齐洁

　　编者按/去年以来，一夜之间如雨后春笋般出现的电子商务网站都纷纷拿到了投资，而且融资之巨、速度之快不时令业界咋舌。

　　随着越来越多的国内游资进入股权投资领域，创业者与投资者都变得浮躁起来，因此双方很容易一见钟情实现“闪婚”。然而，当创业环境发生变化，市场遇冷时，双方又极易发生“闪离”。因此，创业团队与投资方闹矛盾，甚至是创始人“被离职”的现象在业界频繁出现。

　　在汹涌的创业浪潮中，创业者与资本方的“一夜情”已从暗潮涌动走向公开爆发。在这样的背景下，创业者如何选择投资人，创业团队如何处理与资本方的关系，不仅考验创业者的决策勇气，也在考验着他们的应对智慧。

　　侯煜疆坐在咖啡馆的一个角落里，不停地抽着烟，难掩沮丧。

　　他刚刚被董事会踢出局，此前是尊酷网(微博)的董事长兼CEO。戏剧性的是：几个月前，他还向《中国经营报》记者兴致勃勃地谈论着奢侈品电商的短板，勾勒着尊酷网线上线下结合的商业模式，彼时的侯煜疆意气风发。

　　一切来得都毫无征兆。“2月24日，我像往常一样正常上班，一到公司，发现A轮投资方好望角启航电商基金合伙人黄峥嵘、天使投资人闫志峰、尊酷网常务副总裁文颐都在会议室，然后就说要开董事会。在没有接到董事会秘书开会通知的情况下，我参加了这个会议。”侯煜疆说。

　　在这次会议上，侯煜疆被宣布“出局”。紧接着，侯煜疆的创业团队陆续被约谈离开公司，而公司其他转正员工则整体降薪20%~50%，公司暂由文颐任CEO并进行管理。

　　面对这次被夺权，侯煜疆表面平静，内心却很焦虑。他在第一时间向本报记者反思了其从创业到与资本“闪婚”、“闪离”的全过程。

　　起步遭遇“快天使”

　　彼时，侯煜疆对两个天使投资人的了解仅限于：“李圆峰是驾驭传媒出来的，闫志峰是盛世巨龙出来的。”

　　“对我来说，创业走到这个地步，中间隐含了经验的缺失、创业的急躁、盲目等多种原因。”侯煜疆说。

　　然而，从侯煜疆本人的经历来看，很难相信他会在创业中缺乏经验。在创办尊酷网之前，侯煜疆曾在佳品网任战略总监、在ChinaVenture投中集团(微博)任市场总监，同时还主导发起了《创业家》杂志社的创始人俱乐部。

　　不过，创业这件事不去尝试根本无法了解整个过程的甘苦。侯煜疆从“小白”到创业者，一开始就伴随着与资本磕磕绊绊的际遇。

　　侯煜疆说，创业之初，他遇到了“快天使”。2011年2月初，侯煜疆开始筹备创业项目，当时号称天使投资人、美遐科技董事长的李圆峰找到了侯煜疆。

　　“李圆峰第一天见了我，第三天就约我见闫志峰，当晚就告诉我决定投了，而我急于创业，当时就同意了。”彼时，侯煜疆对这两个天使投资人的了解仅限于：“李圆峰是驾驭传媒出来的，闫志峰是盛世巨龙出来的。”

　　然而，令侯煜疆没想到的是，“闪婚”之后即是“闪离”。“李圆峰2月进入，4月25日网站上线前，就开始闹退出，而且毫无理由。那时，网站上线需要备货，因此需要快速融到A轮。李圆峰当时表示，如果不让他退出，他就不在投资协议上签字，就融不到A轮。”

　　想赚快钱的“天使”退出，需要急寻新的资本接手者进入。直到5月份，尊酷网才找到新的股东进入。然而在创业初期就遭遇的这一退出折腾，让尊酷网的融资节奏和发展速度都受到了一定的影响。

　　从国际惯例来看，天使投资在最早期介入，虽然承担了极大风险，但更多的还是扮演一种鼓励和帮助创业者的角色。同时，也需要创业者对天使投资人有更加深入的了解。显然，疏忽于这方面的深入了解和沟通，实际上就为侯煜疆在后来的A轮融资、公司管理、以及董事会话语权的缺失方面埋下了诸多伏笔。

