【财经网专稿】 记者 鲍喆 3月31日，国务院发展研究中心金融研究所证券研究室副主任范建军向记者提供的国研中心分析报告显示，根据目前物价形势，3月CPI月同比涨幅很可能创出历史新高(超过5.2%)，这或将导致央行在4月交替使用“双率”。

　　范建军在报告中表示，中国人民银行(后称央行)很可能在4月交替使用“双率”：4月10日左右(宏观数据发布前)再加息一次(0.25个百分点)。同时，由于4月央票和正回购到期量比较大，央行很可能在4月20日左右再次上调存款准备金率0.5个百分点。

　　范建军称，根据CEIC(香港环亚经济数据有限公司)的数据，4月份央票和正回购将密集到期——央票和正回购到期量将达到8110亿元。而国研中心预计4月央票发行和正回购操作规模可能较3月有所减少，但仍会保持在2000亿～3000亿元的规模。

　　在这种情况下，范建军表示，4月银行间市场流动性供求状况主要取决于当月央行的公开市场业务操作和新增外汇占款规模；如果4月央行公开市场业务操作强度和3月相当(央票发行和正回购规模接近7000亿元)，那么，当月银行间市场流动性仍会比较紧张。

　　报告显示，3月份同业市场流动性总体比较紧张。3月央票到期规模6670亿元；正回购到期200亿元；而去年10月因实行差别存款准备金率冻结的2000亿元资金于3月到期，这也导致基础货币供应增加2000亿元。3月资金解禁规模(上面三项合计)高达8870亿元。

　　但是，由于央行在3月加强了央票发行和正回购的对冲力度(截止目前已经发行央票1920亿元，正回购5070亿元，两者合计回笼基础货币6990亿元)，3月同业市场资金面较为紧张。考虑到央行3月份上调法定存款准备金率0.5个百分点，冻结基础货币约3500亿元；根据国研所的预算，3月新增存款大概在一万亿左右，这也会占有基础货币2000亿元；在这种情况下，即使3月新增外汇占款保持在4000亿的规模，新增财政存款和现金对基础货币的占用分别仅为1000亿元和500亿元，3月银行间市场的流动性供需缺口也在1120亿元左右。因此，同业拆借利率将在3月底继续走高。

　　(证券市场周刊供稿)