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市场表现
日期：2004-07-28
当前股价：10.16元
52周高/低价：13.93/7.04元
总市值：24.80亿元
流通市值：9.75亿元
相对回报(%)
蓝色为安泰科技，绿色为深证综指。 |
业务收入增长率(%)
蓝色为安泰科技，绿色为深证综指。 |
每股盈利(元)
2004年盈利预测变化(元)
最近分析师评级
黄鹂
综合盈利预测(2004)：0.48元
综合评级：适度买入
作为钢铁研究总院控股的唯一上市企业，安泰科技(资讯 行情 论坛)被分析师看好似乎有足够的理由：它是国内新材料领域当仁不让的龙头，在稀土永磁、金刚石锯片、金属雾化制粉项目等多个领域是当之无愧的中国第一，甚至在世界范围内都处于领先地位。同时，04年IPO项目全线投产，业绩将较上年增长45.4%。
因IPO项目全线投产 04年业绩增长
上市三年来，公司主营业务收入和净利润分别同比增长28.99%、4.55%，总体比较平缓。03年净利润的增长更多来自于收购，03年8月收购的海美格磁和9月收购的河冶科技就占了新增利润的60%。
由于募集资金投资项目的厂房建设以及设备采购、安装、调试等工作按计划相继完成，04年项目全线进入了投产和试生产阶段，今年公司业绩有快速增长之势。上半年完成主营业务收入6.07亿元，比上年同期增长93.02%；主营业务利润同比增长119.54%；在所得税优惠到期的情况下，净利润仍比上年同期增长44.40%。
新材料收入占主营收入的比重日趋上升，04年中期达67.22%。其中，超硬难熔材料(超硬材料和难熔材料)占新材料总收入的比重提高至55.12%，精细金属材料(药芯焊丝、雾化制粉、金属注射、过滤材料等)占比为25.02%，功能材料(非晶和稀土永磁材料)占比则由上年的26%急剧下降到18.6%。值得注意的是，由于部分原材料价格涨幅巨大，直接导致成本增加，新材料整体毛利率也由上年的24.8%下降为22.22%。
体制弊端和资金压力凸现
由于安泰科技是由科研院所改制而来，在继承钢铁研究总院雄厚的科技基础与实力的同时，也带来了产业化与管理能力等方面的弊端，主要体现在产品线过于宽泛，涉及石化、交通、电子、二次能源、生物医药等诸多行业。
西南证券分析师张鹏认为，在具备技术、资金和人力资源的条件下，适度多元化战略比一元化战略更适合新材料公司。这个看法是否正确暂难断言，不过，就公司最具优势的超硬制品而言，目前规模仍然偏小，03年超硬及难熔材料制品销售收入1.93亿元，而黄河旋风(资讯 行情 论坛)同期金刚石制品和金刚石收入达3.2亿多元，虽然其产品档次可能低于安泰科技，但黄河旋风已成为超硬材料公认的龙头。联合证券分析师钱钧认为，当前我国钢铁有色行业对知识产权不很重视，设备、配方、工艺等技术秘密和专利扩散很快，技术的暂时领先没有任何核心竞争力。由年报可知，公司业绩的持续增长在相当程度上依赖于对上海至高、深圳海美格、河冶科技等的收购，自身技术实力及转化为生产的能力并无显著提高，因此不排除未来竞争压力将加大。
另一方面，公司资金压力开始凸现。上半年，短期借款较年初增加6600万元，增幅达61.76%，货币资金也较年初下降了20.46%。资产负债率也迅速由36%上升至42%。因销售规模扩大，营业费用增加以及合并范围增加子公司河冶科技、海美格、安泰生物，导致三项费用较去年同期上涨145%，占主营收入的比重也由8%微升至10%。
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