中国证券网讯(记者 梁敏)11月官方PMI回落至50.3%，而汇丰PMI终值也跌至50%，两项指标都在向着荣枯线逼近，表明经济下行压力仍较大，分析人士认为，货币政策有望进一步宽松以对冲下行风险。

　　经济仍处于下行态势

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布数据，11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，较上月回落0.5个百分点。

　　从12个分项指数来看，同上月相比，除供应商配送时间指数上升外，其余各指数均有所回落。其中，新出口订单和经营活动预期指数回落幅度最大，降幅超过1个百分点；其余指数降幅均在1个百分点之内。

　　“11月PMI指数继续回落，表明经济增长仍处于下行态势。新订单指数回落，反映市场需求仍然偏弱，与投资增速持续回落是一致的；出口订单指数明显回落，预示未来出口增速将有所降低。产成品库存、采购量、原材料库存等指数回落，反映企业去库存活动仍在进行中，也是购进价格指数回落的重要原因。综合看，今年以来投资增速回落引起的经济增速回调，以及去库存活动增加等，目前仍在发展中。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说。

　　中国物流信息中心副总经济师陈中涛也指出，“该指数最近两月连续回落，降至去年同期水平以下，与一季度平均值基本相当，反映出当前经济运行仍有下行压力。”

　　当天出炉的另一项先行指标也印证了经济下行压力增加。11月汇丰PMI终值为50%，与初值持平，但较上月终值回落0.4个百分点。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]表示，内需扩张缓慢，出口订单增速滑落至近五个月低点。通缩压力显著，劳动力市场继续走弱。本次数据显示制造业扩张乏力，经济活动疲软。

　　“央行[微博]日前降息有助于未来数月房地产市场和制造业投资企稳。我们仍期待货币财政政策进一步宽松以对冲经济下行压力。”屈宏斌说。

　　经济后期有望趋稳

　　尽管PMI数据如预期般回落，且回落幅度还超过预期，但值得注意的是，10月份以来，国家采取了一系列稳增长举措，这些措施有望在年末及明年初发挥成效。

　　张立群就表示，“10月份投资增速降幅明显收窄，稳增长各项政策效果日益显现，预计经济增速下行态势将趋于平稳。”

　　陈中涛也说，随着“稳增长”的政策措施累积效应、合力作用持续显现，企业生产经营成本下降、适应市场自我调整的步伐加快，目前稳经济的积极力量也在不断增强，后期经济运行有望逐渐转向平稳。

　　事实上，从当前数据来看，年内经济走势已经很明朗，今年经济增速不会超过7.5%的水平。关键看明年走势。

　　对此，张立群在接受上证报采访时说，“2015年，消费、出口、投资需求的增长态势预计趋稳，据此可以判断经济增速回调基本触底，全年经济增长率预计略高于7%。”

　　另外值得注意的是，在11月22日央行启动一次降息，尽管与以往相比降息幅度不大，但降息的动作给了市场更多期待。尤其是在PMI数据不及预期后，市场对下一步货币政策走向极为关注。

　　接受上证报采访的几位分析人士认为，年内再次降息的可能性不太大，但降准很有可能。国泰君安首席经济学家林采宜就认为，年内或有一次50-100个基点降幅的存准率调整。