跳转到正文内容

今年首期地方政府债流标 机构差钱难捧场

  ⊙记者 王媛

  今年首次发行地方债便“出师不利”。继推迟发行后,地方债仍未能摆脱“流标”的命运,昨日出现了自2010年地方债合并发行以来的首次流标。并且,在资金面依旧紧张的大背景下,出现了3年期票面利率和5年期倒挂的怪象。业内人士表示,由于地方债在二级市场的流动性较差,机构的投标热情普遍不高。

  推迟发行也难逃“流标”

  根据公告,昨日招标的5年期地方债本应在今年6月27日招标,后因故推迟到了昨日,与昨日3年期地方债一并招标发行。之前就有市场人士猜测,今年首期地方债发行推迟是由于临近“半年考”,虑及因资金面紧张而遭遇“流标”。

  昨日发行的两期地方债为两个品种,第一期地方债为5年期固息债,计划发行254亿元;第二期为3年期固息债,计划发行250亿元。这两个品种均在7月18日起上市交易。

  出现“流标”的为第二期地方债。250亿元计划发行量仅吸引了239.4亿元实际发行量,对应的投标倍数为0.96倍,未能招满,票面利率为3.93%,不仅高于10年期国债的二级市场利率,也高于第一期5年期限的地方债3.84%的票面利率。

  这是地方政府债自2010年合并发行以来首次出现“流标”。此前,在资金面紧张时,也曾出现过地方债发行遇冷,发行利率高企和发行倍数低近1倍的情况。从2010年开始,地方各省(区、市)额度开始合并发行、合并托管上市交易,去年最低的认购倍数为10地方债01,认购倍数仅为1.02倍。

  3年期利率竟比5年期高

  业内人士分析,流动性紧张是昨日地方债流标的主要原因。尽管资金价格较前期回落,但隔夜和7天利率仍保持在4%和5%以上的高位,昨日的5年期地方债也因流动性的影响而差点流标,投标倍数仅为1.05倍。中债收益率曲线显示,3年固息债收益率为3.44%,较昨日招标的同期限地方债低近50个基点,大大超出了机构此前的预期。

  与国债相比,由于地方债在二级市场流动性相对较差,需求方主要为银行持有到期为主。昨日又恰逢流动性紧张,因此机构对地方债需求清淡。但值得一提的是,昨日一级半市场上,已经出现地方债的成交。记者了解到,由于近期资金面紧张,一些机构投标前就预计,本期地方债可能将投出高位,因此一些交易盘昨日仍积极参与到了投标,转手便在一级半市场卖出。

  从中标结果来看,3年期地方债的中标利率竟高出5年期,两者“倒挂”约9个基点。兴业银行债券分析师郭草敏分析,由于地方债采用的是单一价格荷兰式招标方式,全场最高中标利率为本期债券的票面利率,因此中标利率往往高企。此外,也有分析认为,由于长期品种免税作用更为明显,其认购积极性一般都高于三年期品种。因此,三年期品种中标利率飙升并与五年期品种形成“倒挂”,也在情理之中。

【 手机看新闻 】 【 新浪财经吧 】

分享到:
留言板电话:4006900000
@nick:@words 含图片 含视频 含投票

新浪简介About Sina广告服务联系我们招聘信息网站律师SINA English会员注册产品答疑┊Copyright © 1996-2011 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有