羊年新百万富翁计划（金融篇）

　　民间金融

　　财富指数：★★★☆

　　建议行动级别：密切关注

　　张宏伟、刘永行等民营企业家参股民生银行获得的巨大收益，令人津津乐道，也令一些人眼红。但张宏伟、刘永行参股民生银行所获得的收益，大多来自民生银行的顺利上市，发行溢价，民生银行依靠自身经营给予投资者的回报，至少从目前来说还很有限。金融业事关重大，牵一发而动全身，政策层面在民间资本办银行或入股商业银行等问题上，始终态度谨慎，是完全可以理解的。十六大以后，有关部门和领导层在这一问题上的态度似乎有所转化。

　　国家计委主任曾培炎在十六大之后的一次记者招待会上答记者问时曾表示：“关于私营部门参与金融和基础设施建设问题，实际上目前在我们的东部地区，有的民间金融机构办得非常不错，这完全是自发办起来的，当然我们还要进一步加强监管。”另一方面，2002年9月，央行已经批准将浙江温州作为全国惟一的金融综合改革试验区，并且其后温州方面提交给央行的6项金融改革方案，亦获得批准。

　　央行前行长戴相龙在谈到温州的金融改革试验时，曾经表示：“温州可以先做试验，要有更多的经营灵活、本土化、市场化的中小股份制银行，如温州无奢望商业银行这家地方性商业银行，可以吸纳民间资本再扩股，可以试验突破个人不能入股的界限，不断做强做大。”俗话说，树欲静而风不止。从有关领导人的这些讲话，以及其他一些迹象判断，可以认为政策层面对民间办银行或民间资本参股银行，态度上已经有所软化，政策上已经有所松动。从过去的坚决禁止，到允许在一些特定地区进行试验，可以说是一个飞跃。

　　谈到民间办金融，除了民生银行，人们颇多提到，并认为具有正面典型意义的例子还有两个：一个是泰隆，一个是银座。泰隆与银座皆为来自浙江温州的信用合作社级别的民间金融机构。泰隆成立于1993年6月，成立时只有7名员工，注册资本100万元，到2002年，其资产总额已发展到近20亿元，不良贷款率仅为2.33%，远低于时下四大国有商业银行的不良贷款率。泰隆定位于专做私营小企业和个体工商户的贷款业务。泰隆董事长兼总经理叫王钧，典当业出身。

　　银座成立于1988年10月，目前已更名为台州市商业银行(台州属温州管辖)。至2002年6月，台州市商业银行拥有注册资本3亿元，员工750余名，营业网点46个，存款和贷款余额分别为36亿和26.5亿，不良资产比率为0.993%。其董事长名叫陈小军。陈以直接、间接方式拥有银座15%的股份，为台州商业银行实际控股股东。银座的服务对象与泰隆有相似之处，《福布斯》中国富豪李书福在发家过程中，就得到过银座多方面的帮助。

　　由于经营得法，风险控制得当，泰隆和银座(台州商业银行)为投资者带来了极其丰厚的回报，其原始股东获利均以翻番计。同时，泰隆和银座的出现，盘活了当地沉淀的民间资本，促进了地方产业的发展。泰隆和银座的示范作用，为当地人所津津乐道。泰隆和银座的赚钱效应，极大地刺激着当地民营企业家和民间资本拥有者的神经，激励着他们投身金融业。温州当地民间办金融的热情以及草根金融的蓬勃发展，与这种刺激应该说不无关系。

　　温州民办金融，出了泰隆、银座这样成功的案例，也出了迅达这样让管理者不太愉快的事情。2002年12月18日，台州市黄岩区人民法院刑事庭开庭审理原迅达城市信用社董事长兼总理林芊等挪用、侵占6000多万元资金案，在此之前，曾发生迅达储户挤提事件，浙江有关方面不得不紧急调集资金达4500多万元，试图帮助迅达度过难关，后来发现不起作用，不得不停止救援行动，一个星期后迅达终于关门歇业。林芊，41岁，养过牛蛙、炒过期货，但都亏空，后来从做典当行发迹。案发后检察机关从调查中得知，林芊拥有迅达80%以上的实际控股权，迅达名为股份制民间金融机构，实则早已演变为林芊的私人公司。

　　虽然问题多多，但是犹如箭在弦上，不得不发。金融改革和允许民间办金融，在原则上和大方向上应该说是已经确定的。金融业的事关重大以及中国金融业的现状，决定了中国金融业改革只能是渐进式的。虽然我们可以肯定，羊年国家大规模地开放民间资本办银行或参股银行的可能性可以说是微乎其微，但并不等于说羊年民间资本在金融业就全然没有一点机会。蛋糕已经放到了烘烤炉中，我们已经闻得到一阵一阵的香味。什么时候伸手，以何种方式伸手，就成了学问。手伸得早了，难免烫着；手伸得太晚，可能什么都捞不着。

