杨红梅

　　“全民PE是个奇怪的现象。”中国股权投资基金协会会长邵秉仁如此评价去年中国的全民PE(私募股权投资基金)热潮。

　　邵秉仁是在6月26日召开的2011中国股权投资基金发展论坛上作出上述表述的。他认为股权投资应该是专业化机构的专业行为，近一两年内这一行业必将出现洗牌大潮。

　　全民PE近于疯狂

　　随着各界对股权投资认识的深化，股权投资基金在中国快速发展的时机已经到来。

　　邵秉仁介绍说，去年一年，可谓是全民PE，甚至出现了近于疯狂的状态。从券商直投到保险机构开闸，银行暗流涌动，企业家和民间资本纷纷投身私募。同时，各地纷纷出台新的政策优化股权投资环境。创业板一周年的时候，有134家企业登陆创业板市场。与此同时，各地加速建立健全场外交易市场。中国股权投资基金2010年在投资和退出两个方面，都获得了大丰收。

　　进入2011年以来，中国的股权投资仍然保持火热的发展态势。从一季度看，中国私募股权投资基金热情仍然不减。共有54支投资中国大陆地区的基金完成募集，募集总额达122.82亿美元，其中人民币基金占据绝对的主导地位。从投资看，一季度共完成投资交易307笔，其中披露的投资交易总量近40亿美元。从退出看，一季度已经实现上百笔的IPO退出，投资集中的行业主要包括机械制造、电子及光电设备、互联网、生物技术、医疗及清洁技术等等。

　　火热发展中存隐忧

　　邵秉仁表示，在看到私募股权投资基金火热发展的同时，也要注意行业发展中存在的隐患。

　　一是目前股权投资存在急功近利的现象。股权投资发展的主要目的是将资金投入到实业当中，投入到中小企业当中，但是目前在这个方面股权投资的作用表现并不明显。从去年看，股权投资仅占中小企业融资的1.35%，几乎没有起到多少推动中小企业发展的作用。

　　二是部分股权投资基金只关注直接利润在3000万元以上人民币或者是有上市意图的公司，围抢拟上市公司项目。基金盲目扎堆，不可避免地推高这些项目的估值，造成泡沫的集聚和蔓延，无序竞争大大增加了股权投资基金行业的风险。

　　三是部分股权投资机构为了追求短期回报，投资银行为了获取高额利润，在很多企业本身运营能力和财务状况都没有达到能在公开市场进行融资的要求的时候，就将其包装成概念在境内外上市。

　　邵秉仁说，这些问题反映了行业高速发展过程中从业者的浮躁心态。

　　大浪淘沙势在必行

　　“预计今明两年必将发生大浪淘沙般的行业洗牌，将有一批品牌机构脱颖而出，也将有很大一部分机构由于经营不善被淘汰出去。”邵秉仁预言。

　　各路投资机构不断涌现致使竞争不断加剧，投资压力随之而来。

　　从去年开始中国私募股权投资行业队伍迅速壮大，但是目前整个行业从业人员水平参差不齐，而外部监管不完善，相关的规章制度规范仍然滞后。一些急于分一杯羹的机构，并没有建立规范化的机制，也没有形成完善的业务流程，表现为投资决策草率、风险控制不足等等问题。从这些情况看，看似风光无限的私募股权投资基金行业，将发生大浪淘沙般的行业洗牌，优胜劣汰在所难免。

　　邵秉仁介绍，国际上规范的股权投资基金，通常是对被投企业提供增值服务，其中包括改进企业的治理结构，帮助企业制定发展战略，推动企业技术创新，帮助企业遴选合适的管理团队。这样才能为企业的长期成长提供扶持和帮助，从而为股东、员工和社会创造真正的价值。

　　因此，邵秉仁呼吁国内的股权投资基金，应该有放长线钓大鱼的眼光，更多地为有发展前途的创新型中小企业提供融资，为中国中小企业提供更多的现代经营管理理念，真正使企业素质得到有效的提高。股权投资基金在拓宽直接融资渠道，改善经济质量方面要起到应有的作用，邵秉仁强调。

　　2011中国股权投资基金发展论坛由中国股权投资基金协会、北京市金融工作局等联合主办。论坛围绕现阶段中国股权投资基金业相关问题展开，就新形势下的PE发展、中国股权投资行业的发展环境与立法展望等业界普遍关心的话题展开了深入的沟通与交流。