有专家称“加息周期”已确定来临，但加息步伐和幅度仍有待观察

　　□ 本报记者 傅苏颖

　　继央行提高6家银行的存款准备金率以及加息以后，市场对10月份信贷规模呈下行态势仿佛已经达成了共识。结合记者采访的情况来看，10月份的信贷规模或在4000亿左右。受访人士普遍认为，当前通胀压力仍旧较大，四季度贷款会有所收敛，全年信贷较年初目标可能有突破，但突破不会太大。至于年底是否加息，则要随经济的变化相机而动。

　　信贷增量或在4000亿

　　根据央行10月27日发布的《2010年前三季度金融统计数据报告》，今年前三季度，人民币贷款累计增加6.30万亿元，离今年新增贷款7.5万亿的目标，仅仅只差1.2万亿。这就意味着，今年的最后3个月，每个月平均新增贷款在4000亿元左右。

　　“四季度信贷投放开始收紧，这是毫无疑问的。但是，首月一般信贷投放量较多，同时，由于季度首月不超季度的40%。因此，10月份的信贷增量可能在4000-4500亿之间。”中信建投宏观经济分析师王洋认为。

　　当然，一位不愿具名的业内人士则对记者表示，“第四季度银行放贷的动力不足，原因在于放贷的成本已经高于收益，因此，四季度的信贷将会回落，10月信贷新增量将出现下行态势，规模不会超过4000亿”。

　　华夏幸福创投公司董事研发总监付立春表示，由于9月份信贷增量已经超预期增长，加上监管层收缩流动性的意图非常明显，因此10月份的信贷增量将出现明显压缩，规模大概在4000亿左右。

　　“预计四季度新增贷款将有所回落，但考虑到实体经济信贷需求旺盛，大幅回落的可能性不大，全年新增贷款有望完成7.5万亿的目标。在当前外围市场流动性宽松、外汇占款大幅增加的态势下，预计年内货币政策仍将适度宽松。” 宏源证券首席分析师邵宇表示。

　　加息步伐相机而动

　　“中国已进入到了加息周期，但加息的步伐和幅度还有待根据经济形势的变化相机而动。四季度应是重要的观察窗口，明年一季度或有一次加息，以改善负利率状况。当然，也不排除在四季度通胀形势依旧高企、国内流动性依然充裕的情况下，央行在四季度再次加息的可能性。” 邵宇认为。

　　邵宇表示，“加息并非就代表适度宽松的货币政策正在退出，为保持四季度经济平稳较快增长，货币政策仍将维持适度宽松态势。这也可从此次加息存款利率上调幅度大于贷款利率幅度得到印证。”

　　王洋表示，首先需要明确的是，加息表明了已经进入加息周期，货币政策开始转向和收紧。短期来看，未来是否加息还需要看10月份的经济数据，主要还是CPI这一经济指标。当然，在这期间数量型的货币政策工具不会被弃用，提高存款准备金率也很有可能。

　　北京中期期货研究院期货分析师曹红丽认为，虽然资本市场对央行刚刚做出的加息决定做出了快速反应，当日股市及商品期货市场价格均出现不同程度回落，但通货膨胀并非一次加息即可逆转，还需各类调控政策持续配合。