　　创新品种

　　财富指数：★★★★☆

　　建议行动级别：立即行动

　　2002年9月，在北京出现一件热闹事，就是北京国际信托投资有限公司推出“CBD信托投资计划”，一周募集资金3亿元，其中个人投资所占比例高达80%，最大一笔个人投资达600万元。此计划允诺投资者年回报为4.8%，朝阳区政府表示将以CBD土地收益为投资者做担保，所以，此项投资基本可视作无风险投资。此前的7月，上海爱建在上海推出“上海外环隧道项目建设信托计划”，首开个人投资重大市政工程建设之先河，引发抢购浪潮；同月，上海国际信托投资有限公司趁热打铁，推出“新上海国际大厦项目资金信托计划”，又开中小投资者集合投资摩天大楼之先河。同样是2002年7月，中国首家民营股份制银行民生银行同时在杭州、太原、西安以及北京等地推出个人委托贷款业务。此项业务虽然施行结果不甚理想，而且民生银行推出此项业务的动机令人生疑，但在当时依然引起了舆论的轰动。

　　从2002年的热闹场面看，说2002年是金融产品创新年大概不会有人反对。仔细观察可以发现，过去一年的创新金融产品，大多来自民营性质或股份性质的金融机构，如民生银行、某些城市商业银行以及某些经数次清理整顿后符合标准、获准新生的信托投资公司。或许是没有靠山和股东对盈利的强烈追求的缘故，刺激了这些金融机构的创新神经，在刚刚过去的一年，金融产品创新可谓层出不穷。有传言，广州发展银行为自己的创新金融产品，专门请了洋枪洋炮来操练。

　　虽然羊比马跑得慢，但是《科学投资》预测，羊年有关金融机构在金融产品创新上的热情以及创新性金融产品的推出不会逊于马年。从目前的情况来看，目前推出的创新性金融产品，一般来说都风险较小，一些风险承受能力较弱或者对投资安全有特殊要求的投资者，可以对此类产品密切关注。但是需要注意的是，风险较小，并非绝无风险。比如去年推出的一些创新性信贷产品，受托人基本上都给予了投资者一定投资收益的承诺，但是按照《信托投资公司资金信托管理暂行办法》的有关规定，受托人是不得承诺信托资金的最低收益的，也就是说，投资者得到的某些承诺是不符合规定的，将来一旦发生麻烦，投资者很有可能得不到法律的保护。

　　保险投资

　　财富指数：★★☆

　　建议行动级别：谨慎行动

　　正像马年金融产品的创新层出不穷一样，马年保险产品的创新同样是层出不穷。去年有一段时间，市场上传言有关机构将停止分红型保险，社会上立即掀起了一股抢购分红型保险的热潮。也许是转型社会的特点，我们这个社会有一些现象很古怪，让人不好理解，抢购保险即是其中一例。

　　关于羊年的保险投资，《科学投资》认为更多应该是向投资者提示投资的风险。俗话说“人无千日好，花无百日红”，又道是“人在江湖飘，哪能不挨刀”。买保险是十分必要的，但我国一些保险公司的偿付能力和偿付态度十分令人生疑，放心不下。据中国保监会有关人士透露，目前中资保险公司中80%以上“多多少少”都存在偿付能力不足的问题。其中，大型国有保险公司的偿付能力最差，甚至有可能低于偿付能力充足率30%的最低标准；部分大中型股份制保险公司的偿付能力充足率在30%—70%之间；1996年批准成立的中小型保险公司的偿付能力充足率相对较高，约达到70%。有关人士解释，这与新公司历史包袱小，寿险公司没有大量利差损积累有较大关系。如果你承认买保险的根本目的是为未来买保障，而不是为了眼前的暂时利益，那么，选择一个正确的保险公司，将是确保投资成功的一个必要条件。《科学投资》建议，羊年买保险，第一考虑保险公司未来的偿付能力，其次才考虑分红等边缘因素。

　　另外，在保险品种的选择上也大有讲究。目前国内保险业，寿险和财产险占了绝对大头。拿寿险来说，在目前利率低迷的情况下，买不买，买多少，就值得商榷。有专家指出，现在买传统型商业养老保险，就好比在股票最高点时进入一样，非常吃亏。原因在于目前利率太低，而根据保监会的要求，保险公司必须在指定银行存放一定比例的保证金。为“消化”低利率带来的影响，保险公司只有采取高保费、低保额的做法。打个比方，假如你过去在利率高时每年交2000元保费，到期可获收益10万元，那么，在现在利率低迷的情况下，你同样每年交2000元，到期收益可能就只有5万元了。如果你还想拥有10万元的到期收益，你现在年交保费就必须提高到4000元。另一方面，因为目前利率低，各家公司制定的到期收益也低，你现在买寿险，就算以后利率涨了，收益也不会变，这样一来，吃亏就成了和尚头上的虱子，明摆着的。相对来讲，分红型寿险因能增值而受利率的影响相对较小，而重保障的健康型保险则最不受利率影响。

　　关于羊年保险投资计划，《科学投资》另一个建议是，投资者应密切关注外资保险公司的动向。去年美国的友邦保险已杀进北京，并且随即推出了一些颇具诱惑力的保险品种。外资保险公司凭借在保险领域成熟而丰富的经验，羊年他们肯定也不会闲着，届时投资者或许会有意外之喜。

