林，从一进入投行界工作就在美林，已经9年多了。我相信投行这一行，在内部是对自己的能力，在外部则是对自己能力和公司能力一个双重maketing的过程，已经建立的个人平台和资源网络都是很重要的，频繁更换是有极大成本的。

　　但有两点促使我动了：

　　第一摩根大通注重长线投资长线承诺，代表了投资银行一个比较传统的经营理念，而我是比较信奉长期关系原则的，这两者比较吻合；

　　第二是，时间也到了，在美林做得太久，总是想作一些新鲜的事，也该动一动了。

　　《21世纪》：你在摩根大通仍然是负责中国区域的投行业务，这与美林有什么区别么？

　　李：有区别，最大区别是摩根大通有一个很大的全资批发商业银行平台。而传统的投资银行只能作上市，发债，如果这两个事情都没得做，那就只能明年再见了。

　　而现在我们和客户可以在很多层面、很多的领域里、很多的产品上都有不同的合作，即使今年不发债，不上市也一样有很多事情可作，特别是在兼并收购市场，很有可为。

　　中国目前的兼并收购市场还是一个发展的初期，但是发展势头很迅猛；虽然传统的投资银行业务也包括兼并收购这一块，但其它很多的投资银行做得并不多。

　　《21世纪》：你是否会带有一些项目到摩根大通？

　　李：不会，任何人都没有能力带着客户到处走。

　　《21世纪》：新官上任，你对摩根大通在中国未来规划如何，下一步的工作重点会是什么？

　　李：很难说，中国内地是一个逐步开放的市场，受政府对各项政策监管的开放步伐、中国的经济体制改革以及老百姓的消费情况这几个因素变化的影响很大，所以很难说每一个公司会有一个清晰的战略。

　　中国经济市场化的进程中，有一定的规律，到什么时间，说什么行业的上市。我们想在下一步的进程中捕捉最有机会的行业，摩根大通现在所要做的就是全面的充分的思想准备，把我们所有的基础工作做好，直到有一天，市场有需求的东西，我们能够将产品以最快的速度推出。

　　《21世纪》：摩根大通对今后中国内地什么样的项目会感兴趣？

　　李：当然是大项目。因为即使小项目也是“五脏俱全”，投入成本并不少，但所获收益不多，丧失机会成本。

　　而最主要的是摩根大通的下游客户很多是国际很大规模的基金、投资公司。他们一来要求每一笔投资项目要有规模，二来他们对每一笔投资也有比例限制，同时还希望他们下的订单不要成为这个公司的最大股东，害怕将来卖的时候，一动股价就往下掉，很难办。

　　我们的下游客户对我们说，我们不买你们小公司股票，所以我们干脆放弃这一块。

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