Robert J.Shiller的《非理性繁荣》一书的最后一章主要是对股市高估和他个人的一些政策建议作了进一步的推论.本文是基于他的推论而成。
历史地看，美国证券市场已达到极高水平。但如果以市场曾经到达的历史高价为标准的话，那么未来几年的市场表现将会令公众十分失望。
截止1999年，道指在五年内增长超过三倍，但同期居民收入和GDP的增长尚不到30%，并且此增长的几乎一半应归因于通货膨胀，同期公司盈利增长不到60%。因此，证券市场的这种高收益必是没有根据的，并且难以为继。
我们对证券市场的评价，不仅影响着主体经济，而且也影响着政策决策，而这些决策又对投资者和社会整体产生影响。如果高估证券市场价值，那么在商业领域的追加和扩展的投资就会过多，而对基础建设、教育和其他人力资本方面的投资就会过少。如果我们认为市场价值高于其实际价值，我们很可能乐于积极筹建养老金计划，保持现有储蓄率，致力于推进社会保障体系立法和提供各种社会保障。但同时我们也可能失去一个良机，那就是利用不断提升的金融技术来设计新方案以解决我们的家庭、城市和整个社会生活所面临的真正风险。
政界和商界领导人们默许证券市场价格水平保持在如此之高的水平是一个极其严重的失误。个人和社会的所有有关未来的计划都是依据我们的财富预期而定的，一旦这些财富蒸发，那么所有的计划都将陷入混乱。
假设未来十年中，美国证券市场价格走势循一条不均衡的下降通道，降至上个世纪90年代中期的价格水平，甚至比那还更低，那么市场上的个人、基金、大学捐赠基金和其他的信托受益人都将发现自己变穷了，其整体损失将达数万亿美元。即使是市场只是停滞不前而并不下跌，由于每股收益已下降到只有稍高于1%的水平，投资者们也将发现持有股票几乎毫无回报。
因此在经济决策中，投资者们对于美国证券市场价格上升的信心将受到削弱。他们将迅速改变投资，转向其他资产。而个人将会考虑大幅提高其收入中分配给这些多样化投资的比例，从而为他们的退休，子女教育以及慈善捐赠创造更多的财富。
而那些投资于证券市场的大学捐赠基金和其他捐赠基金将会考虑尽可能地降低其支付费率。这一推论与近来的一些提高其支付和花销费率的建议完全相反。
养老金计划执行人将会大规模从证券市场撤资而不是增资入市，他们将向其他安全型投资品种大转变，尤其是像通货膨胀指数政府债券这样的安全资产。
同样，接纳这样一种政策提议也将是一个严重失误：用投资于证券市场的带有援助性质的计划，例如401(K)计划，或者更有甚者用提供更多投资品种选择的计划来替代现行的社会保障体系和有保证的收益。这些计划实际上是要替代当前社会保障计划，这些计划基于期望未来的金融市场表现与过去一样好而构设，而当前的社会保障计划是能保证老人们的收益的。在股价水平相对于基本面而言如此之高，并接近历史最高水平之时，接纳这种替代政策建议无疑将犯历史主义的错误。
最理想的情况是，社会保障体系应该提供真正的社会保障。对较低收入的退休者应支付较高的退休金，而且收益与捐赠都应与国民收入变动相关联。
我们应大量扩展社会保障的数量和种类，以及这些品种的市场，以使得人们能够抵抗主要的经济风险，保护他们自己。今天的证券市场仅局限于依据公司盈利而设计的证券资产的交易。我和我的同事ALLAN WEISS称之为宏观市场的国际性市场将包括如下这些市场：世界各主要国家的国民收入长期证券，各专业性生产集团的收入长期证券，以及当前非流动资产证券如单身家庭的房产。
如此一来，人们就可以采取与其个人收入相关联的短期策略来投资，在其工资收入下降时仍能保证其资产价值上升。同时他们也可以投资于真正分散的全球性投资组合。一个得梅因市(美国衣阿华Iowa州的首府)的医生就可以采取短期策略来依据个人收入，考虑是否要购买昂贵且不易售出的房产，从而保证日常生活所需，有效规避临时受难的风险。同时，该医生还可以购买全世界的各种收入资产证券和房地产资产证券。世界收入和房产价值整体而言天然地较单个的或局部的收入证券和房产证券价值更为稳定。
这些宏观市场将比任何现存市场规模更大，并能使人们能够转移更多的风险。个人参与这些市场，将使市场可以借助于新型零售产品如家庭财产保险或养老计划期权等产品，使得现金能够从家庭部门回流到企业部门。
这些新型宏观市场不仅有助于平衡证券市场的过度投资，而且能够中和地区性的职业选择的不平衡，造成这种不平衡的原因是人们错误地以为他们能够从时髦行业和新兴行业中获得更高的收入而对这些行业一拥而上。同时，其他工作和地区却乏人问津。创建这种宏观市场还将有利于我们发现许多资产的未知价格。无人能知美国潜在的经济增长价值几何，也没有人能知道一个医学生涯价值几何，原因是没有这些东西的市场。
在职业选择和行业定位方面的很容易产生过度投机，这种投机类似于我们在金融市场上所看到由各国经济荣衰变动而导致的投机泡沫。创建收入波动证券市场将使一国打开国内市场大门，使风险的影响能够被国外部门吸收。
创建宏观市场同样也能导致基本的注意力发生转移，从关注市场证券的风险转移到只关注那些生活的诸风险中较大者。尽管在这样的宏观市场上可能仍会有投机泡沫产生，但是由于投资机会分散和注意力只集中于全球各种市场中的基本的风险上，大体上应当能够熨平经济和生活各方面的风险。
对政策制订者而言，由偶然的投机泡沫导致的问题将很深。但这些问题不应使我们怯于从根本上提高社会保障计划，改进金融市场，并由此保护我们免受经济突发事件的侵袭，今天这些经济突发事件正肆意影响我们生活水准。
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