意外繁忙的8月

　　意外繁忙的8月

　　文/周佳

　　今年的8月有些出人意料的繁忙。在一家美国银行从事债券交易的朋友说，“往年这个时候，大家不是在度假就是在计划着度假。即使上班也相对轻松。今年7月倒是异常清闲，反而8月越发得忙起来了。”

　　作为市场波动性的指标，俗称“恐慌指数”的VIX指数在7月创下历史最低纪录。而在8月份恐慌指数VIX已经出现两次30%的涨幅：8月10日VIX指数跳涨44.37%， 8月17日VIX指数飙升32.45%。VIX指数越高说明波动性越大，市场越动荡。

　　“市场永远充满了变数，所以越是安静交易员越是紧张。因为你不知道会有什么突发事件来打破这一宁静，但是你知道一定会有什么事情会发生，因为市场不会一直这样安静下去。”交易员朋友说。

　　标普500指数今年以来上涨9%。自2016年初以来，美股从没有经历过大型调整，标普500指数未曾下跌超10%。无论出现什么样的新闻，美国市场就是涨涨涨。但在8月份，市场开始频现单日1%以上的涨落，股指较8月初的历史高点下滑约2%。

　　“我同事休假前就担心市场会出什么事情，所以都买了不少期权来对冲市场下跌的风险。”交易员朋友说。波动性大幅提高，使得前期投入购买的期权都取得了不错的回报。

　　历史上这样的波动性迅速增加只发生2次，还都是在8月。一次是在2011年8月， 当时标普下调了美国政府债券评级；另一次是在2015年8月，受中国汇改引发的对中国经济增速下滑的担忧影响，美国市场出现较大波动。

　　另一个做量化交易的朋友则非常兴奋。他告诉我，“我做的模型，市场一出现波动，就上去‘咬一口’，市场不动，我也不动，所以现在这样的市场，我就能赚钱。 我们一个组的同事上几个星期有时候连夜修改模型，马上测试上线，有时候到凌晨三点才睡。”

　　今年的波动性突然上升可以说是特朗普一手触发的。8月初特朗普含糊其辞，回避批评在弗吉尼亚州举行十年内最大规模的“白人至上”主义游行并造成死伤的事件，引发国会两党乃至社会舆论的集体不满。最终激起商界精英抵制，纷纷退出特朗普组建的制造业委员会和战略与政策委员会。特朗普则以解散这两个商界顾问委员会作为回应，造成市场对政府和商界关系恶化的恐慌。

　　此后，传出高盛前COO、白宫国家经济委员会主席科恩可能辞职的消息后，市场出现进一步的大跌。市场怀疑特朗普税改和“美版4万亿”基建的新政不了了之。虽然特朗普把右翼分子班农踢出白宫让市场反弹了一阵子，特朗普在推特上与金正恩斗嘴又让市场再度下跌。

　　好不容易，朝核问题逐渐淡出视野，市场被特朗普一声“如果不能给美墨边境墙拨款，那我情愿让政府关门”的豪言壮语再度打压，直到特朗普和本党议员妥协，共同申明要推出新的税改方案才让市场回暖。

　　交易员朋友说“其实新税法草案让市场放心，但是让我们更忙。新的税法要取消公司债的税务抵扣，结果很多公司就趁现在赶紧发债，赶上现行税法的末班车。以免新税法施行之后在发行的新债要遵循新的税法。”