中信资本张懿宸：今年中国金融风险不会低于2015

　　中信资本张懿宸：今年中国金融风险不会低于2015

　　文/新浪财经欧洲站站长 郝倩 

　　“问点实在的，如果你手上有钱，你还投不投中国股市，还换不换美元？”

　　在世界经济论坛达沃斯年会上，财新传媒总编辑胡舒立对中信资本（CITICCapital）首席执行官张懿宸抛出这么个问题。

　　对此，张懿宸坦言，“从个人投资角度的角度，我会投主板蓝筹股，相反创业板就要非常小心，因为中间肯定有很好的公司，但大多数公司10年后在哪儿很难说。”

　　张懿宸解释说，“中国股市又分成三个股市。主板的所谓蓝筹股股票估值并不高，例如电信石油公司，包括中铁，中车，此类公司整体市盈率大概也就12倍左右，但到了中小企业板，市盈率就到了三十到四十倍。创业板基本去年年底都是将近70倍，现在降下来一些，依然有50到60倍。”

　　张懿宸还记得去年参加达沃斯年会时，有记者采访他，谈起采访了很多中国来的嘉宾，大家没有一个对经济看好的，但也没有一个对股票市场看空的。可事实是，因为大家整体对经济是缺乏信心的，所以股市开始下跌时，下跌的速度远快于预期。

　　“所以说今年金融市场风险不可低估，从某种意义来说不一定比2015年低。” 张懿宸说。

　　问题是，金融业所出现的问题并不是单一的，而是直接与实业相关。在张懿宸看来，“金融和实业之间的分离，其中相当一部分是因为在我们的市场中，有一大批所谓的僵尸企业，早就不应该存活了，而应该依照市场肃清机制退出市场。但因为各级政府和银行的支持，他们无效占用了大量的金融资源。单看银行贷款可能数目很大，但其实没有有效进入经济中去。”

　　中国银联总裁时文朝则换了个角度解释中国股市的问题。他认为从全球范围来看，当经济进入到调整周期的时候，好像金融和实体经济就会稍微有些分离。这个现象以前不是很突出，但从上世纪80年代以后就可以明显感知，经济调整阶段，大量的钱在金融机构飘着，却很难进入实体经济。这个问题根本不是在于供给方或是需求方的问题，而是原先金融系统熟知的对金融资源需求的部门需求萎缩，可新的行业还没有形成和金融机构相互沟通模式，所以需求又很难体现。

　　当然，时文朝也专门强调说，认为中国会出现金融危机就有点过了，只要对中国经济状况有比较多的了解，就知道像中国这样的经济，要出现金融危机不大可能，用“危机”这两个词描述中国近期的情形不合适。中国经过30年高速增长，调整在情理之中。当然，金融今年的日子不太好过，已经感觉到巨大的市场压力。”

　　他认为，既然中国经济进入“新常态”，所谓新常态，或者是新阶段下的常态，或者是常态下的新阶段，无论如何，既然是经常性的状态，那有一支股票之前改了个名字股价就涨了十几天，这绝对不是“常态”，我肯定不会买这样的股票。