谷秀军

　　记者谷秀军央行如期公布的2010年前三季度金融统计数据表明，银行体系流动性基本适度，金融体系平稳运行。

　　2010年9月末，人民币贷款余额同比增长18.5%，增幅比上月末小幅回落0.1个百分点。当月新增人民币贷款5955亿元，分别比上月和去年同期多增503和788亿元。究其原因，交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时表示，9月新增贷款有所回升主要是因为前一段时间住房成交量回升拉动住户贷款增加较多，也与银行在季末增加投放规模有关。当月扣除票据融资后的新增实质性贷款6882亿元，较上月多增1224亿元，这表明在PMI持续回升、进口增速较高的情况下，实体经济信贷需求较为强劲。三季度共新增贷款1.67万亿元，占全年7.5万亿目标值的22.3%，略超过20%的季度目标。虽然9月份新增信贷超预期略高一些，但全年货币增长平稳可控。

　　交银国际董事总经理杨青丽在接受本报记者采访时表示，9月新增贷款超预期，季末存款冲高再现。她说，9月新增人民币贷款5955亿元，高于之前市场预期，前3季度累计投放人民币贷款6.30万亿元，占全年信贷投放计划的84%，超出了监管层3∶3∶2∶2信贷投放节奏要求。以此测算，4季度贷款平均每月仅剩4000亿的额度，信贷供需较为紧张，4季度银行贷款议价能力仍有提升空间。此外，9月新增人民币存款1.45万亿，创4月以来单月最高，不过9月存款增加较多的主要是全国性大银行。

　　“9月人民币增量存贷比为44.15%，比上月降低9.33个百分点。人民币存量存贷比为66.02%，比上月降低0.53个百分点。金融体系总体流动性较为宽裕。”连平认为。

　　而从结构上看，当月对公中长期贷款增加2964亿元，较上月多增434亿元，占总新增贷款的比重为50%，仍是贷款增长的主力；对公短期贷款增加1257亿元，较上月多增292亿元，企业流动资金贷款需求继续回升；票据融资减少927亿元；居民户贷款增加2469元，较上月多增459亿元，占总新增贷款的比重上升到41%(上月为37%)。“这主要是受前一段时间房地产市场回暖的带动。”连平分析。

　　9月末，M2同比增长19%，增幅较上月小幅下降0.2个百分点，M1同比增长20.9%，增幅较上月降低1个百分点。对此，交通银行金融研究中心的鄂永健博士认为，M2增幅较上月小幅下降这主要是受贷款增速回落的影响。M1增速回落明显主要是因为企业在节前将短期闲置资金转为定期存款(如七天通知存款)，当月非金融性企业活期存款减少3167亿元。9月M2、M1之间“倒剪刀差”进一步收窄到1.9。此外，值得关注的是3季度共新增外汇储备1940亿美元，较2季度大幅提高了1868亿美元，其中7、8、9月份分别增加846、89和1005亿美元。鄂永健说：“这表明，FDI保持稳定、贸易顺差恢复是外汇储备多增的主要原因。外汇储备多增还与欧元对美元升值有关，3季度欧元对美元升值幅度超过10%。此外，从新增外汇占款扣除FDI和贸易顺差的差额来看，3季度境外资本流入增多，也是外汇储备多增的重要原因。”中国建设银行高级研究员赵庆明认为，三季度外汇储备大幅增长主要有三方面原因，即非美货币大幅升值、贸易投资顺差以及外汇占款增加。

　　数据还显示，9月份同业拆借加权平均利率为1.90%，比上月和上年12月份分别高0.28和0.65个百分点，比6月份低0.41个百分点；质押式债券回购加权平均利率为1.98%，比上月和上年12月份分别高0.32和0.72个百分点，比6月份低0.40个百分点。对此，杨青丽分析认为，银行间拆借加权平均利率1.90%，环比上升28个基点；债券质押式回购平均利率1.98%，环比提高32个基点。但季末环比回升幅度较2季度末环比回升幅度大大降低，表明市场流动性较为充裕。同时从票据市场利率看，9月末有所回升，但目前已回落至9月中旬的水平。尽管监管层实行暂时性的回收流动性举措，但不会改变4季度市场流动性整体相对宽松的趋势。

　　采访中，专家还表示，考虑到经济增长前景依旧存在不确定性、国际经济环境的复杂性和新一轮房地产调控的紧缩效应，货币政策仍需保持稳定。我们看到，节前央行加大了公开市场投放力度，9月公开市场由上月的净回笼转为净投放1290亿元，各期限品种的发行利率继续保持稳定，进一步表明了维持政策稳定的意图。专家们认为，在政策总体保持稳定的情况下，公开市场操作将主要发挥灵活调节的作用。