后降息时代：股“疯”楼“暖” 融资难缓解了吗？

　　11月21日晚间，央行[微博]宣布降息，这是时隔两年多，中国央行再度选择货币工具手段调控。消息引发了广泛的关注，市场对于货币政策是否出现调整产生诸多热议。

　　而在这此后的两周时间里，降息带来的涟漪并未消减。还贷压力小了、利率上浮到顶了、楼市暖了、A股疯了……然而尴尬的是，缓解中小企业融资贵、难的初衷，似乎被“澎湃”的资金忘却了。

　　A股疯了

　　近期，A股资本市场上演一场罕见的“狂欢大派对”，从宣布降息开始截止到12月8日，沪市大盘从2486点开始，短短两周左右的时间，实现了时隔近44个月后重新站上3000点。

　　与此同时，投资者入市意愿增强导致市场成交持续放大。据证监会[微博]统计，11月24日至12月4日，自然人净买入659亿元，持有A股市值10万元以下的个人投资者净买入更多。不难看出，近期进入股市的新增资金有很大一部分是“小散”。

　　多数业界分析师将这一轮股市推手归结为汹涌而入的资金。降息无论从实际或者是心理上被认为功不可没。周期类股票快速反弹，尤其是直接受益的银行、保险、券商等权重板块集体走强，带动股指频创新高。

　　《新京报》近日刊文指出，回顾A股历史上几轮大牛市，实际上诸多被市场认为能够刺激资金持续流入股市的因素，回头看大多都无法真正支撑股价持续上涨。这也是散户投资者屡次踏错节奏的主要原因。

　　楼市暖了

　　对于身负房贷的人来说，降息直接降低了还贷的压力，对于刚需者来说，也直接形成了购房的动力。

　　专家普遍认为，在限购取消、限贷松绑、普通住宅标准调整以及降息等多重影响下，短期内一线和部分二线楼市成交量在短期内将会提振。

　　数据显示，尽管截至11月底，北京、上海、广州、深圳四大一线城市的累计销售套数以及面积同比均为负增长，但在11月21日央行降息政策发布之后，房地产市场交易迎来了小高峰。其中，广州全市22日楼盘销售套数达332套，环比上涨45.7%，29日达到422套，环比上涨10.8%。

　　但同时，亦有市场人士认为，银行资金成本上升，降息对楼市推动持续期不应过度奢望。降息后，金融机构个人房贷业务的利润空间必将被压缩，直接影响银行投放个人房贷的积极性，所谓的“惜贷”仍是普遍现象。对购房者而言，要想真正得到实惠仍很困难。

　　存款利率高了

　　对于老百姓而言，央行降息，大家最关注的还是自己存款的利息将受多大影响。事实表明，尽管央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，但银行存款利率却并没有大幅减少。即便国有银行，也打破了此前“上浮，但不置顶”这一常规现象。

　　“从上周六开始，所有期限的定期存款都较基准利率上浮20%，5年期虽然没有基准，但也上浮到了5.1%。”广渠门附近一家工行网点的工作人员向北京晨报记者介绍，2年以下期限的定期存款不限金额全部上浮置顶，但3年及5年期定期存款，客户要享受上浮优惠，存款金额要超过1万元。

　　与工行类似，中行也将定存利率上浮20%。不过，享受优惠利率是有条件的。中行东大桥附近网点的工作人员表示，需存款金额在1万元以上，才能享受存款利率上浮20%的政策。

　　融资，还是难

　　降息让资本市场传来尖叫不断，而与股市相比，降息的本意——缓解企业融资难、贵的问题却显得异常冷清。

　　《经济参考报》文章认为，此次降息更多的是一种心理安慰，至多是给信贷大户——开发企业和政府融资平台带来了一点好处，而对更需要融资支持和降低成本支撑的实体企业、特别是中小企业来说，并没有实质性。

　　就整个融资结构来看，间接融资的比重过大，直接融资的比重过小。而间接融资中实体经济获得的支持过少、占比过低，则是银行话语权过多、贷款综合成本过高的另一种表现。

　　文章中提到，从2008年到现在，虽然贷款每年都以天量的速度增长，短短的几年时间，M2也翻了一番多，但真正流入实体经济、特别是中小企业的资金却少得可怜，实体经济获得的贷款占全部贷款的比重明显下降，新增贷款中实体经济的比重更是低得可怜。

　　资本更热衷于投向回报更高的虚拟经济，实体经济更进一步缺钱，导致市场融资成本不断推高，陷入恶性循环区间，最终伤害的是整个中国经济的健康。(黄博阳/文)