每经记者 万敏 发自北京

　　央行[微博]5月12日发布的数据显示，4月末，广义货币(M2)同比增长13.2%，比上月末高1.1个百分点。在上月货币增速低至历史低位后，本月M2增速重回政策目标值之上，而其反弹幅度之大也出乎市场意料。

　　不过，4月人民币存款减少6546亿元，同比多减5545亿元。其中，住户存款减少1.23万亿元，非金融企业存款增加1715亿元，财政性存款增加5621亿元。

　　“一方面是3月底的季末考核后，一部分居民存款重新回到了理财产品，另一方面，随着互联网金融推出的理财产品越来越丰富，更多存款被分流了。”中国银行战略发展部国际金融研究所高级分析师周景彤在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

　　M2或受益政策微调

　　央行发布的数据显示，4月末，广义货币余额116.88万亿元，同比增长13.2%，比上月末高1.1个百分点，比去年同期低2.9个百分点；狭义货币(M1)余额32.45万亿元，同比增长5.5%，比上月末高0.1个百分点，比去年同期低6.4个百分点。

　　一位商业银行分析人士认为，4月M2增速反弹或受益于宏观经济政策的微刺激，如加快铁路建设、支持棚户区改造、鼓励民资参与基础设施项目等，这些政策拉动了部分区域的经济金融投入。

　　当月人民币贷款仅增加7747亿元，低于市场预期。分部门看，住户贷款增加2807亿元，其中，短期贷款增加906亿元，中长期贷款增加1901亿元；非金融企业及其他部门贷款增加4948亿元，其中，短期贷款增加568亿元，中长期贷款增加3234亿元，票据融资增加860亿元。

　　企业中长期贷款新增在当月信贷中的占比大幅提升，显示企业投资意愿加强，但是否意味着实体经济的复苏尚待更多数据观察。

　　与信贷弱增长相应的是，4月份社会融资规模为1.55万亿元，比去年同期减少2091亿元。其中委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票的规模持续萎缩，三者当月合计增加了2780亿元，同比少增3306亿元。随着监管层对表外融资，尤其是信托渠道融资的持续监管施压，这一趋势短期内将难以逆转。

　　与信贷弱增长对比明显的是，随着我国债券市场不断完善发展，以及近期市场利率趋于平稳，企业债券融资有所恢复，4月企业债券净融资3663亿元，同比增1624亿元。

　　4月份，在食品价格带动下，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%，创18个月新低，显示货币政策持续近两年的收紧显现成效。巴克莱资本预计，央行将在第二季度重点确保充分的流动性，将七天回购利率控制在3%~4%左右。

　　住户存款大搬家

　　根据银率网统计数据，4月份全国137家商业银行共发行4396款理财产品，较上月环比上升28.01%，发行量创下历史新高。尽管收益率已下滑到5%左右，互联网理财产品零门槛、流动性好的优势仍然吸引着储户的资金，余额宝[微博]一季度累计申购高达9297.83亿元，累计赎回5738.5亿元，一季末总规模为5412.75亿元，比去年底增长1.92倍。理财通截至5月第一周吸纳资金规模已经超过800亿，日均流入资金量平均超7亿元。

　　数据显示，4月人民币存款减少6546亿元，同比多减5545亿元。

　　“一方面是3月底的季末考核后，一部分居民存款重新回到了理财产品，另一方面，随着互联网金融推出的理财产品越来越丰富，更多存款被分流了。”周景彤表示。

　　在两种力量的作用下，与上月人民币存款大增3.67万亿元相比，月度之间的存款波动幅度大得超出预料。

　　这种资金的大幅度摆荡或将在不久的将来遇到监管压力，5月10日，中国人民银行[微博]副行长刘士余公开演讲中指出，余额宝等互联网金融产品并非金融创新，只是简单地把存款搬到互联网，对经济结构调整和实体经济并无贡献。他表示，“要下决心整顿金融同业业务和各类理财业务”。

　　4月底，央行对符合要求的县域银行和合作银行适当降准，被认为是货币政策的一次定向微调。同时，央行行长周小川近日也明确表示，短期数据出来不一定说明问题，央行不会采取大规模的刺激政策。

　　中国央行在近期发布的一季度货币政策执行报告中称，未来一段时期中国经济有望保持平稳运行，将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。