　　求快心切导致选择失误

　　这是一个致命的选择性失误。我当时太急了，很多创业者其实也多是抱着迫切的心态去找资本的。

　　“创业之初急于拿到融资，疏忽了对资本的考察与深入接触，是我在资本选择上犯的最大毛病。”侯煜疆自我剖析。

　　5月份，尊酷网进行A轮融资时，侯煜疆手中握了四份投资意向书，包括一家知名外资投资机构、一家香港VC，一家美国VC以及好望角启航电商基金。

　　“好望角是人民币资金，承诺可以尽快注入，而且为了抢到项目，当时他们给的估值也高出了200万~300万元人民币。”正处于创业关键阶段的侯煜疆并没有经过太多的考虑，快速做出了决定：选择好望角3000万元人民币的投资，甚至还签订了对赌协议。

　　“这只基金去年以高价和快速进资为诱饵进入，而当今年的市场不好时，他们就开始有恐慌的情绪出现，所以要把我请出去，要做转型，做相对稳妥的事情。”侯煜江说。

　　据了解，好望角启航电商基金是来自温州制造业LP（limit parter有限合作人，即出钱不参与投资的）投资的一只基金，基金管理合伙人在互联网公司运营方面的经验并不多，也缺乏对电商的深入理解。

　　对于这些，作为创业者的侯煜疆并没有去做深入的了解（比如调查投资方的背景），而是盲目地想要更快地拿到投资。相对于美元基金的漫长审批过程，人民币基金的投资速度确实要快很多。侯煜疆表示，当时自己就是看中了对方可以快速注资这一特点。再加上，好望角投资人黄峥嵘还表示，“我的LP都买这些东西（奢侈品），轻轻松松就能卖1000万元”，这样的承诺也让侯煜疆感觉到投资人具有丰富的线下销售资源。

　　　实际上事与愿违，投资方最初承诺6月底注资，一直到8月底才到账，而大批量的货物到9月份才正式开始到货。9月25日，尊酷网正式改版上线。

　　资金的拖延，影响了进货售卖，从而使投资对赌协议中承诺完成的4000万元销售收入并没有实现。侯煜疆说，按照当初签订的对赌协议，如未完成业绩的80%，公司会多给投资方1%的股权，而这部分股权最终由侯煜疆个人出让。

　　“1月份是销售淡季，但尊酷网仍有近200万元的销售额，2011年12月最高时曾达到近500万元。”侯煜疆表示，如果去年6月底资金能及时到账，肯定能完成目标销售任务。

　　“但现在尊酷网每天的UV（独立访客）只有7000-8000次，看着自己创立的公司日趋衰落，我的内心非常挣扎。”侯煜疆说。

　　与资本分道扬镳后，侯煜疆开始反省：“这是一个致命的选择性失误。我当时太急了，很多创业者其实也多是抱着迫切的心态去找资本的。现在看来，需要钱的这种心态是错误的。如果项目很好，团队很强，应该是我们选投资人。而在选择资本时，一定要先深入了解其背景，除了要资源匹配外，对方还要能够按创业者的发展方向走，这点很重要。”

　　资本方强势插手日常管理

　　在战略发展方向上产生分歧后，资本方强势介入公司的日常运营和管理，这激发了我们和资本方的矛盾。

　　黄峥嵘在对媒体解释解雇侯煜疆的原因时称，尊酷网的管理存在三大问题：“一是财务制度迟迟不规范，每月报表均拖延很久，而且报表质量粗劣，其提供的年度财务报表逻辑无法钩稽，造假痕迹明显；二是公司内部整个管理制度不健全；三是侯煜疆不遵守董事会决议，擅自增加广告投放。”

　　对此，记者向侯煜疆求证，他表示：“对于一个初创企业，在ERP不完善的情况下，我们的财务报表已经在逐步完善，至于财务造假，请他们拿出证据。”

　　而“擅自增加广告投放”的问题，侯煜疆表示：“一直到2012年2月被辞退前，董事会上并没有讨论过一次广告投放的事情。”侯煜疆认为，这些其实都不是主要原因，最重要的还是双方在公司的发展战略上产生了分歧。

　　“尊酷网走的是线上为主，搭配线下衣橱顾问的路线，而黄峥嵘希望转型做线下拍卖，去私人会所俱乐部等做线下生意。在战略发展方向上产生分歧后，资本方强势介入公司的日常运营和管理，这激发了我们和资本方的矛盾。”侯煜疆表示，比如对于尊酷网入驻天猫(微博)一事，黄峥嵘得知后曾直接打电话表示强烈反对，而在尊酷网的营销推广合作上，闫志峰和黄峥嵘也都对企业进行插手。记者随后向黄峥嵘求证，他回复的短信是：“对尊酷事件，我将不会再做回应。谢谢。”

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