文/新浪财经专栏作家 皮海洲[微博]
如比较常见的，就是用大股东或重要股东增持来为上市公司再融资服务，大股东增持因此演变成上市公司再融资的推手或者帮凶。
上市公司主要股东尤其是大股东参与增持，这给市场传递的信号大都是积极的，它通常被认为是上市公司股价低估的标志，是股价见底的信号。因此，主要股东增持尤其是大股东增持，往往都会对股价产生刺激作用，哪怕是在股市低迷的行情中，也有利于维护股价的稳定。
不过，在股市这样一个充满了利益诱惑的场合里，上市公司大股东的增持有时并不单纯，这种增持甚至还充满了猫腻。如比较常见的，就是用大股东或重要股东增持来为上市公司再融资服务，大股东增持因此演变成上市公司再融资的推手或者帮凶。
最近，武钢集团对武钢股份的增持就是这方面的典型。今年11月30日，武钢股份发布大股东增持公告称，公司大股东武钢集团于11月29日通过二级市场增持了公司1138.56万股，占公司总股本的0.11%。根据武钢集团的后续增持计划，其拟在未来12个月内根据市场行情继续通过上交所[微博]交易系统择机增持上市公司股份，增持比例不超过公司总股本的5%，增持价格不超过4元/股。
武钢集团为什么要增持武钢股份？尤其是在武钢股份的市场价格只有2.56元/股(增持公告出台前一交易日收盘价)的情况下，将增持的上限推高到4元/股？其目的明显是为了武钢股份再融资的需要。其实，就在武钢集团实施增持的前两天，武钢股份披露了最新的增发股份收购大股东资产的预案，公司拟向包括武钢集团在内的10名特定对象定向增发不超过42亿股，募集资金不超过150亿元，用于收购武钢集团的旗下资产。依此推算，武钢股份定向增发的价格将不低于3.58元/股，较当时的市场价高出40%左右。因此，要保证武钢股份定向增发方案的顺利实施，就必须把武钢股份的股价推高到3.58元之上。武钢集团因此推出增持方案，甚至将增持价格的上限推高到4元/股，其司马昭之心可谓路人皆知。
像这种用大股东增持来为上市公司再融资保驾护航的公司远不只武钢股份一家。就在武钢股份公告大股东增持消息之后的第三个交易日，电广传媒也公告了大股东增持的消息。电广传媒控股股东湖南广播电视产业中心拟在未来六个月内增持公司股份，增持比例为公司总股本的1%~5%，并承诺自愿将本次增持股份从购买结束之日起锁定一年。而电广传媒大股东增持的目的同样也是为了“护航”定向增发。今年10月8日，电广传媒发布了非公开发行方案，拟以不低于10.28元/股的底价发行不超过51500万股，募资不超过53亿元。然而，近两个月过后，该公司股价一路下滑到了8.82元，较拟定的定增底价已“破发”14.2%。因此，电广传媒大股东增持同样也是为再融资服务的。
大股东增持原本是稳定股价、提振投资者信心的一种手段。但如今大股东增持沦为一些上市公司再融资的推手，被用来为上市公司再融资保驾护航，这凸现了大股东增持的功利性。更是A股市场重视融资功能、轻视投资功能的重要表现。本来在股市低迷的情况下，股票价格跌破再融资价格，从而导致再融资流产，这是市场自我保护的一种本能。但为了融资的需要，上市公司通过大股东增持来刺激股价，以达到顺利融资的目的，这显然是融资至上的重要表现，也是A股市场“圈钱市”的最好写照。因此，用大股东增持来为再融资保驾护航，无疑构成A股“圈钱市”的重要特征之一。而一旦再融资顺利实施，公司股价的再次下跌又将不可避免，大股东增持因此成为股市的一大陷阱。
因此，为还原大股东增持的本来面目，让A股市场与“圈钱市”告别，特别是让大股东增持不再成为上市公司再融资的推手与帮凶，监管部门有必要对大股东增持行为予以规范。比如规定在大股东增持期限内，上市公司不得进行再融资。或者规定在上市公司推出再融资方案后，在上市公司再融资方案没有正式实施之前，上市公司大股东也不得进行股份增持。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
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