每经记者 李静瑕 梅俊彦 发自北京

　　3月30日，中国银行发布的《中国宏观经济展望季报》(以下简称报告)指出，货币政策继续向稳健回归，但是在这个常态过程中要相机抉择，谨防对通胀的“超调”导致中国经济“硬着陆”。

　　同时，报告认为，二季度我国宏观经济需要关注三大不确定性：首先是农产品价格是影响经济运行的最大风险点；其次，1000万套保障性住房是经济增长的关键；最后，是关注中东北非政局动荡。

　　二季度或有1～2次加息

　　根据统计局数据，1、2月份CPI上涨幅度均为4.9%，且2月份PPI数据创下新高达到7.2%，价格向下传导的风险较大。对此，中行预测，今年一季度CPI上涨4.9%，PPI增长7%；二季度CPI上涨4.7%，PPI上涨6.5%。

　　中行称，今年上半年宏观调控主基调“积极稳健审慎灵活”不会改变，货币政策继续向稳健回归，预计在第二季度央行还会有1~2次加息。

　　“在未来的情况下，央行还是可能会动用存款准备金，尽管现在已经达到20%的高位，不过历史上也有22%的存准率高位，不排除会上调存准率。”中国银行首席经济学家曹远征(专栏)表示。报告也指出，为了抑制商业银行过量的贷款发放，管理市场流动性，实施逆周期的宏观审慎管理，预计存准率在上半年仍存提高的可能性。

　　警惕 “超调”导致硬着陆

　　报告指出，由于我国经济面临下行风险，物价面临上行风险，今年出现“滞涨”的风险还较大。

　　中国银行总行战略发展部高级经济师、房地产研究专家周景彤表示，中国有可能出现增长型“滞胀”。他认为，如果中国经济增长连续两个季度达到6%或者7%，也就是 “滞”，CPI增幅超过5%则为“胀”，如果两者同时出现，则有可能进入“滞胀”。

　　“从市场来看，如果物价控制不当，未来一段时间超过5%的可能性是存在的。从经济增长速度来看，如果控制物价的时候，政策力度上和时机上把握不当的话，很可能经济增长速度会回落到7%或者6%，出现所谓的‘硬着陆’。”周景彤分析。

　　报告指出，当前我国宏观调控政策要防止两种倾向，即防止政策调控不到位，达不到调控的预期效果，同时也要防止政策“超调“。如果紧缩性货币政策收得太快、太紧，很可能伤及经济实体，导致经济“硬着陆”。