　　外汇投资

　　财富指数：★★★★☆

　　建议行动级别：立即行动

　　据有关媒体报道，2002年北京不少个人投资者在外汇交易市场斩获丰厚，年收益10%以上很正常。

　　在去年股市低迷，炒股者收益大多为负数的情况下，10%的收益，是一个足以令人眼红的数字。

　　“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”赚钱效应，吸引了越来越多的投资者投身汇市，京城个人外汇交易在2002年急剧放量。据工行北京分行统计：2002年全年个人外汇买卖的成交量达72亿美元，2001年是10.4亿美元；建行北京分行统计：2002年个人外汇交易成交量升幅达40%以上；上海浦东发展银行北京分行统计，2002年全年个人外汇交易成交量较2001年上涨594.83%；农行北京分行2002年个人外汇交易成交量较2001年上涨1167%，达19亿美元。据有关媒体报道，2002年全年京城个人外汇交易成交总额有可能会超过200亿美元，甚至达到250亿美元——据说还只是个不完全统计。

　　为吸引更多投资者入市，目前，京城各相关银行已将个人外汇买卖业务的门槛降低至50美元，客户只需携50美元和个人有效证件，即可到相关银行的相关网点开户，轻松交易。据了解，目前京城开办个人外汇买卖业务的银行主要有工行、农行、中行、建行、交行、招商银行和浦东发展银行等7家，可供交易的主要外币品种有美元、港币、英镑、日元、欧元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等，个别银行还推出了新加坡元和瑞典克朗的交易。客户在进行个人外汇买卖交易时可将上述外币品种中的一种任意转换成另一种。交易方式有柜台交易、自助终端、电话委托、网上交易和手机交易等5种，电话委托因为简单易行，而成为最受投资者欢迎的方式。

　　据了解，京城目前开展个人外汇交易的银行普遍采取的是实盘交易的方式，即客户必须持有足额的相关外币，按银行报价直接进行交易，但是随着炒汇的普及和投资者队伍的壮大，一些银行推出了委托挂盘的服务项目，也就是说客户在当天之内可以自行设定买入或卖出某种货币的价位和买卖数量，一旦汇率到达该价位，银行的交易系统就会按照客户所设定的价位自动撮合成交。

　　有专家指出，影响外汇交易价格变动的主要因素有4种，即一国基本经济、金融因素；政治和传媒因素；一国央行的政策因素；以及投资者心理及市场预测因素。四大因素相互作用。相对而言，外汇交易对投资者个人综合素质要求较高。投资者另一个要注意的问题是政策变化，由于2002年9月北京市银行业协会统一调高了个人外汇买卖交易点差，只对单笔超过5000美元(或等值外币)的交易给予优惠措施，因此对于投资者来说，以前那种小资金额的频繁交易，将会加大交易成本，专家建议投资者更多采取中长线操作方式。

　　因为影响外汇市场的因素众多，汇价变动频繁，个人外汇交易具有一定的风险性，投资者必须对此有足够的心理准备。此外，一些投资者为了获取优惠，采取集合资金的办法，亦酝酿着相当的风险。但总体来说，个人外汇交易的风险要小于股市风险，这也是众多失意于股市的投资者转而钟情于汇市的主要原因之一。

　　黄金投资

　　财富指数：★★★☆

　　建议行动级别：密切关注

　　马年投资领域最热闹的事件之一就是炒黄金。2002年12月18日，有“京城黄金第一家”之称的北京菜市口百货商场开卖京城百姓俗称为“小黄鱼”的小金条，当日便达到92元/克的高价，创近6年来国内黄金价格之最。4天后，价格继续摸高到96元/克。4天时间，菜百销售黄金130多公斤，北京工美销售90多公斤，其中菜百个人最高购买额达到138万元，而北京贵友和工美两家商场的金条在上市第一天就销售一空。但是，很有可能就像一些股民当初买用友股票，上来就买了个100多元/股，以至到今天都粘在手里甩不掉一样，京城这些炒“小黄鱼”的投资者，也极有可能成为国内黄金市场上的第一批套牢者。

　　黄金投资也是有风险的。但是与股票投资不一样的是，股票很有可能跌到一钱不值，跌到退市，黄金的价值却是永恒的。拿老百姓的话说，金子再不值钱那也是金子，不像股票可能变成一沓废纸。

　　从国际上来说，黄金投资品种很多，如金条、金币、黄金管理账户、黄金凭证、黄金期货、黄金期权，等等，有十几类。目前国内黄金投资品种还很少。马年年末，从中国金币总公司传来消息，该公司独家获准发行的熊猫金币即将在上海黄金交易所挂牌交易，有望成为黄金交易所开业以来第一个新增交易品种，同时也是国内第一个针对个人投资者的交易品种。与此同时，有消息说，商业银行个人黄金交易业务——实物黄金和记账式黄金业务——也有可能紧随熊猫金币之后获有关部门批准，而商业银行获准开展个人黄金业务，被业内人士公认为个人炒金的真正开始。有关黄金投资的更多技巧与规范，读者可参阅《科学投资》2003年第1期文章《百姓炒金，高招大放送》，对黄金投资会有一个更为全面的了解。