央行出手恢复逆回购操作 国债期货震荡走高

　　央行释放暖意国债期货震荡走高

　　⊙记者 孙忠 ○编辑 弘文

　　受到海外市场债券收益上行影响，本周初国债期货延续了此前的调整态势。但随着央行出手恢复逆回购操作，市场暖意再现。同时由于耶伦释放出鸽派言论，期债本周也呈现出“前低后高”的态势。

　　本周初，央行延续了此前继暂停公开市场操作的态势。中债利率曲线小幅上行，国债期货延续了调整的弱势。但此后峰回路转。周二，央行时隔12天重启公开市场操作，进行300亿7天、100亿14天逆回购操作。当日有400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。

　　市场暖意初现，但现券市场涨跌不一。周三，美联储主席耶伦鸽派言论，正式点燃了市场做多热情。央行在此时也进行了超额MLF对冲期量，期债也彻底奠定了反弹基调。

　　据统计，本周公开市场有2800亿逆回购到期，央行本周重启逆回购，共开展逆回购2100亿元，累计净回笼资金700亿元。另外，周四还有1795亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，为了维稳资金面，央行在当日超量续做3600亿元1年期中期借贷便利（MLF），因此实现资金净投放1105亿元。从整体来看，本周流动性稍有改善，基本维持平稳状态。

　　截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1709收于97.87，跌幅0.18%；10年期国债期货主力合约T1709上涨0.28元，收于95.395，涨幅0.19%。从走势上来看，5年期国债期货和10年期国债期货走势出现了分化，但周四受央行超量续做MLF的影响，各期限国债期货价格均纷纷上扬。

　　华安证券首席宏观分析师徐阳认为，本周国债期货核心因素是央行。国际上，本周美联储主席在周三和周四分别向美国两院举行听证会。周三，耶伦在证词中由于强调通胀的表现，反映出美联储对于通胀水平的重要关注，被市场解读为鸽派言论，并提振了全球债市。

　　不过，徐阳强调，加拿大央行在本周三宣布加息25个基点，基准利率由0.5%上升到0.75%。市场预期，欧洲央行料在9月7日会议上暗示将于明年逐渐削减QE。因此，全球各大央行紧缩的大方向不会发生变化，随着全球更多的央行加息，国内债市承受的压力会加大。

　　国泰君安期货分析师王洋也认为，市场仍处于震荡态势，尚难看到趋势性机会，下一波金融去杠杆工作会继续推进，国债期货较难出现持续上涨的局面。