本报记者 刘 畅

　　中国银行相关负责人日前在接受记者采访时表示，随着H股配股的结束，该行在2010年历时十个半月、融资金额约千亿元人民币的再融资补充资本工作已经完成，预计2010年年末该行资本充足率将达到12%，未来两年内中行不再启动再融资项目。回顾整个融资过程，中行的再融资开创了资本市场及行业内多个先例，做到了市场影响最小、股东利益最大化。

　　自2010年1月22日中国银行发布公告称发行400亿元A股可转债预案至2010年12月10日该行宣布H股配股认购率达到99.1%，中行的再融资计划持续了10个多月，千亿元融资规模也达到同业最高，中行成为首家成功完成A＋H股两地上市和大规模、多方式两地再融资的大型国有上市银行。中行此次成功补充资本金，不仅为该行今后更大的发展提供了基石，也对中行继续保持稳健、高效的发展态势和落实下一阶段的战略布局起到了推动作用。

　　再融资夯实资本基础

　　截至2010年9月末，中行资本充足率为11.73%，在本次再融资完成后，该行在2010年年底资本充足率预计超过12%。

　　为补充资本金，中行于2010年启动了两个阶段的再融资计划。第一阶段为2010年5月31日启动的400亿元A股可转债的发行工作，该计划于2010年6月完成，这是A股历史上规模最大的再融资项目。

　　第二阶段融资安排是中行于2010年7月3日公布的600亿元人民币A＋H股两地配股计划。在2010年12月份结束了A＋H股两地配股后，中行成为首家成功利用境内外资本市场，以及不同融资方式完成再融资工作的国有大型上市银行。

　　据了解，在A＋H配股过程中，由于大股东汇金公司持有中行A股比例高达96.4%，并明确表示全额现金参与配股，这使得中行A股市场的实际再融资规模只有15亿元。而H股市场融资规模也仅有180亿港元，因此此次中行A＋H配股对两地市场的冲击都很有限。

　　中行A股配股最终配股率达到99.57%，创出了当时A股上市银行配股认配率的新高。中行H股配股暂定配额的有效认购率达99.1%，冻结资金超过800亿港元。

　　中行负责人表示，完成此次再融资项目后，中行的资本充足率在2010年年底将达到12%，如果监管层近两年对中行的资本充足率有更高的要求，中行将通过多方面措施来应对，包括提高利润的留存、内部资产结构调整，例如发展资本金占用较少的业务等方式。

　　再融资工作亮点频现

　　中国银行的再融资项目，创下了两地资本市场和国有大型商业银行再融资的多项“第一”，也是我国证券市场历史上规模最大的一次再融资，为未来众多大型上市企业探索出了一个和谐共赢的再融资创新运作模式。

　　首先，中行A股可转债400亿元的发行，这一里程碑式的项目在A股市场上创造了多个新的纪录：A股历史上规模最大的再融资项目；在市场整体规模仅100亿元的A股可转债市场上成功发行400亿元可转债，使A股可转债市场实现了跨越式发展；中行也成为五大国有商业银行中首家通过A股市场成功完成再融资补充资本、首家采用发行可转债方式补充资本的大型国有商业银行，股权分置改革后首家成功发行可转债的商业银行。

　　其次，中行本次A股可转债和A＋H配股共计募集资金近1000亿元，超过其他银行。中行在对资本需求状况的详细研究反复论证后制定了资本补充计划，并在融资产品选择和结构设计上充分考虑中行资本需求、股东利益、市场反映和监管导向等因素，满足了中行资本需求，也未给市场造成冲击，获得了各方的充分认可。

　　第三，中行实施再融资过程中在维护市场稳定、保护投资者利益方面表现也十分突出。中行A股可转债发行前，资本市场处于弱势波动，而可转债是对市场冲击最小的方式，在市场低迷的情况下有利于维护市场的稳定和保护广大投资者的利益，方案最终得到了监管机构和市场的认可。

　　此外，针对股东结构的不同，中行在第二阶段融资选择两地配股也是比较合适的。配股融资共计约600亿元中，A股面向市场仅不到15亿元，H股也不超过180亿元，因此对两地市场的冲击都很有限。中行A＋H配股发行前，两地市场大盘和银行股都出现了较大涨幅，由于配股定价通常是在市价基础上给予一定折扣，因此中行配股把握住了较好的时间窗口，有效提高了融资效率，减少了每股业绩的摊薄程度。自2010年7月2日中行公告了A＋H配股预案以来直至配股认购期结束，中行A股和H股股价始终保持与市场主要指数及可比上市银行股价基本一致的走势，未出现较大的异常波动情况。

　　有效维护投资者权益

　　中行再融资计划的出发点是提升资本实力，保持为股东创造价值的能力，为此中行在整个再融资计划中始终将保护投资者利益放在首位。

　　以中行可转债发行过程为例，为避免与农行首次公开发行重叠增加A股市场压力，中行在获得证监会发行核准批文3天后，就于2010年5月31日正式启动了400亿元A股可转债发行工作。按一般程序，中行可转债发行与上市之间有5天端午节假期和2天周末，间隔了19天。为充分维护投资者利益，中行决定争取让转债提早上市交易。中行和中介机构共同努力，取得了上交所和登记公司的大力支持，最终实现了中行可转债提前1个交易日、3个自然日上市。

　　中行400亿元可转债的发行不但没有对A股市场造成任何影响，反而在弱市环境下受到了A股投资者的热烈欢迎。2010年6月2日，中行可转债发行获得投资者踊跃认购，创造了A股市场再融资项目的多个新的纪录。

　　中行资本补充方案的“中行模式”获得了广泛认可，示范性地为其他大型国有商业银行的资本补充带来了新思路，为我国银行金融系统的稳健运行做出了贡献。