央行公开市场操作连续八日暂停 资金面宽松态势延续

　　OMO连续八日暂停 资金面宽松态势延续

　　1月3日，央行连续第八日暂停公开市场操作（OMO），当日900亿元逆回购到期自然净回笼，过去八日累计净回笼资金7500亿元。不过跨年后受益于财政投放等因素，资金面宽松态势延续，货币市场利率继续下行。

　　市场人士指出，考虑到央行“削峰填谷”呵护资金面紧平衡的态度未变，在银行体系流动性总量水平较高的情况下，预计央行将继续暂停资金投放，后续市场资金面宽松程度很可能逐渐收敛。

　　OMO连续八日暂停

　　昨日早间央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月3日不开展公开市场操作。这是央行连续第八日暂停公开市场操作，同时因昨日还有900亿元逆回购到期，单日继续净回笼资金900亿元，过去八日累计净回笼资金规模已达7500亿元。

　　不过在财政投放效应、年初扰动因素较小的情况下，货币市场流动性整体较宽松，各期限资金利率继续回落。Shibor年后连续第二日全线下跌，隔夜大跌9.35bp报2.5635%，7天Shibor跌5.4bp报2.7850%，14天期Shibor跌7.30bp报3.870%，1个月Shibor跌12.1bp报4.6220%。

　　银存间质押式回购市场上，3日隔夜加权利率大幅下行9BP至2.4964%，代表性的7天期加权利率上行约4BP至2.73%，更长期限的14天、21天加权利率也分别下行约28BP、14BP。

　　交易所主要债券回购品种也普遍下跌，隔夜回购利率GC001加权均价大跌111BP至4.3344%；7天期GC007加权均价下跌9BP至4.19%。

　　宽松程度或收敛

　　市场人士指出，2018年伊始，央行公开市场操作符合预期，大量净回笼对货币市场资金供给的冲击较小，流动性整体较为宽松。但预计央行也将继续暂停资金投放，而伴随着1月份缴税缴准、逆回购到期等扰动影响加大，流动性宽松程度料趋于收敛。

　　申万宏源（港股00218）证券指出，央行元旦前公布春节期间“临时准备金动用安排”，较2017年春节TLF范围有所扩大，且无抵押、无资金成本，维稳年初资金面的力度和规模大大增强，加上新定向降准政策在年初落地，都有助于稳定1月份资金面预期。

　　“对于公开市场到期，周四、周五到期量分别降至1300亿和0亿，预计央行续做的可能性也不算大，市场资金面可能逐渐由松转紧。而且值得注意的是，本周到期的逆回购中有2100亿元期限较长的63天期逆回购，本月还有3600亿元63天期逆回购到期。随着财政资金的释放，央行也开始撤回此前‘垫付’的期限较长的资金。”招商证券（港股06099）表示。

　　华创证券认为，考虑到1月份到期的逆回购及MLF总量已达到15，295亿元，且2月春节前夕市场将面临春节前居民取现、换汇需求增加等因素影响，央行必须大量投放资金缓解流动性压力，因此在去杠杆完成之前，1月央行大概率增加净回笼，防止机构再次加杠杆。