一致预期：11月新增人民币贷款6561亿元

　　《证券市场周刊》发起，新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据11月一致预期”显示，2014年11月新增人民币贷款额均值为6561亿元。2014年10月新增人民币贷款5483亿元。

　　调查显示，11月新增人民币贷款额一致预期的最高值为8270亿元、最低值为5000亿元、中值为6500亿元。

　　“11月新增贷款将较10月有所上升，”交通银行首席经济学家连平[微博]指出，“驱动因素主要来自六个方面，一是通过中期借贷便利及公开市场净投放，央行[微博]近月持续的基础货币投放较多，对银行表内信贷能力形成一定的支撑；二是同业、票据和理财业务内外部监管增强，部分高风险投融资放缓，银行表外融资放缓，表内融资需求有所增加；三是发改委审批项目加快，基建投资增加，相关中长期融资需求增加，对中长期信贷有逐步带动作用；四是年底银行加大存款吸收力度，加上财政资金下放，在信贷投放仍有一定空间的情况下，存款形势转好有利于信贷增长；五是住房抵押贷款政策趋暖，商业银行住房贷款审批流程有所加快；六是允许存款利率上浮1.2倍后，小型银行吸收存款能力提升，信贷投放可能相对加快。”

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩指出，全面降息有助于缓解融资成本偏高的问题，但对增加贷款供给效果有限，信贷投放规模上升还需要数量工具的配合。9月以来新增贷款额度基本按照全年9.5万亿的节奏进行投放。据此，我们认为11月信贷投放规模不会大幅偏低既定规模。

　　“目前来看，信贷修复的最大掣肘因素在于流动性，”联讯证券高级宏观分析师杨为敩指出，“虽然降息可以小幅刺激信贷需求，但信贷回升关键要看流动性的投放，目前来看基础货币增量比上半年有所增加，但整体流动性仍然偏紧，加之货币脱媒带来的掣肘，贷款的弹性仍然较弱。”

　　瑞银证券首席中国经济学家汪涛指出，新增人民币贷款有望稳健，但新增社会融资规模或持续低迷。受益于最近决策层放松贷款额度、政策性银行加快放贷，11月新增人民币贷款可能会达6500亿、略高于去年同期的6250亿。但信托贷款、未贴现票据等影子银行业务可能会继续缩水。因此，瑞银估计11月新增社会融资保持1100亿元的低位，拖累整体信贷同比增速从10月的14.7%降至14.4%。

　　参与本次调查的机构包括中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、建设银行(601939.SH,0939.HK)、中金公司、申银万国[微博]、招商证券[微博](600999.SH)、美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行[微博]、花旗银行、汇丰银行等。